重磅！三部门发文支持上市公司健康发展释放维稳信号

中国证监会、国资委、全国工商联三部门日前联合发布关于进一步支持上市公司健康发展的通知，鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划。支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购。依法支持上市公司通过发行优先股、债券等多种渠道筹集资金实施股份回购;鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份，在本公司股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价。审慎制定减持计划，严格遵守关于减持的披露、数量、价格、时间要求，规范、有序减持;支持上市公司结合本公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的比重，与投资者分享发展红利，增强广大投资者的获得感。

根据这份通知，上市公司股价普遍缺钙的问题已经引起管理层的关注，希望接下来A股市场能尽快企稳并重新进入上行通道。

梳理后发现，该文件积极释放维稳信号，突出稳定企业信心、稳定投资者信心、稳定政策预期三个方面。其中，对于投资者的信心增持，三部门拿出十足诚意。

稳定投资者预期被重点提及

根据通知，增进价值回归，稳定投资者预期是一大重点。

中国银河证券首席经济学家刘锋认为：对于投资者和企业来讲，不能形成长期预期，就无法做长期的规划和投入。因此，各个部门在政策制定层面需要进一步加强政策的连续性、稳定性、一致性和可操作性，使信息传导机制及时、准确、完整。同时，对于政策措施落实的方式需要进一步明确，细化政策的责任主体、落实方案、政策工具，让市场投资者能够形成清晰稳定的市场预期。

刘锋还提到，提高上市公司质量、加强投资者保护是资本市场可持续发展的基石，投资者保护是激发资本市场活力和韧性的根本所在;增强投资者的安全感和对未来的长期预期，是打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”资本市场的关键。

光大证券分析师表示，与投资者分享发展红利也是此次通知的一大亮点。近期，已有不少上市公司大股东出手增持。

此外，通知提到，支持上市公司结合公司所处行业特点、发展阶段和盈利水平，增加现金分红在利润分配中的比重。

实际上，对于提升投资者获得感，证监会主席易会满在4月9日召开的上市公司协会第三届会员代表大会上也提到，易会满彼时表示，上市公司质量的提升，最终要体现在价值创造和价值分配能力上，上市公司要继续通过现金分红、股份回购等方式增强对股东的回报，提升投资者的获得感。

除此之外，通知指出，鼓励上市公司积极召开年报业绩说明会，充分利用数字化手段创新交流方式，直观展示公司经营及业绩情况，提升互动效果，增进投资者对企业价值及经营理念的认同感。引导上市公司积极做好投资者关系管理，通过媒体采访、网站新闻稿、官方公众号等多渠道对外主动发声，正面回应市场热点和投资者关切，提振投资者信心。

上述分析师还表示，投资者是维系整个资本市场生态运行的基石，积极参与业绩说明会、股东大会等沟通渠道，能够形成高质量发展的良好生态。

广发证券策略分析师倪赓指出：上市公司高质量发展不能脱离股东和投资者，稳定、可持续的股东回报有利于吸引优质长线资金投入，有利于实现资金供需两方的良性互动与发展。

企业应优化投资回报机制，适度提高分红比例，来吸引险资、养老金等长期资金。建立积极的激励机制，能够鼓励多元化长期投资者加入，进而优化公司投资者结构，来实现更高质量的市值管理。

营造良好发展环境是重中之重

从企业端来看，营造良好发展环境成为重中之重。三部门支持民营企业依法上市融资、并购重组，完善民营企业债券融资支持机制;依法依规支持上市房企积极向新发展模式转型;落实好疫情影响严重地区企业、疫情防控领域企业通过资本市场融资、并购重组等支持性政策安排;免除上市公司2022年上市初费和年费、网络投票服务费等费用，减轻企业负担;鼓励和支持社保、养老金、信托、保险和理财机构将更多资金配置于权益类资产，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

从职能部门管理层面来看，三部门将进一步做好引导与服务工作。证监会及派出机构坚持监管与服务并举，及时了解疫情对上市公司经营和市场运行的影响，提高对上市公司的服务供给质量;国资委引导国有控股上市公司成为推动资本市场稳定发展的表率;各级工商联加强对民营上市公司的调研培训，广泛听取意见建议，及时反映企业诉求。

