环球要闻：推迟半月有余重启发行，首创证券IPO市盈率之忧消解？

因市盈率高一度推迟申购的首创证券，打新结果即将出炉。

12月13日，首创证券公布申购情况及中签率，此次网上发行有效申购户数1047.51万户，有效申购股数1917.46亿股，网上发行最终中签率约0.1283%。根据安排，首创证券将于本月15日公布网下初步配售结果及网上中签结果。

(资料图片)

作为一家成立二十载的北京国资旗下券商，首创证券在2020年完成股份制变更，并于当年8月踏上“冲A”之路，办理辅导备案登记，拟赴沪市主板上市。

首创证券11月10日获得发行批文，原拟于当月下旬开始申购，因发行市盈率高于行业平均，才将申购时间推迟到12月中旬。但7.07元/股的发行价，市盈率仍达到22.98 倍，明显高于中证指数“资本市场服务”行业近一个月平均静态市盈率的13.86倍。

券商新股因市场率高而推迟申购，此前已经多次发生。长城证券、中泰证券IPO时，均出现过类似情况。高市盈率是否会成为券商上市路上的“绊脚石”？

重启发行

招股书显示，首创证券此次拟发行不超过2.73亿股，占发行后总股本的比例为10.00%，发行价格为7.07元/股，发行市盈率22.98倍；募集资金总额约19.32亿元，用于补充公司及全资子公司资本金。

11月上旬拿到批文后，首创证券原计划于当月下旬就启动发行。但因市盈率较高，该公司将原定于11月22日的网上、网下申购，推迟到12月13日，并于12月12日举行网上路演。

首创证券表示，发行价格对应的2021年摊薄后市盈率，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归，导致股价下跌给投资者带来损失的风险。

首创证券的发行价7.07 元/股，按照相关会计准则计算，对应的市盈率为20.68倍、22.98倍。截至11月16日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为13.86倍。

首创证券是一家中小券商，首发市盈率低于同可比上市公司。数据显示，目前第一创业2021年静态市盈率33.12倍，红塔证券23.76倍，南京证券31.17倍。首创证券的发行市盈率虽然高于中证指数“资本市场服务”行业最近一个月静态市盈率，单低于可比公司平均水平。

推迟后，目前，行业平均市盈率有小幅提升。据中证指数官网，截止12月14日，该行业最近一个月平均静态市盈率为14.78倍。同行业可比公司最新市盈率方面，第一创业33.1倍，红塔证券24.12倍，财达证券41.73倍，中原证券34.02倍，也高于首创证券。

此前，券商新股因市场率高而推迟申购的情况，已经多次发生。

2018年上市的长城证券，就曾将原定于当年9月25日举行的网上路演、9月26日进行的网上、网下申购，分别推迟到10月16日、10月17日。

根据披露，长城证券IPO发行前后对应的市盈率分别为20.68倍和22.98倍，而截至2018年9月20日，长城证券所属的资本市场服务业最近一个月平均静态市盈率为17.31倍。

当年10月26日，长城证券首发上市，发行市盈率为22.98倍，上市首日涨幅44.06%，随后连续斩获5个一字涨停板。

中泰证券也在2020年4月29日进行的新股申购，推迟到当年5月20日。中泰证券原定发行价格（4.38元/股）所对应的发行市盈率为43.28-48.08倍，高于行业最近一个月39.83倍的平均静态市盈率。

将成A股第42家上市券商？

首创证券成立于2000年，注册地在北京，拥有全牌照经营资质，是北京国资委旗下券商。

招股书显示，北京首都创业集团有限公司（简称“首创集团”）持股数量约15.52亿股，持股比例63.08%，为控股股东。北京市国资委为实际控制人。

2020年8月，有传言称首创证券将与第一创业证券合并。当年8月，首创证券启动上市辅导，与国信证券签订辅导协议，当年11月30日完成上市辅导。

数据显示，2019年至2021年，首创证券分别实现营业收入13.4亿元、16.58亿元、21.13亿元；净利润4.34亿元、6.11亿元、8.59 亿元。

从营收贡献度来看，首创证券的资管业务、零售与财富管理业务占比较高。今年上半年，该公司资管业务收入3.19亿元，占营收比重42.12%；零售与财富管理类业务营收2.22亿元，占比29.23%。2021年，其资管、证券投资业务排名行业第20位、33位，而经纪业务、投行业务排名较靠后。

根据中国证券业协会发布的2021年证券公司经营业绩排名，截至去年年底，首创证券总资产307.92亿，排名59/106，处于行业中游。

除了首创证券，目前还有多家中小券商在推进IPO，其中4家处于IPO排队审核阶段，为财信证券、渤海证券、华宝证券、开源证券，前三家拟登陆沪市主板，开源证券拟赴深市主板上市。财信证券、渤海证券最新状态为“已预披露更新”，华宝证券、开源证券为“已反馈”。

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