综合毛利率先升后降 贝迪新材提示毛利率波动风险

近日，拟在创业板上市的南京贝迪新材料科技股份有限公司（简称“贝迪新材”）审核状态由“已受理”变更为“已问询”，企业IPO进入新阶段。《经济参考报》记者注意到，报告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同）内，贝迪新材业绩增长稳健，但毛利率先升后降。为此，贝迪新材在招股书中重点提示了毛利率波动与原材料价格上涨的风险。

招股书显示，贝迪新材是一家以电子光学、材料学、机械学等学科为基础，从事新型显示、5G通信领域功能高分子膜材料研发、生产、精加工和销售的国家级高新技术企业。本次IPO，贝迪新材拟募资5.50亿元，用于5G高频通信用高分子膜材料产业基地建设项目、显示用量子点复合膜生产项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

财务数据显示，贝迪新材报告期内业绩整体保持稳定增长，实现营业收入分别为51792.35万元、46391.69万元、59856.78万元和39083.66万元，实现净利润分别为2209.57万元、2522.88万元、3379.89万元和2288.79万元。

贝迪新材表示，2019年以来，公司抓住下游消费电子行业发展的有利时机，及时扩大了产能，丰富了产品种类，营业收入保持快速增长态势，盈利能力不断加强。不过，贝迪新材坦言，公司销售集中度较高。报告期内，公司前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的比重分别为67.06%、62.31%、71.00%和69.74%，公司存在销售客户相对集中的风险。

值得注意的是，在业绩增长的同时，贝迪新材毛利率呈现先升后降态势，报告期各期综合毛利率分别为16.82%、20.56%、18.28%和15.39%。贝迪新材表示，分产品看，基础光学膜片产品2021年1-6月毛利率出现小幅下降，主要是基础光学膜片下游应用终端结构变化和大尺寸化趋势、原材料采购价格上涨进一步压缩毛利空间等因素导致，此外运输费用列示为成本核算客观上也拉低了毛利率水平；复合膜片毛利率则较为稳定。

贝迪新材提示风险称，如果未来公司面临市场竞争加剧、主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素，综合毛利率将可能大幅下降，对公司盈利能力产生不利影响。

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