快资讯丨【新华财经调查】华能国际亏损加剧 四大电力企业垫底

新华财经北京11月1日电（记者沈寅飞）华能国际（600011）近日发布的2022年三季报显示，公司实现营业收入1839.53亿元，同比增长26.59%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损39.42亿元，同比下滑476.56%。

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业绩不及预期也让华能国际的股价陡然向下。11月1日，华能国际先抑后扬，在大盘带动下收涨1.19%，盘中最低触及6.55元，距离9月初的高点累计下跌约30%。

四大电力企业中业绩垫底

新华财经记者梳理发现，截至目前，国内四大发电集团旗下的核心A股上市公司（国电电力、大唐发电、华能国际、华电国际）均已发布三季报成绩单。今年第三季度，这四家电力上市公司营收均实现同比增长，其中华能国际营收同比增幅最高，同比增34%至670.84亿元。但在净利润方面，国电电力和华电国际第三季度同比实现扭亏为盈；大唐发电亏损6.36亿元，而华能国际亏损高达9.34亿元并且同比止盈转亏。

公开资料显示，华能国际的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。

华能国际财报显示，2022年第三季度，受益于公司国内上网电量和上网结算电价均增长，公司营业收入同比增长34.01%。公司国内各运行电厂完成上网电量1236.02亿千瓦时，同比增长6.89%，环比增长35.15%；公司国内各运行电厂平均上网结算电价为507.01元/兆瓦时，同比增长21.32%，环比基本持平。

在多项经营指标均有所增长的前提下，华能国际将三季度业绩亏损原因归结为：燃料价格同比大幅上涨影响公司燃料成本增加。

与之形成鲜明对比的是，背靠全球最大煤炭生产公司国家能源集团，国电电力前三季度实现营业收入1462.76亿元，同比增长22.25%；归母净利润50.15亿元，同比大涨169.1%。华能国际前三季亏损额约39.42亿元，同比降477%。

实际上，华能国际母公司华能集团也有一定的煤炭产量。据中国煤炭工业协会统计与信息部数据，今年1-9月，华能集团原煤产量为7405万吨，国家能源集团原煤产量为44097万吨。由此可以看出，华能集团与国家能源集团在煤炭产量当面相差悬殊。

业内人士指出，第三季度全国多地持续高温，全社会用电量同比增加，火电发电量同比增加。如果临时进行外购煤，或将产生“发电越多，亏损越多”局面。

申万宏源的研报显示，今年前三季度煤价总体上涨，动力煤港口现货价涨幅显著。截至三季度末，动力煤港口现货价格较年初上涨约92.64%，至1518元/吨；产地动力煤均价上涨约11.87%，至898元/吨。

中泰证券分析师汪磊认为，华能国际第三季度毛利率和净利率分别为3.58%和-2.98%。华能国际第三季度火电上网电量1081.42亿千万时，同比增长5.03%，环比增长46.19%，尽管火电业务量价齐升，但单季度未实现盈利，表明燃料成本仍然是制约公司盈利的主要原因。

然而，迎峰度冬在即，煤价仍然存在较大的不确定性。中信期货认为，疫情影响及需求季节性放缓，当前国内煤炭市场维持供需双弱趋势；冬季旺季备货需求仍在，供应链扰动频频，煤炭价格缺乏大幅下跌基础，仍维持易涨难跌格局。

多家机构下调预期

瑞信近日发布研报，将华能国际电力（00902.HK）评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”，最新预测该公司今年全年将录得亏损，目标价由4.6港元下调至2.7港元。

10月25日，中国电力企业联合会发布《2022年三季度全国电力供需形势分析预测报告》指出，今年以来，煤电企业采购的电煤综合价始终超过基准价上限。大型发电集团到场标煤单价涨幅远高于煤电企业售电价格涨幅，导致大型发电集团仍有超过一半以上的煤电企业处于亏损状态，部分企业现金流紧张。

值得注意的是，华能国际于10月25日召开第十届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于公司2023年度开展金融衍生品业务的议案》，同意公司全资子公司新加坡大士能源有限公司（“大士能源”）及其下属公司2023年度开展燃料掉期业务交易额度不超过27亿美元。汇率远期业务交易额度不超过32亿美元，利率掉期业务交易额度不超过4亿新元；同意公司所属区域公司2023年度开展动力煤期货套期保值业务交易额度不超过85亿元人民币。

在解释开展金融衍生品业务的目的时，华能国际表示是为防范燃料价格波动风险、汇率波动风险以及利率波动风险。

财报显示，2022年前三季度，华能国际营业收入现金比为116.63%，净现比为-648.94%。截至2022年三季度末，公司应付债券较上年末增加33.16%，占公司总资产比重上升2.06个百分点；长期借款较上年末增加6.77%，占公司总资产比重上升2.15个百分点。

与此同时，华能国际2022年三季度末资产负债率为75.36%，相比上年末增加0.64个百分点；有息资产负债率为59.97%，相比上年末增加2.18个百分点。

新华财经梳理发现，多家机构近日发布华能国际业绩点评报告，集体下调华能国际接下去的业绩预测。如天风证券认为，综合考虑华能国际三季度业绩、电站区位布局、煤价电价情况、以及电力供需情况，下调业绩预测，预计华能国际2022-2024年实现归母净利润为-41亿元、82亿元、97亿元（前值为15亿元、84亿元、101亿元）。

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