【财经分析】新加坡收紧货币政策或对经济复苏影响有限

新华财经新加坡4月15日电（记者 李晓渝） 新加坡金融管理局（金管局）14日发布货币政策声明，称其决定略微提高新元名义有效汇率政策区间的升值坡度，并且在汇率的当前水平重新设定其政策区间的中点。分析人士认为，新加坡政府寻求经济复苏与应对通胀之间的平衡，收紧货币政策可能不会对该国经济复苏步伐有太大影响。

新加坡金管局一般在每年4月和10月发表货币政策声明。但在今年1月，金管局提前发表了货币政策声明，并且略微提高新元名义有效汇率政策区间的升值坡度，以应对通胀高企。此前一天，新加坡政府宣布，2021年全年该国核心通胀率（剔除住宿费用和私人道路交通价格，MAS Core Inflation）上升至0.9%，整体通胀率上升至2.3%。

而4月新发布的这份货币政策声明其实也旨在应对通胀上涨。金管局表示，因为年初全球石油和食品价格走高，受电力、燃气、非烹制食品价格加速上涨的影响，新加坡的核心通胀率从2021年第四季度的1.7%上升到了2022年1-2月的2.3%。随着新加坡的家庭支出保持坚挺，该国企业将成本上涨压力转嫁给消费者，让非必需商品和服务的通胀也有所加剧。同时，1-2月新加坡的住宿费用也同比加速增长，导致该国整体通胀率从去年第四季度的3.7%升至4.2%。

金管局预测，未来几个季度，新加坡通胀幅度将超过此前的预期。国际地缘政治危机和疫情导致的供应链再次中断，造成全球大宗商品价格自2月下旬以来大幅上涨，这将加剧现有的通胀压力。而能源和农产品价格近期的飙升将推高年内新加坡电力、燃气、燃料和非烹制食品的通胀幅度，进而导致运输和餐饮服务成本进一步上涨。此外，新加坡居民失业率已降至疫情前的水平，而且预计将保持在低位。虽然新来的外籍工人将缓解该国的人力短缺问题，但该国整体劳动力市场仍将趋紧，并为居民工资上涨提供良好支持。由此产生的单位劳动力成本增加将成为潜在通胀的一个关键来源。

因此，金管局将该国2022年的核心通胀率预期从此前提出的2-3%上调到2.5-3.5%，并将整体通胀率预期从此前的2.5-3.5%上调至4.5-5.5%。这是继今年1月之后，金管局再次上调今年的通胀预期。金管局表示，在去年10月和今年1月加速新元升值的基础上，4月新加坡再次收紧货币政策，将减缓该国通胀势头，并有助于确保该国中期物价稳定。

金管局的说法受到分析人士普遍支持。华侨银行首席经济师林秀心近日表示，新加坡企业还在面对员工流失和成本高涨的情况，而通货膨胀将造成企业的用工成本上扬。她认为，新加坡的通胀还未达到峰值，而该国企业也需要面对低经济增长和高通胀所可能形成的滞胀风险。大华银行经济师颜圣充与高级外汇策略师谢齐雄则发布报告称，金管局此次收紧货币政策的决定表明，新加坡政府已经意识到2022年的通胀风险。他们认为，新加坡通胀长期走高是可能的，并且将2022年该国整体通胀率和核心通胀率的预期分别从3.5%和3%上调至4.5%和3.5%。颜圣充和谢齐雄指出，今年推动新加坡通胀走高的有三大因素，分别是地缘政治紧张局势导致能源价格上涨，劳动力市场趋紧可能推高工资压力，以及亚洲各国边境逐步重新开放可能导致运输成本走高。

目前，受到通胀困扰的亚洲经济体不只是新加坡，但一些经济体因为担心经济复苏受阻，暂不打算收紧货币政策。以泰国为例，尽管通货膨胀率已经高于央行目标，但该国央行明确表示近期不太可能加息。新加坡媒体引用穆迪分析公司的一份报告指出，收紧货币政策并不能自动解决现有的高通胀问题，也可能影响需求，压抑经济全面复苏。

但新加坡政府似乎并不担心货币政策收紧会对该国经济复苏造成太大影响。新加坡贸工部14日发布的报告显示，今年第一季度新加坡经济环比增长0.4%，同比增长3.4%，而去年第四季度该国经济环比增长2.3%，同比增长6.1%。相比之下，今年第一季度的数据欠佳，事实上同比增幅还低于此前市场预期的3.8%。但新加坡金管局在货币政策声明中却没有对2022年全年的经济增幅预期进行调整，仍然坚持GDP会增长3-5%。金管局表示，全球经济的整体前景不明朗，取决于地缘政治危机的演变和疫情发展。尽管如此，新加坡主要贸易伙伴的总需求增长预计虽会有所放缓，但不会“脱轨”。在此背景下，金管局预测新加坡的贸易相关行业和现代服务业今年的扩张速度会有所放缓，但随着该国防疫管控的放松，国内市场导向行业和旅游相关行业的复苏步伐将会加快。国内市场需求，特别是私人消费和公共基础设施投资，将成为2022年新加坡经济增长的主要来源。

金管局表示，如果地缘政治危机不会造成进一步破坏，疫情局势不出现严重挫折，那么新加坡今年的GDP增幅预计将达到3-5%。该国经济的负产出缺口预计已在2021年底结束，并且应该会在2022年转正。

林秀心指出，今年新加坡的经济表现虽然可能会受到周边国家防疫形势、全球大宗商品走势等因素的影响，但随着政府放宽防疫措施，今年经济增幅达到3-4%应该不成问题。她说，如果新加坡的入境旅客人次能够恢复到疫情前水平的一半，那么该国的零售销售就能从中受益。她还预测新加坡零售销售数据在今年第四季度会出现比较明显的增长，但由于明年初消费税会上调，明年第一季度的数据又会有稍微下滑。

颜圣充和谢齐雄则表示，大华银行研究团队继续对新加坡经济前景持乐观态度，并且将其对2022年新加坡经济增长的预期保持在3.5%不变。他们说，近期多项经济数据继续为未来一年新加坡经济“描绘出一幅充满活力的增长图景”。这些数据包括，2月新加坡非石油类产品本地出口(NODX)连续第15个月增长，同比涨幅达9.5%；同月新加坡制造业产出同比飙升17.6%，为2012年6月以来最高水平；3月新加坡制造业采购经理指数(PMI)连续第21个月高于50点枯荣线，处于扩张区域。颜圣充此前还撰文指出，2月新加坡政府出台了扩张性的财政预算案，其中既包括对企业、家庭和求职者的直接支持，也包括加强新加坡可持续财政基础的中长期措施。这份预算案预计会为该国在2022年的经济复苏提供进一步的支持。

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