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3000亿“矿茅”一季报出炉!中信证券喊涨80%,高毅减仓8600万股

4月11日晚间,3000亿市值“矿茅”紫金矿业(601899.SH)发布了2022年一季报。公司一季度实现营业收入647.71亿元,同比增长36.35%;归属于上市公司股东的净利润61.24亿元,同比增长143.88%。综合毛利率为17.32%,同比上升2.36个百分点。

《华夏时报》记者注意到,紫金矿业4月11日下跌2.26%,收报11.68元/股。在中信证券3月23日发布的研报中,中信证券给予紫金矿业买入评级,目标价21元/股,较4月11日收盘价有近80%的上涨空间。同时中信证券大胆预测,2024年紫金矿业将实现净利润284.7亿元。

有意思的是,面对中信证券的大肆“吹捧”,国内知名私募高毅资产却并不买账,在今年一季度减持紫金矿业8628.36万股。

紫金矿业在一季报中表示,公司首个锂矿项目阿根廷3Q盐湖锂建设工程举行开工仪式,项目一期计划年产2万吨电池级碳酸锂,预计2023年底建成投产, 公司将持续优化工艺设计方案,锂回收率和产量有望进一步提升;同步开展二期项目可行性研究,尽快实现扩产。

值得注意的是,紫金矿业战略进入的锂矿能源金属,4月11日却大跌7.63%,下跌幅度居A股所有版块之首。

资深评论员郭施亮对《华夏时报》记者表示:“对新能源金属的后市行情,短期暴跌有利于挤压市场估值压力,估值回归合理价值水平后,反而不必过度悲观。”

量增价升是主因

对于业绩的上涨,紫金矿业在2022年一季报中表示,随着塞尔维亚佩吉铜金矿上带矿、卡莫阿-卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿等重点项目的顺利投产,2022年一季度公司矿产金产量同比增加17%,矿产铜产量同比增加53%,矿产锌产量同比增加12%;矿山企业毛利率为61.12%,同比上升3.87个百分点,综合毛利率为17.32%,同比上升2.36个百分点。

紫金矿业还在报告中,披露了公司重点建设项目的新近进展。

海外重点建设项目方面, 3月21日,卡莫阿-卡库拉铜矿二期年处理380万吨矿石选厂启动带料试车,比原计划提前约4个月建成投产;二期工程投产后,计划通过一年的技改,将原设计采选规模760万吨/年提高到920万吨/年,实现年产铜超过45万吨,成为全球第四大产铜矿山;三期扩建工程设计和前期工作快速推进,计划2024年第四季度实现投产;配套的50万吨冶铜炼厂在推进中。

塞紫铜VK矿4万吨/天技改力争2022年二季度投产,达产后新增矿产铜约3.5万吨;诺顿金田Binduli北年处理500万吨低品位矿石项目预计2022年三季度建成投产,达产后新增矿产金约2.5吨;诺顿金田难处理金矿项目已开工建设,力争2022年底建成投产。

国内重点建设项目方面,巨龙铜矿一期工程于2021年12月建成投产,正筹划二期工程前期工作。山西紫金新建6000/日矿山智能化采选改扩建主体工程预计2022年二季度建成,达产后新增矿产金3-4吨。

中信证券喊涨80%,高毅减持

中信证券曾在3月23日发表的《资源效益转化加速,新能源材料转型抢占先机》的研报中,给予紫金矿业买入评级,并给出了21元/股的目标价。而这一目标价较4月11日收盘价,上涨了80%。

中信证券在研报中表示,受益于多个矿山的建成投产和金属价格上涨,公司2021年利润大增。公司在铜金板块的规模优势预计将持续扩大,在锂等新能源矿产金属上顺利开局,有望继续享受量价齐升带来的利润增厚。考虑到公司矿产铜金超预期增长以及金属价格高位运行,上调2022-2023年归母净利润预测值为223.2/253.7亿元(原预测为196.3/232.0亿元),并新增2024年预测值为284.7亿元,对应EPS预测为0.85/0.96/1.08元/股。当前铜金行业平均估值水平约20倍,考虑到公司铜金产量成长性突出且率先布局锂等新能源金属矿产,应给予估值溢价,给予公司A股/H股2022年25倍/18倍PE估值,维持公司A股/H股目标价21元/19港元,维持公司“买入”评级。

在目前美国加息的“靴子”渐次落地的背景下,中信证券依然在研报中,对金属价格未来走势表示了乐观,而正是在这一乐观预期下,才有了前面的上调盈利预测,同样的在这一乐观预期之下,中信证券当前铜金行业20倍的平均估值,一直延续到了2024年。可以说,中信证券在研报中“乐观了自己预期的乐观”。而事实上20倍的估值已经大部分“price in”了未来的乐观预期。

中信证券在研报中表示,在全球铜矿新增产能乏力,脱碳领域用铜量快速增长以及低库存的共同作用下,2022年以来铜价持续运行在1万美元/吨上方。金价则因地缘政治冲突加剧而止跌回升,并一度逼近2020年8月高点。“在2022年全球通胀水平预计维持高位的背景下,我们判断铜金价格将保持高位运行,公司将继续享受量价齐升带来的业绩增长。”

面对中信证券的大肆“吹捧”,国内知名私募高毅资产却并不买账,在今年一季度减持紫金矿业8628.36万股。

前十大流通股东方面,头部私募高毅资产名下高毅晓峰2号致信基金、高毅晓峰鸿远集合资金信托计划和高毅晓峰1号睿远证券投资基金在今年一季度季度分别减仓4452.25万股、2220.2万股和1955.9万股。此外,社保104组合也大举减持5300万股。

标签: 中信证券

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