三家“陪跑”，指南针拿下网信证券重整资格，股价已提前出发，券商牌照或助力打造第二成长曲线

财联社（上海，记者 刘超凤）讯，指南针突出重围，拿下网信证券，这也其让“小东财”的呼声更高。

2月10日，指南针发布公告，公司被确定为网信证券重整投资人。在与好买财富、沈阳麟龙、瑞达期货等候选人的激烈竞争中，指南针最终脱颖而出，但仍需与网信证券债权人就破产重整方案达成一致并经法院裁定批准，此事还存在不确定性。如果一切顺利，网信证券将成为指南针的全资子公司，为其业务发展打开想象空间。

在结果未出之前，股市已提前反应，指南针年后四个交易日内涨幅22.37%，其中2月8日单日上涨11.79%。指南针有望成为“小东财”，目前东方财富市值3331亿元，其中证券服务与基金销售服务是东方财富的主营业务，占比超过九成多。

中金公司认为，若指南针最终成为网信证券重整投资人，公司有望为客户提供一站式综合金融服务，打造第二成长曲线。

指南针“突出重围”

2月10日，网信证券破产重整案第二次临时债权人会议召开，会议目的是遴选重整投资人及重整投资方案，指南针、好买财富、沈阳麟龙三家参与遴选。晚间，网信证券管理人确定指南针为重整投资人。

自2021年7月份网信证券被沈阳中院裁定重整，网信证券次月发布公开招募和遴选重整投资人公告，正式开启重整之路。

根据公开信息，迄今为止，指南针、好买财富、沈阳麟龙、瑞达期货四家公司均参与过网信证券遴选。期间，瑞达期货因自身原因退出遴选。在激烈的角逐当中，最终指南针突出重围，成为网信证券的重整投资人。

根据指南针的公告，公司成为网信证券重整投资人后，尚需与网信证券债权人就破产重整方案达成一致并经法院裁定批准，该事项仍具有不确定性。

在重整投资人结果出来前，指南针股价已提前出发。根据wind数据，指南针年后四个交易日内涨幅22.37%，其中2月8日单日上涨11.79%。截至2月10日收盘，指南针报收46.6元，涨幅0.39%。

券商牌照打造指南针第二成长曲线

如果重整方案一切顺利，网信证券将成为指南针的全资子公司。目前，网信证券已取得证券经纪、自营、资管、投行等业务资格，还包括基金销售、代销金融产品等细分业务。网信证券虽然连续多年业绩垫底，但这块证券牌照将给指南针业务发展带来极大想象空间。

外界认为，指南针拿下证券牌照，有望成为“小东财”。

2015年，东方财富收购名不见经传的地方券商同信证券，拿下券商牌照，这家互联网企业找到了用户变现渠道，转型为互联网券商，线上开户，依托渠道和用户优势使得券商经纪业务收入成为主营收入；在天天基金网基础上，以券商身份进一步增强代销基金的能力。

根据东方财富半年报，2020年上半年，东方财富实现营业收入33.38亿元，同比增长67.09%；实现归母净利润18.09亿元，同比增长107.69%。值得关注的是，证券服务与金融电子商务服务是东方财富的主营业务，两者合计占总收入96.26%。所谓金融电子商务服务业务，主要通过天天基金网为用户提供基金第三方销售服务。

此前有分析人士对记者表示，“指南针与上市公司东方财富，在业务上既有相似，亦有不同。指南针应根据自身的实际情况和内外部的条件、时机等因素来选择最优路径，其中科技能力会是一个重点。”

前述分析人士表示，“指南针最终成为网信证券重整投资人，对于指南针意味着客户服务的延伸以及客户规模的进一步增长，更高效地向客户提供一站式综合金融服务；对于未来的网信证券，意味着母公司能带来交易客户规模的快速增长以及资金实力的快速补充，使网信证券较快地扩充业务规模。”

中金公司认为，若指南针最终成为网信证券重整投资人，公司有望为客户提供一站式综合金融服务，打造第二成长曲线。但公司能否成为最终的重整投资人以及后续的经营整合尚存在不确定性，另一方面，网信证券多数业务均已暂停新增，资管产品大量逾期，并涉及大量诉讼与仲裁，意向重整投资人在重整阶段要投入至少10亿元的资金用于偿还公司债务，并协助化解网信证券的业务风险，对其后续的资金运用和经营整合带来一定压力。

金融信息收入是大头

根据公开资料，指南针成立于2001年，总部位于北京市，2019年在深圳创业板上市交易。指南针具备从事证券投资咨询业务的资格，主营业务是以证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，同时基于自身客户资源、流量入口优势及营销优势，拓展广告服务业务和保险经纪业务。根据中金公司研报，指南针C端金融信息服务收入占大头，高达93.84%。

指南针的主要客户群体是专业的个人投资者，这些客户都是证券市场最活跃的投资者，天然就是证券公司业务的交易型客户。

指南针近十年来主营业务稳健，连续盈利，保持快速增长。2021年上半年，指南针实现营业收入5.41亿元，同比增幅38.57%；归母净利润1.31亿元，同比增幅61.17%。

在年报披露中，指南针表示过，如公司被确定为最终的重整投资人，将利用自身丰富的与证券公司相匹配的金融相关业务经验，充分发挥业务协同性，打造一站式综合金融服务，布局公司未来业务发展。

中金公司认为，指南针是国内领先的面向个人投资者的金融信息数据服务商。短期内对公司获客成本及多元化变现能力有担忧，长期来看，指南针在重体验销售、频迭代研发、寻业务拓展三轮驱动下有望继续夯实产品研发基础、满足客户差异化需求，继而实现稳健发展。但是考虑到行业流量成本呈上升趋势、以及公司新业务探索尚存在不确定性，或将影响公司短期业绩的释放。

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