蒙牛乳业完成8亿美元高级债券发行

6月10日，蒙牛乳业(02319.HK)宣布，成功完成8亿美元高级债券的发行，包括5亿美元5年期1.875%票息债券和3亿美元10年期2.500%票息债券，最终年利率成本分别为1.975%和2.547%。债券发行的所得款项主要用于置换公司现有的债务。

本次发债创下了蒙牛美元债券发行历史上规模最大、综合成本最低、超额认购倍数最多的记录，成为近期亚洲债券市场上的最佳交易之一。本次发债，将帮助蒙牛进一步优化债务结构，大幅度降低加权平均融资成本，有利于公司长期稳健发展。而国际投资者的热烈追捧也展现了全球市场对蒙牛行业地位的认可，彰显蒙牛对振兴中国乳业的引领作用。

稳健业绩增长

获投资者认可

在资本市场看来，蒙牛过去三年稳健的高质量增长以及2020年遇到困难后的快速反应能力和恢复能力，是此次发债成功的基础保障。2017年至2019年，蒙牛收入实现14.6%的年复合增长率，毛利率持续稳健提升。对此，花旗、摩根士丹利、摩根大通等大行均给予蒙牛“买入”评级，其中花旗将蒙牛选为其中国消费品行业的首选推荐股之一。

受疫情等多种客观因素影响，蒙牛发布上半年盈利预警后，各大投行机构再次重申了买入评级，认为4、5月份公司的市场复苏表现优于其预期，并预计蒙牛下半年经营利润率将继续改善，全年增长可期。

作为乳制品龙头企业，蒙牛代表的是整个中国乳业发展不断高质量发展的趋势，在消费升级的大潮下，中国将成为全球最大的乳制品消费国，随着相应产业链体系日趋成熟，将有利于孕育出世界级乳制品公司。

可靠信用保障

展现责任担当

此次发债获得超额认购，另一个重点原因在于投资者对蒙牛长期信用的认可。此前，国际信用评级机构穆迪和标普均肯定了蒙牛Baa1和BBB+的长期主体信用评级，评级展望均为“稳定”，凸显了蒙牛在中国乳制品行业长期的市场领先地位、全国性的生产布局、强大的分销网络和品牌知名度、稳健的财务业绩表现、健康的资本结构和充裕的现金流状况。

同时，蒙牛财务和资金的主管负责人在发行当天举行了全球投资者电话会议，与全球近百名投资者进行了深入沟通，讲解蒙牛的信用亮点和近期发展，帮助投资者理解蒙牛在今年疫情之下的稳健表现和社会责任担当，以及引领中国“乳业黄金十年”的责任和愿景，为本次交易的成功发行打下了扎实的基础。

成为新定价标杆

有效传递信心

本次交易过程吸引了众多高质量投资者下单，开簿仅15分钟就已实现订单目标规模全覆盖，仅1个半小时即已达到目标订单规模的10倍。最高订单簿超过150亿美元，达到目标订单规模19倍的超额认购。在强劲订单簿的支持下，本次交易的5年期和10年期债券品种在初始价格指引T(美国5年国债利率)+240基点和T(美国10年国债利率)+255基点的基础上均大幅收窄80个基点，最终分别定价在T+160基点和T+175基点，成为2018年以来亚洲同类型投资级美元债的最大收窄幅度发行人之一。机构投资者中包括来自欧洲和亚洲的顶级投资者，不乏PIMCO、富敦、易方达、嘉实等知名机构。

受新冠肺炎疫情影响，上半年的债券市场持续波动。蒙牛财务团队审慎追踪市场情况，果断抓住亚洲债市走强且美国国债利率维持在低位的最佳窗口进入市场。据悉，蒙牛此次债券的发行结果也创造了多个交易纪录。5年期债券实现了2014年以来亚洲消费品零售行业发行人取得的最低票面利率和发行收益率，而本次定价的10年期债券也是亚洲投资级食品和饮料公司自2014年以来发行的首支10年期美元债券，更是2017年以来同评级的亚洲公司发行人中票面利率和发行收益率最低的10年期债券。

资本市场认为，随着发债成功，蒙牛乳业的债券将在二级市场中成为中国快消品行业的新定价标杆。而对蒙牛来说，这不仅有效的巩固了在资本市场中高质量发展的品牌形象，而且还为公司未来的海外资本市场运作奠定了坚实基础，提供了更多的灵活性和选择空间。

此外通过成功发债，蒙牛还有效地拓展了多元化融资渠道，进一步优化了整体融资成本和财务结构，为疫情后的企业发展提供了充足的发展资金保障，有利于蒙牛长期稳定的发展，从而能更加有效的传递中国乳业健康发展的信心。

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