提振投资者信心成为此次三部门发文笔墨最重的部分。三部门鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划，支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购，依法支持上市公司通过发行优先股、债券等多种渠道筹集资金实施股份回购;鼓励大股东、董监高长期持有上市公司股份，在公司股票出现大幅下跌时积极通过增持股票的方式稳定股价，审慎制定减持计划;鼓励上市公司积极召开年报业绩说明会;引导上市公司正面回应市场热点和投资者关切，提振投资者信心;上市公司大股东审慎增加股票质押。

完善机构投资者长期

参与资本市场的制度机制

具体来看，围绕企业，该文件提出从三个方面着手推动环境健康发展：

第一条是坚持“两个毫不动摇”，对各类市场主体一视同仁，不设置任何附加条件和隐形门槛，营造公平竞争的市场环境。支持民营企业依法上市融资、并购重组，完善民营企业债券融资支持机制，激发民营企业的活力和创造力，充分发挥民营上市公司在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生方面的重要作用。

第二条是坚持“房住不炒”，依法依规支持上市房企积极向新发展模式转型，加强自身风险管理，密切关注市场形势和行业变化，严格防范、妥善化解各类风险，促进房地产行业良性循环和健康发展。

第三条是落实好疫情影响严重地区企业、疫情防控领域企业通过资本市场融资、并购重组等支持性政策安排。免除上市公司2022年上市初费和年费、网络投票服务费等费用，减轻企业负担。

第四条是完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，鼓励和支持社保、养老金、信托、保险和理财机构将更多资金配置于权益类资产，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

上市公司高质量发展

助推资本市场行稳致远

在当前复杂形势下，上市公司经营发展也面临新的考验。疫情冲击下，百年变局加速演进，经济全球化遭遇逆流，全球产业链供应链脆弱性上升，世界经济复苏放缓、通胀高企，不稳定不确定因素明显增加。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，上市公司发展面临的成本、资源、环境等硬约束不断增强，盈利持续修复的基础仍不牢固，在多重约束下求最优解的难度不断加大。

截至3月底，境内上市公司共4782家，总市值80.7万亿元，规模稳居全球第二;上市公司家数、市值与2018年底相比分别增长33.4%和85.3%。目前，民营上市公司数量已超过3000家，家数占比约2/3，近年来新上市的公司中民企已占到八成以上。

“推动上市公司高质量发展的诸多有利因素。”证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上表示，第一，稳增长、稳预期的宏观政策合力正在不断增强。第二，优胜劣汰的市场生态正在加快形成。第三，资本市场对投资者的吸引力正在不断提升。

当前，我国拥有全球最完整、规模最大的工业体系和超大规模的内需市场，长期稳中向好的中国经济是上市公司高质量发展的动力之源。今年以来，各地方、各部门保供稳价、振作工业经济运行等政策相继推出，市场流动性保持合理充裕，减税降费红利持续释放，企业降本增效、加快发展将得到更多政策支持。近期，有关会议也对有效化解房地产市场风险、促进平台经济规范发展等作出部署，进一步改善了市场预期。证监会也就减免上市公司初费年费、优化监管服务等出台了相关措施，助力上市公司克服疫情影响，坚定支持实体经济发展。

易会满指明了上市公司高质量发展的路径，即着力提升“五种能力”，包括抓基础，巩固治理能力;强主业，增强竞争能力;育长板，提升创新能力;增韧性，提高抗风险能力;重效益，提升回报能力。

天风证券策略首席分析师刘晨明表示，育长板、提升创新能力以及增韧性、提高抗风险能力是提升上市公司业绩持续性和稳定性的重要要求;抓基础，巩固治理能力就是增强公司内部合规性，加强合规质量的前提;重效益，提升回报能力则是强调公司的社会质量，也就是取得业绩的同时增强回报社会的责任。上市公司要加强五种能力建设，加强社会回报、内部合规与业绩持续稳定的能力。

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