穆迪下调朗诗评级展望负面 称其未来3-6个月大量离岸债到期致流动性疲软

中华网财经4月7日讯：据悉，国际评级机构穆迪已将朗诗绿色地产有限公司的公司家族评级（CFR）从“B2”下调至“B3”，其高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”。展望仍为“负面”。

穆迪分析师DanielZhou表示：“评级下调反映了朗诗地产不断增加的再融资风险，主要由流动性减弱以及未来3-6个月大量离岸债券到期所驱动”。

“负面展望反映出朗诗地产在未来6-12个月筹集新资金（包括资产处置）以管理公司再融资需求的能力存在不确定性，”Zhou补充称。

鉴于朗诗地产控股公司层面的现金大量减少、未来3-6个月大量离岸债券到期，以及融资渠道受限，穆迪已将朗诗地产流动性评估从充足改为疲软。

穆迪估计，朗诗地产在控股公司层面的无限制现金在2022年第一季度将显著减少，因为在信贷环境紧张和合同销售额下降的情况下，朗诗地产需要为其在中国内地的合资企业提供资金，这是市场情绪疲软和疫情持续的结果。

该公司在中国内地的业务减弱，以及其通过一家上市子公司持有美国业务也将限制朗诗地产将项目层面的现金上游至控股公司层面的能力。

朗诗地产将分别在2022年6月和10月有1.47亿美元和1.65亿美元连债券到期，截至2021年底该部分债券总共占其已披露债务的24%。然而，考虑到朗诗地产进入离岸债券市场的渠道被削弱，该公司不太可能以合理的再融资成本发行新债券。

穆迪还指出，朗诗地产的审计机构普华永道已经表达了对该公司可持续经营能力的担忧。这将进一步削弱投资者的信心和公司融资渠道。

朗诗地产可以使用其内部资源和资产处置收益来偿还到期债务。然而，这将进一步耗尽朗诗地产资产负债表的现金。鉴于国内疲弱的市场情绪和紧张的融资条件，其资产处置的时机也将存在不确定性。

朗诗地产的“B3”公司家族评级受到流动性减弱的制约，由于其轻资产业务模式、运营规模较小和融资渠道狭窄，在获取项目层面现金的灵活性低于同行。该评级也反映了朗诗地产在绿色房地产开发品牌和不断增长的美国业务，这支持了增长并提供了地域多元化。

由于结构性从属风险，“Caa1”的高级无抵押债务评级比其公司家族评级低一个子级。该从属风险反映了朗诗地产的大部分债权都在运营子公司，在破产情况下受偿顺序优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏结构从属的显著缓解因素。

因此，控股公司债权的预期回收率将较低。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪已考虑到其主要股东田明对公司的集中所有权，截至2021年6月30日，田明持有该公司约57.94%的股份(直接和间接)。

穆迪还考虑了其7名董事会成员中有3名独立非执行董事，以及需遵循港交所要求的其他内部治理结构和标准。

朗诗地产严重依赖于合资企业，使公司面临更大的治理风险，因为这种做法削弱了公司的企业透明度和财务透明度。

朗诗地产2021年归母亏损扩大至7.78亿元

中华网财经此前报道，近日，朗诗绿色地产有限公司（简称：朗诗地产，0106.HK）还发布了2021年全年未经审核业绩显示，报告期内，朗诗地产收入80.76亿元，同比下降10.2%；毛利为16.70亿元，同比下降2.3%；毛利率20.7%，同比增长1.7个百分点；全年亏损6.96亿元；归属于公司股东亏损7.78亿元，同比扩大673.1%；每股基本亏损为0.169元。

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