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银行行业盈利进入上行通道,板块估值提升可期

2月23日,银行板块活跃,涨幅居前。截至上午10:00,板块指数涨幅达0.38%。

个股方面,截至上午10:00,成都银行、无锡银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、宁波银行等个股涨幅均超1%。

对于板块的投资机会,东兴证券分析认为,行业盈利进入上行通道,板块估值提升可期。我们看好板块估中枢回升至1倍PB以上,主要逻辑为:1.政策压力相对缓和。从经济工作会议定调以及央行和银保监会表态来看,我们认为政策层面相较2020年更为缓和,由此银行业市场化经营空间和业绩弹性将扩大。2.基本面企稳,息差和不良压力减弱。货币政策趋于常态化带来2021年资产增速稳中略降;国内经济持续修复带动信贷项目需求,推升银行资产端定价水平,息差有望企稳;量价因素一正一负,银行营收增速或仍维持平稳。考虑到经济修复和贷款结构优化,当前上市银行信用风险压力整体平稳;拨备计提较充足,2021年上市银行利润增速有望较大幅度提升。3.估值仍处低位。当前板块动态PB估值仍处于历史底部,我们继续看好板块配置价值,重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。