8.3万股民懵了，净利润骤减280%股价却涨停！“吃肉行情”来了？行业恐迎至暗时刻，业内直呼拐点未至

今日早盘养鸡概念走高。截至收盘，养鸡板块涨幅6.55%，主力资金净流入41678万元。晓鸣股份领涨，涨幅14.12%；仙坛股份(002746)、民和股份(002234)以及益生股份(002458)涨停，巨星农牧、圣农发展(002299)、天康生物(002100)等跟涨。

消息面上，国家统计局发布了一季度宏观经济数据。一季度，猪牛羊禽肉产量2395万吨，同比增长8.8%，其中猪肉、牛肉、羊肉产量分别增长14.0%、3.6%、1.4%；牛奶产量增长8.3%，禽蛋产量增长2.5%。一季度末，生猪存栏42253万头，同比增长1.6%；其中能繁殖母猪存栏4185万头。

卓创资讯数据显示，4月白羽肉鸡鸡苗价格呈上行趋势，鸡苗价格由1日1.8元/羽涨至13日2.31元/羽，累计涨幅22.22%，环比涨幅79.82%。白羽肉鸡价格持续上涨，以滨州肉毛鸡为例，价格由2月26日3.45元/斤上涨至4月13日4.40元/斤，累计涨幅约27.54%。

中信建投证券指出，社会面供给暂时性短缺造成白羽鸡价格上涨。深度亏损刺激种鸡场产能去化，毛鸡价格上涨带动鸡苗价格提升。屠宰端依旧亏损，产品流通受阻致库存率升高。产能仍处在近3年高位水平，后续白羽鸡产业链价格仍有走弱可能。

多家公司盈利能力衰退

截止4月18日，同花顺(300033)养鸡概念中7家公司披露2021年年度报告，其中六家公司实现盈利，两家公司净利润超一亿元，京基智农实现净利润3.89亿；巨星农牧净利润2.59亿元，同比大增102.84%。1家公司亏损，温氏股份(300498)亏损134.04亿。5家公司净利润增长率为负，温氏股份净利润同比骤减280.51%，湘佳股份、益生股份和京基智农净利润同比减少逾50%。

2021年白羽肉鸡商品代鸡苗市场呈现先高后低走势，上半年，鸡苗行情高开高走，一直保持较好水平；下半年，鸡苗行情一路下滑，八九月虽有反弹但幅度不大。全年白羽鸡行业产能相对充足且肉类价格受到猪肉供给充足的压制，白羽肉鸡终端鸡肉市场价格全年维持在较低水平。养殖原料玉米、豆粕等价格持续高位运行，养殖成本不断抬升，白羽鸡行业景气度较低。

2021年，温氏股份实现营业收入649.54亿元，同比下降13.31%；归属于上市公司股东的净利润为-134.04亿元，上年同期为74.26亿元。分产品来看，肉鸡类营收303.3亿，占比46.69%，主营利润27.28亿，毛利率9.00%。

温氏股份年报指出，2021年亏损的主要原因是：（1）生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务深度亏损；（2）公司按照企业会计准则的有关规定和要求摊销股权激励费用。同时，对存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产计提了大额减值准备。（3）公司为应对行业低迷期而增加融资，财务费用同比大幅增加。

对于禽业，温氏股份认为，已处于周期底部震荡阶段。“2020年，肉鸡价格持续下行，直至报告期末肉鸡价格仍处于周期底部震荡阶段。因肉鸡价格持续低迷，目前肉鸡产量还有继续下降的可能。”

尽管民和股份2021年盈利为正，但盈利能力大幅下降，2021年末加权净资产收益率仅为1.58%。民和股份指出，2021年公司销售商品代肉鸡苗3.1亿羽，同比减少0.5亿羽，主要原因是下游商品代养殖利润较差，补栏意愿不强。由于养殖成本上涨，鸡苗成本和单价同时上涨，业绩同比下降。鸡苗收入为9.4亿元，同比增加6.8%。目前公司商品代雏鸡产能超过3亿羽，通过非公开募集资金建设项目将新增1亿羽/年商品代雏鸡的产能，能够进一步带动公司业绩的增长。另外，2021年公司种鸡淘汰收入6257万元，同比增加27.2%。

