港股迎估值修复行情 看好医药、消费、科技等

1月25日，港股恒指高开高走，重返30000点大关，成交额超2800亿港元，截至收盘，恒指涨2.41%，报30159.01点;国企指数涨2.42%，恒生科技指数涨4.51%。南向资金单日净流入超190亿港元。

开年以来，港股吸引内资不断增持，港股科技、医药、消费等板块集体被引爆。截至1月22日，港股通净买入超2300亿港币，超过2015年和2018年港股通全年净买入。

盘面显示，港股强势表现之下，昨天场内交易的港股基金也集体上涨。在交易型开放式指数基金(ETF)中，招商上证港股通ETF涨幅为3.41%，华安CES港股通精选100ETF涨2.89%，广发粤港澳大湾区创新100ETF涨2.54%。LOF产品中，湾区LOF大涨8.87%，东方红睿华沪港深涨3.77%，华宝港股通恒生中国A涨3.17%，大成中华沪深港300A涨3.05%。此外，嘉实港股通新经济A、国泰恒生港股通、华夏港股通精选的涨幅都超过2%。

目前，国内公募基金配置香港市场主要有两种方式，一种是港股通基金，据Wind统计，全市场共有220多只港股通基金;另一种是通过QDII制度，即主投港股的QDII基金，目前共有300余只QDII基金。

从业绩来看，数据显示，名称中含有“沪港深”字样的基金去年平均收益率超过37.5%;若拉长时间维度看，截至1月22日，近三年、近五年的平均业绩分别达到62.6%、120.2%。

港股迎估值修复行情

对于2021年的港股市场，汇丰晋信沪港深、港股通双核策略基金经理程彧认为，今年大概率会看到港股行情震荡向上，原因在于2020年以来，港股市场的结构发生了一些根本性的改变，有一批长期成长性较好的优质公司，港股市场不再是一个单纯的周期性市场。对比全球其他市场或参照自身历史估值与风险溢价波动区间来看，港股当前估值仍然非常低，且盈利向下的拐点已过，2021年市场总体盈利增速有望大幅转正，从而成为市场上涨最扎实、最核心的动力之一，加之人民币资产在全球资产中配置价值凸显，港股估值预计将迎来修复。

2021年盈利增长有望迎来全面复苏，市场对于港股总体盈利增速的一致预期接近20%，同样重要的是，程彧认为，当前市场盈利预期仍是偏中性的，未来有超预期的可能。

永赢基金权益投资副总监晏青认为，当前经济复苏态势是比较扎实的，港股这一轮上涨有一定持续性。从市场结构性看，有大量周期性资产处于低估值，整个市场并没有出现大的泡沫或者高估的情况。

德邦基金海外与组合投资部总经理郭成东认为，2021年，港股事件性扰动渐散，估值洼地有望全面修复。在流动性维持充裕的情况下，港股市场具有更高的性价比，加之优质新经济标的港股IPO热潮，对海外资金和南下资金更具吸引力。

浙商基金港股投资团队认为，在过去长达3年时间里，港股市场整体跑输A股，近期港股通南向资金在发现价值的过程中起到了加速作用，但短时间内港股估值不会立刻修复完毕。当前恒生指数和恒生国企指数股息率不仅显著高于其他市场，同时也高于美国Baa级企业债的加权收益率，因此从全球多资产配置的角度来看，港股也极具吸引力。

展望后市，浙商基金港股投资团队认为，当前港股市场与A股相似，重结构、轻指数，随着越来越多新经济公司回归港股，港股结构性行情可能也会比A股持续的时间更长、更具韧性。

看好医药、消费、科技等

对于港股的投资机会，程彧表示，香港本地股票中，看好交易所和保险龙头在内的金融龙头公司，有望开始步入复苏周期的娱乐龙头公司也是关注的目标。

晏青表示，第一，很多比较传统的周期行业，如银行、地产、化工，如果公司基本面出现明确好转，可以把握机会;第二，一些资产以前大家认为景气度一般、盈利增长不够强劲、估值并没有那么有吸引力，但其实是有机会的，在一些细分的领域会关注一些基本面比较好但关注度不够的股票;第三，从长期看，香港有一些比较独特的资产，如互联网、新经济公司，这类公司在持续创造价值，有显著的投资价值。

郭成东认为，从中长期角度来看，价值低估的港股周期龙头、具有成长性的医药、消费、科技龙头，伴随明年盈利预测上调，具有较好的绝对收益性机会。

浙商基金港股投资团队认为，港股市场的科技、半导体、互联网、新能源与可选消费板块仍具竞争优势，而在全球经济恢复的大趋势中，一些估值不算高的周期性行业也值得关注。

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