市场风险偏好继续修复 近期外资入场步伐加快

临近年末，券商2021年策略会正密集召开，截至目前包括国盛证券、海通证券、国泰君安证券等在内的26家券商发布了2021年A股投资策略报告。多数券商认为，A股市场将继续保持上行趋势，本轮慢涨行情将延续至明年一季度。

“海外利空逐渐消化，市场风险偏好继续修复，近期外资入场步伐加快。”国盛证券策略团队对《证券日报》记者表示，“北上资金自11月份以来连续回流，继创下年内单月净流入规模新高后，12月份以来北上资金净流入规模继续扩大，合计吸金超过300亿元。由此看来，全球风险偏好的快速修复成为本轮外资大幅流入的核心驱动，继续看好当前至明年一季度的跨年行情。”

“外资持续流入的动力和趋势仍在：第一，近期美联储表态显示其对市场将继续提供流动性支持，并且市场对美联储宽松政策加码的预期有所增强，有利于提振全球的市场风险偏好。第二，国内经济持续改善且在全球范围内占优，增强人民币资产对外资的吸引力。第三，科创板股票纳入沪港通持续推进，且近期取得实质性进展，部分科创板股票调入上证180、上证380等核心指数，明年年初有望纳入陆股通，这也是未来阶段外资增量的一个来源。第四，历年临近年末北上资金布局春季/跨年行情，在未来阶段北上资金有望继续流入。”招商证券首席策略分析师张夏告诉《证券日报》记者。

随着北上资金投资情绪持续回升，近期外资对A股的调研热情积极性同样较高，为明年“春季行情”做准备。《证券日报》记者根据同花顺数据统计后发现，四季度以来，沪深两市共有135家公司获QFII机构密集调研。其中，迈瑞医疗、广联达、海康威视、歌尔股份、新产业等5家公司期间累计接待参与调研的机构家数居前，均超10家。

行业角度方面，上述四季度以来获QFII调研的135只个股主要扎堆在电子、医药生物、计算机、化工等四行业，涉及个股数量分别为30只、18只、17只、11只。综合来看，以电子、计算机为代表的科技股仍是外资四季度调研的重点领域，以化工为代表的顺周期板块也成为外资频繁调研的重点目标。

接受《证券日报》记者采访的私募排排网资深研究员刘有华表示：“科技是国家政策大力扶持的行业，也是值得长期看好的优质赛道，但科技股下半年以来调整幅度比较大，有部分个股股价持续低迷，后续选股方面需要更精细化。从目前的资金流向及部分个股的股价走势来看，结构性春季行情的概率较大。对于投资者而言，QFII重点调研品种，一般意义上基本面问题不大，如果结合个股的前十大股东数据去判断，可能会是一个不错的投资方式。”

上述四季度以来QFII调研的135只个股近期股价表现活跃，共有87只个股期间股价实现上涨，占比逾六成。新洁能、立昂微等2只个股期间累计涨幅分别达到534.19%、392.85%，爱美客、思瑞浦、天赐材料、洋河股份、卓胜微等个股期间累计涨幅也均超过50%，强势凸显。

可以看到，良好的年报业绩预期向好或是四季度QFII频繁调研的重要支撑。在上述四季度以来被QFII调研的135家公司中，截至12月11日收盘，已有21家公司率先披露了2020年年报业绩预告，业绩预喜公司共有15家，占比逾七成。天赐材料、大北农、比亚迪、汇川技术、歌尔股份等5家公司均预计2020年全年净利润同比翻番。

对于近年来持续做多A股的外资动向，多数券商预测：随着风险环境改善，预计2021年外资流入有望达到3000亿元。国泰君安证券表示，2021年风险环境将得到很大程度的缓和，随着海外风险不确定性落地、市场风险偏好上升和全球经济复苏趋势明朗，预测2021年海外投资者配置A股相较2020年有望提升，基准情形下2021年北上净流入规模在3000亿元左右。

国盛证券策略团队进一步表示，中国的抗疫成果带来的基本面优势持续、人民币持续升值预期、外部环境趋于改善等多重因素共振，都有利于交易型外资的增持，2021年交易盘有望重回净流入，保守预测下，2021年外资增量将达到2000亿元-3000亿元。

同时，海通证券表示，随着海外经济复苏等多因素提振，预计2021年外资流入将略有加速。

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