在行业公司盈利能力普遍减弱之际，2021年巨星农牧净利润大增102.84%，宛如异类。数据显示，巨星农牧2021年营业收入为29.83亿元，增幅107.26%，净利润2.59亿元，营业收入和净利润双双翻倍。巨星农牧还打算每10股分配现金红利0.52元(含税)。

具体来看，2021年，巨星农牧养殖业务实现主营业务收入24.78亿元，同比增长了156.75%，占到公司主营业务收入的83.34%，其中生猪出栏量达87.1万头，饲料生产量达50.02万吨，商品鸡482.74万羽；然而需要指出的是，养殖业务报告期内实现主营业务收入24.78亿元，同比增加156.75%；主营业务成本19.97亿元，同比增加256.07%，综合毛利率19.42%，较上年度减少22.48个百分点。整体看，2021年综合毛利率为18.94%，较上期下降了12.16个百分点。

后续仍有走弱可能

对于今年一季度行情，申万宏源(000166)证券指出，2022Q1禽养殖各环节盈利均明显下滑。与2021Q1白羽肉鸡产业链景气分化之景不同，在过剩供给的压制下，2022Q1全产业链各环节价格均出现明显下滑，行业景气落入底部区间。受2021Q1基数影响，上游产品价格回落幅度明显更大。预计上游企业业绩下滑幅度将明显超过下游。

4月13日，民和股份公布业绩预告，预计2022年一季度亏损1.7亿元-2亿元，而上年同期盈利约1.34亿元。根据一季度商品鸡苗销售情况，2022年1-3月，其销售商品代鸡苗除1月份数量同比、环比增长外，2、3月份销售数量均同比减少三成以上；1-3月商品代鸡苗销售收入分别同比下降42.66%、83.46%、86.99%。

3月下旬以来，持续低迷的肉鸡养殖行业逐步回暖，鸡苗价格近三周上涨超过1.5倍。据Mysteel农产品(000061)数据显示，全国鸡苗均价从3月23日的0.69元/羽涨至4月13日的1.84元/羽，涨幅166.67%，但是相较去年同期跌幅仍高达53.91%。

中信建投证券认为，此阶段价格上涨主要系①毛鸡主产区山东、辽宁等地以及毛鸡主销区上海、广东等地由于疫情爆发，导致毛鸡调运受阻，一定程度支撑价格上涨；②博亚和讯等数据显示3月毛鸡养殖成活率约92%，较正常水平偏低，为降低疫情及疾病影响，部分养殖户提前出栏，毛鸡体重整体偏低，鸡肉实际供应略短缺，而前期集中出栏又在一定程度上影响后市鸡肉供应；③近期毛鸡价格持续上涨，养殖户挺价情绪有所加重，毛鸡出栏相对较少，进一步支撑价格上涨。

中信建投证券认为，供给侧祖代产能及父母代产能依旧处在近3年高位水平；需求侧疫情爆发导致终端消费较为低迷，且猪价较低压制鸡肉消费；后续白羽鸡价、鸡苗价格以及鸡产品价格或仍有走弱可能。

山东省畜牧协会禽业分会秘书长冯楠在接受《证券日报》采访时指出，肉鸡行业有一定周期性，高景气之后一般会有调整、收缩，调整到位后，景气度又会逐渐恢复。2019年行业景气度高，火爆的赚钱效应导致行业产能快速扩张，目前行业产能仍处于相对高位，待落后产能进一步出清后，行业或迎来拐点。这种产能的出清，一方面是市场通过价值规律来实现行业自我更新、自我成长，另一方面随着行业环保、技术要求的提升，也会使得一些技术设备落后的中小养殖户逐步退出市场，从而实现行业集中度、环境保护、装备水平的进一步提升。

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