伊力特拟引入战投，华润系的下一杯酒？

新疆第一酒伊力特（600197.SH），随着近日董秘就引入战投事项答复的些许披露，引发了业内诸多热议和猜测。

绯闻对象既有泸州老窖集团这类业内老牌军团，也有近两年在酒业多有涉猎、风头正劲的复星、华润系。

华润系近期在白酒行业动作频频，而且央企出身的华润系，对上国资体制的伊力特，似乎更有想象空间和说明力。

那么，伊力特会成为华润系的下一杯酒么？

伊力特将引入战投

日前，伊力特董秘对引入战投进展答复称，此项工作目前在积极推进。

网上也流传一份伊力特的调研纪要，其中特别指到：战投持续接触中，要求对公司有赋能，稀释股权比例后要带来相应的业绩回报。

雪球流传的会议纪要

对于伊力特要引入战投，市场上诸多猜测，近两年在酒业多有涉猎、风头正劲的复星、华润都成为绯闻对象。

作为新疆最大的白酒企业，伊力特被誉为新疆茅台、新疆第一酒，其前身是英雄部队“三五九旅”“七一七团，军垦战士开荒垦地，植树种粮的酿酒厂，1988年团企分离，更名为新疆伊犁酿酒总厂；1999年，改制为新疆伊力特实业股份有限公司，在上交所挂牌上市。

在股权关系上，伊力特母公司为新疆伊力特集团有限公司，其最终控股母公司为新疆可克达拉市国有资本投资运营有限责任公司，国投公司系新疆生产建设兵团第四师国有资产监督管理委员会下属的国有独资公司。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸财经记者表示，从体制来看，作为央企的华润系战略投资伊力特的可能性略高。

针对收购伊力特一事，蓝鲸财经记者联系到华润啤酒首席执行官侯孝海，对方否认了此事。

今年华润啤酒业绩发布会上，侯孝海也表示，目前华润啤酒在白酒业务上依然聚焦山东景芝的业务发展。

值得注意的是，华润系此前几度涉酒，均不是单一主体出面。

2018年2月，华润集团旗下的华润创业,就与汾酒集团签署协议,汾酒集团将持有的山西汾酒11.45%股份,作51.亿转给华润创业控股的华创鑫睿，后者也成为山西汾酒第二大股东。

2021年8月，华润集团属下的啤酒上市公司——华润啤酒收购山东老牌酒企景芝的部分股权。

今年2月，华润集团全资附属企业华润战略投资有限公司（以下简称：华润战投）也拿下金种子酒控股股东金种子集团49%的股权。

三家酒企，由华润系三个不同的主体出资。因此即使是华润系战略投资，也可能是华润啤酒外的企业出手。

同时坊间也有传闻称，华润系或有意收购江西四特酒，但该消息也未经证实。

蓝鲸财经记者就引入战略投资一事联系伊力特方面，截至发稿未有回复。

沈萌认为，去年酱酒风潮的带动下，白酒板块总体产能有所膨胀。今年在整体疫情、基建影响下，白酒消费稍有委缩，供大于求，供求不匹配，对于腰部以下的中小企业造成冲击。再加上白酒是外资重仓的板块，目前外资在资本市场流出趋势非常明显，整体资本环境对白酒板块相对不利。但是从整个A股来看，白酒依然是业绩表现出色的板块。未来白酒会有一个相对明确的信号，从今年3月份社会融资规模和广义货币(M2)数据来看，或扩大基建放松房地产建设，有可能会支撑带动同频振荡的白酒板块。目前还不能说是收购白酒的好时机，抄底腰部以下酒企的机会风险还是很大。

新疆第一酒面临“开疆”题

虽然有着新疆第一酒的美誉，但近年伊力特在19家白酒企业业绩排行，一直都相对靠后。

从近五年的业绩来看，2016-2019年伊力特的业绩基本是稳步向上的。2020年疫情开始，伊力特受到较大影响，营收净利润均双位数下滑。

2021年伊力特还未披露全年业绩，从前三季度财报来看，整体较2020年要好看得多，营收净利润都有了大幅度的提升。

但第三季度单季的净利润有所下滑，净利润为5442.76万元，较上年下滑同比3.23%；营收为4.34亿元，同比增长19%。

伊力特在2021年第三季度报告业绩说明会上解释为，主要是由于公司三季度费用较上年同期增长较大，一方面本报告期公司技改产能陆续投产转固，另一方面销售费用有所加大所致。报告期公司将伊力王产品收回成为自营产品，并在全疆范围内进行了招商，目前伊力王已经搭建了新的不用于传统的销售渠道，这些改革的本报告期内顺利实施，完成产品的交接，后续我们将积极消化渠道库存，积极拓展市场，让伊力王产品成为公司的核心单品。

伊力特在上述说明会上称全国以及新疆疫情对公司四季度动销也有所影响，“一方面公司的产地伊犁地区受国庆期间疫情的影响，目前动销停滞，另一方面全国各地多点爆发的疫情，对公司包装材料的运输产生负面的影响。”

由此判断，2021年伊力特大概率难以恢复到2019年的业绩表现。

伊力特主要产品有伊力王酒、伊力老窖、伊力老陈酒、伊力特曲、伊力大曲等六大系列上百个品种。其中高档产品主要代表为伊力王酒。

近几年，新疆当地的白酒消费也在升级，蓝鲸财经记者向新疆消费者了解到，一般朋友聚会的消费价位在100-200元，宴请消费在300元以上。

这也与伊力特的财报表现吻合，今年前三季度，伊力特高、中档酒的销售收入分别增长了16.31%和76.41%。

伊力特方面同时表示，在酝酿伊力王之上的高端单品，会根据伊力王的推广情况，选择合适的时机推出。

但伊力特目前面对的主要问题之一即如何“破土开疆”。

国海证券近期研报指出，根据调研反馈，2021年疆内白酒市场规模约40亿，伊力特市占率高于40%；公司旗下拥有十亿级单品“伊力老窖”系列，同时在次高端和中高端还拥有伊力王酒、特曲等知名单品，产品自上而下完成疆内市场全覆盖。

但从今年三季度经营数据来看，伊力特疆外收入有所下降，下滑11.75%；且品牌运营公司疆外经销商家数为117家，同比减少35家。

白酒专家蔡学飞认为，伊力特是以中低端产品为主导的区域型白酒企业，在此轮白酒行业深度调整之后，这种偏粗放式的经营模式会降低产品毛利率。同时作为伊力特疆外主要市场的浙江也面临更加残酷的竞争，这使得公司的全国化目标面临较为直接的挑战。

而疆外渠道，也正是华润系的优势所在。

“华润自身资金、平台、渠道优势，对于伊力特走出新疆、走向全国有着广阔的想象空间，也是打破局限伊力特未来发展的重要支撑。”沈萌称。

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