庄宏东：高端白酒未来的确定性是比较强的

“景气确定”、“批价坚挺”、“需求回暖”......经过9月份的调整，白酒股再度扬眉吐气，从密集发布的研报中可见，机构对白酒股预期较好。

《证券日报》记者统计发现，10月份以来的8个交易日中，包括华创证券、国开证券、国海证券、申万宏源等在内的16家券商发布26份研报看好白酒股后市机会。

而白酒股也不负众望，在沪深两市股指“踏步盘整”之际，表现活跃亮点频现，仅从10月20日来看，截至收盘，17只可交易的白酒股均实现不同程度的上涨，金徽酒和ST舍得强势涨停，口子窖、今世缘、泸州老窖、洋河股份等个股涨幅也均在4%以上。其中，泸州老窖、金徽酒、洋河股份等3只个股股价均创年内新高，而泸州老窖盘中更是以157.58元的股价创出历史新高。

中泰证券认为，首先从旺季可以看出，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头，其次按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。标的方面，继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘，关注口子窖、洋河股份等公司改善机会。当前进入三季报业绩验证阶段，关注业绩超预期带来的投资机会。

可以看到，嗅觉敏锐的大单资金也开始积极布局。10月20日，白酒板块大单资金净流入13.97亿元。其中，16只个股获大单资金青睐，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等4只个股大单资金净流入均超亿元，分别为4.53亿元、2.91亿元、2.27亿元、1.22亿元，而这4只个股合计吸金就达10.93亿元。

对此，私募排排网资深研究员刘有华接受《证券日报》记者采访时表示，临近年底，白酒进入了消费旺季，其次，叠加产品涨价的预期，使得白酒行业一直处于高景气度，而且资金介入力度非常大。综合而言，白酒板块依旧是机构资金的重点配置对象，四季度有望继续走强，总体应该呈现出的是慢牛走势。

投资标的选择方面，浙商证券建议关注消费升级叠加集中度提升两大逻辑，坚持1+1>2择股法则(净利润三年翻番+估值性价比高=未来获得超额收益确定性较高)。短期看，推荐关注2020年三季度业绩将超预期的标的：泸州老窖、ST舍得、水井坊、山西汾酒、酒鬼酒;中长期看，推荐关注业绩确定性较强的五粮液、贵州茅台、泸州老窖;未来三年利润有望翻番、估值具一定性价比的今世缘、洋河股份、金徽酒。另外，关注基本面优秀，成长势头强劲的山西汾酒、古井贡酒等优质标的。

刘有华认为，行业龙头个股股价的空间瓶颈已经较低，想象空间非常有限，所以可以重点关注二线绩优白酒个股，以中等市值为主。

与此同时，奶酪基金经理庄宏东也较为谨慎，他提示，“从竞争格局、现金流情况等维度来看，高端白酒未来的确定性是比较强的，有较强的抗风险能力，受到资金追捧，资金聚集度较高，这也导致白酒行业的估值整体偏高。从风险收益比的角度，我们对白酒持谨慎态度，建议持有观察，不宜盲目追高。”

表：17只可交易的白酒股市场表现一览

制表：吴珊

标签： 高端白酒