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洽洽业绩快报未显示产品提价效果,百亿目标短期内或难达成

红周刊 实习记者 | 周鼎新

在最新一轮的产品涨价之后,洽洽食品业绩快报显示,去年净利增速未能赶上营收增速,且增速水平同比略有下降。对此,洽洽食品表示,产品涨价是为了应对通胀水平抬高。不过,其“2023年战略目标达到100亿含税收入”或难完成。

洽洽食品在3月3日发布了股份回购公告显示,自其于2021年11月26日首次回购股份开始至今年2月28日,共从二级市场回购股份约54.78万股,耗资约为3000.83万元(不含交易费用)。按照洽洽去年9月6日通过的股份回购议案,公司预计的回购金额不低于3000万元(含)且不超过6000万元(含),回购价格不超过60.16元/股(含)。

如果统计洽洽食品自去年9月6日至今年3月4日的股价表现,公司股价从40.2元/股涨至58.85元/股,区间最高价为66.53元/股,区间涨幅46.39%。

其实,洽洽食品股价的强劲表现,不仅与公司回购所释放的利好有关,还与其在去年10月上调包括葵花籽系列在内的产品出厂价8%-18%有关。

不过,洽洽食品在2月23日披露的业绩快报显示,公司2021年全年实现营收59.85亿元,同比增长13.15%;实现归母净利润9.3亿元,同比增长15.52%。而洽洽2020年营收和归母净利增速分别为9.35%和30.72%,这显示洽洽去年净利增速未能赶上营收增速,且增速水平同比略有下降。

这是否反映了洽洽因为产品涨价进而造成销售端出现问题?对此,《红周刊》记者以消费者的身份致电某洽洽食品电商店铺,对方表示,在产品涨价后,确实对销量产生了一定影响。

洽洽食品新一轮涨价效果存疑

事实上,洽洽食品在2019年2月28日曾有过一轮产品提价。在提价的推动下,洽洽食品2019年营收和归母净利增速分别达到15.25%和36.67%,而且这样的增长势头延续到了2020年。

不过,在最新一轮的产品涨价之后,洽洽食品的归母净利润增速却没有出现明显增长。

记者以投资者身份致电洽洽食品,对方表示,2021年业绩快报显示的“业绩增量,当然得益于2021年下半年的提价计划”。对方同时表示,产品涨价也是为了应对通胀水平抬高,大豆、玉米等大宗原材料的价格大幅上涨。比如,多家知名食品企业包括卡夫亨氏、雀巢、海天味业、安琪酵母都在年末公布了产品涨价计划,洽洽食品也不例外。

据《红周刊》记者查阅相关资料发现,去年每吨葵花籽原材料约为8400元,同比涨幅达到了20%。洽洽食品的人士表示,“辅料价格、运输成本、包材还有各方面的人力物力都在上涨。”

对比此前的财报数据,洽洽食品2021年上半年葵花籽、坚果类的成本比例分别为76.15%和23.85%,大幅高于2019年上半年65.44%和18.33%的成本比例。

从产能利用率来看,据洽洽食品公告,公司2021年葵花籽年产能20多万吨,产能利用率80%左右;坚果年产能一万多吨,产能利用率超过90%。而在2020年,公司瓜子生产线平均产能利用率85%左右,高峰期达到100%;坚果生产线产能利用率达到100%左右。这显示,洽洽食品主要产品的产能利用率实际有所下降,但洽洽食品目前有多个新增产能项目在建。

因此,洽洽食品新一轮产品涨价的主要目的是克服成本端涨价,而非需求端的供不应求。

根据Frost&Sullivan统计,2020年国内休闲食品零售额为7749亿元,2015-2020年零售额CAGR为6.6%,预计2025年零售额将达到11014亿元,未来5年行业年复合增长率有望达到7.3%。这意味着,我国休闲食品行业的高增长时代已经过去。另外,这个市场还涌现了三只松鼠、良品铺子等互联网休闲零食品牌,整个市场竞争有所加剧。

对洽洽新一轮提价的效果,食品饮料品牌营销专家陈玮向《红周刊》记者表示,“供货商一般在提价前会有压货的行为,这使得短期之内毛利会有一定的提升。短期之内看去不错,长期的影响目前还看不清楚。现阶段对洽洽食品的提价盖棺定论,为时过早。”

毛利率收窄、销量下滑困扰洽洽

根据洽洽财报,洽洽食品在2018年-2021年实现营业收入从41.97亿元增至59.85亿元,年度同比增速分别为16.50%、15.25%、9.35%和13.15%;归母净利从4.33亿元增至9.3亿元,年度同比增速分别为35.58%、39.44%、30.73%和15.52%。

销售毛利率方面,截至2021年9月30日,洽洽食品毛利率约为31.15%,这已经是自2018年以来最低值。分季度来看,2021年前三个季度,洽洽食品的销售毛利率分别是30.68%、30.32%、32.14%,低于2020年同期的32.12%、32.34%、35.78%。

这显示出洽洽食品营收规模的扩张,已经难以带动利润快速增长,而且其销售毛利率水平正在收窄。

最主要的是,瓜子作为传统的“炒货食品”,进入门槛低,伴随着洽洽瓜子价格的上涨,消费者对于瓜子、坚果等休闲食品的购买需求可能会减少。

《红周刊》记者通过对京东平台的数据整理,发现一袋308g洽洽五香瓜子以9.9元的价格保持了近两年。该包装的产品价格从去年11月23日的10.2元/袋开始上涨,最高价格达到了15.9元/袋,现今保持着12.18元/袋左右的均价,涨幅达19.41%。

而根据淘数据显示,春节过后,洽洽食品官方旗舰店2月的销量环比下跌了86%,30天内店铺的销售额仅为617.34万元。《红周刊》记者与店铺客服沟通,客服表示,“价格上涨,销量上确实受到了一些影响。”

智研咨询数据显示,2015年-2018年,我国瓜子需求量从13183.7吨下滑至9233.2吨,人均需求量在0.009千克左右,甚至略有下滑。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示,“洽洽的中低端产品线涨价空间已经没有了,因为国内的大多数的客群,对于瓜子的价格还是比较敏感的,低端产品线上有太多地区畅销的品牌与作坊。洽洽瓜子的价格上涨,很多消费者就去买散装的瓜子,或者买其他品牌。”

洽洽“百亿目标”或难完成

据了解,洽洽早在2020年初就喊出了“2023年战略目标达到100亿含税收入”,当时洽洽销售规模即将跨过50亿。到2021年初,洽洽再度强调2023年百亿销售目标,预计葵花籽、坚果、其他休闲食品分别占约60亿元、30亿元以及10亿元。

数据显示,2018年-2020年,洽洽食品的坚果类收入从5.02亿元增长至9.5亿元,年复合增长率37.6%,远高于同期公司营收12.3%的复合增速,营收占比从11.97%提升至17.96%。这表明,坚果产品正在成为洽洽食品的重点利润增长点。

同时,洽洽食品在2021年业绩预告中表示:会通过持续产品创新,未来将继续强化“瓜子+坚果”两大核心品类。

“目前来看,洽洽食品的基本盘葵花籽的营收基本稳定了,每年也就是35亿至40亿左右,洽洽必须依靠坚果类产品才能继续保持营收增长。”朱丹蓬告诉记者,2021年上半年,洽洽食品的坚果类收入为4.61亿元,同比增速50.65%,占比19.37%。

同样,每日坚果似乎也离不开以提价促增长的现实。在今年1月份机构对洽洽食品的调研活动中,机构十分关心的一个问题就是其坚果未来是否会有提价的计划?对此,洽洽食品表示,“目前坚果品类的竞争仍较激烈,公司坚果的市场规模还不是很大,每日坚果的品牌首位效应不够突出,虽然目前坚果的部分原料以及海运费等有所上涨,公司会努力克服这些因素,在未来2-3年,着力于做大每日坚果的规模,希望做到细分品类绝对第一,在品牌力和渠道力提升后才会进一步考虑是否提价。”

《红周刊》记者注意到,在便利店里,每日坚果的代表产品是以洽洽和沃隆为主,但包括便利店、以及淘特卖一类的店铺当中也都有一些特有的坚果品牌。

而且,每日坚果类产品的价格并不便宜,竞争愈演愈烈。陈玮向记者表示,“如果洽洽坚果产品再涨价,首先就会导致洽洽坚果的市场份额被蚕食。在便利店也经常能看到,像每日坚果这种产品,如果不打折的话,销量是很一般的。基本上顾客喜欢在店铺促销的时候购买。”

针对洽洽食品能否实现营收的百亿目标,陈玮表示,“短时间内很难。洽洽可能需要通过一些并购,去实现他的百亿目标。例如并购一个子品牌,基本上发展个两三年,那才能达到百亿目标。”

(本文已刊发于3月5日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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