收购价与转让评估价差距明显 科陆电子挂牌转让全资子公司65%股权

科陆电子( 002121，SZ)2月7日晚间发布公告称，公司拟挂牌转让全资子公司深圳芯珑电子技术有限公司（以下简称芯珑电子）65%股权，挂牌底价人民币5135万元。上市公司称希望通过引入新股东促使芯珑电子与公司业务的良性发展。本次挂牌转让对公司正常生产经营不会产生重大影响，符合全体股东和上市公司利益。

《每日经济新闻》记者注意到，2015年科陆电子收购芯珑电子100%股权时交易对价为人民币5.31亿元，如今评估折算100%股权为7900万元，二者存在较大差异。

为何科陆电子当初收购芯珑电子，如今为何又要卖出，而且折价这么多？

拟挂牌转让子公司

据了解，芯珑电子成立于2009年，注册资本5000万元。根据北京中林资产评估有限公司出具的报告，采用资产基础法评估结果，截至2021年6月30日，芯珑电子股东全部权益账面值为6943.34万元，评估值为7578.67万元。以此为依据，芯珑电子65%股权在产权交易机构的挂牌底价为人民币5135万元，折算后100%股权为7900万元。上市公司表示，本次股权转让为在产权交易机构公开挂牌转让，目前无法确定受让、交易价格等内容。

公告显示，截至2020年12月31日，芯珑电子总资产1.48亿元、总负债5724.76万元、净资产9039.59万元；2020年实现营业收入7334.68万元，营业利润 391.56万元，净利润781.91万元。

与此同时，科陆电子2015年披露的公告显示，截至2014年12月31日，芯珑电子资产总额为1.26亿元，负债总额为8625.92万元，所有者权益合计4018.2万元；2014年度的营业收入为1.07亿元，净利润为2538.32万元。

记者注意到，在当初收购时，以2015年7月31日为基准日，采用资产基础法评估芯珑电子所有者权益价值为9830.15万元；采用收益法对芯珑电子的股东全部权益价值的评估值为53146.25万元。最终，各方协商并参考审计及评估结果，确定整体交易价格为5.31亿元。

上市公司独立董事丘运良、张文、谢华清表示本次挂牌转让对公司正常生产经营不会产生重大影响，符合全体股东和公司利益，相关审议决策程序合法、有效，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

双频载波模块可运用领域有限

科陆电子为何要收购芯珑电子？从2015年科陆电子披露的公告得知，芯珑电子为国家级高新技术企业，其生产的双频载波模块产品性能优越。科陆电子核心竞争力和业务主要在智能电网与新能源应用方面，与芯珑电子在最终用户群体上有一定的重合度。收购芯珑电子后上市公司可向产业链上游延伸，能有效降低成本，提升公司盈利能力与市场竞争力。

同时，当时的公告也提到芯珑电子如遇行业方面的国家政策变动、产业结构调整、市场剧烈波动及其他不可抗力等不确定性因素的影响，经营业绩可能受到影响，可能存在业绩承诺无法实现的风险。

科陆电子的预测是正确的，通信技术行业随时都在发生变革，先前还是高科技的产品，下一秒就可能没有了竞争力。在收购芯珑电子7年后，科陆电子又将其部分股权转让，都是因为双频载波模块产品。

一位高级工程师告诉记者，早年数据传输主要通过电力电缆进行，数据信号和电流信号间的转化需要通过载波模块进行，对比单载波，双载波模块在当年的传输和转换效率更高。作为行业的优秀生产企业，芯珑电子被上市公司收购并不意外。

随着5G的等新兴无线通信技术的发展，传统载波产品市场环境发生变化，国家也调整了包括5G技术运用在内的相关政策，传统载波模块逐渐失去用武之地。芯珑电子目前经营状况已无法实现上市公司原有产业链布局的战略意义。

出于以上原因，科陆电子拟通过本次挂牌转让引入有实力的新股东为芯珑电子的发展赋能，促使芯珑电子经营尽快走上良性发展轨道，重新实现芯珑电子与公司业务的协同发展，提高公司资产运营效率，实现公司整体利益最大化。

上述专家同时告诉记者，目前双频载波模块可运用领域有限，想要转让芯珑电子股权存在一定难度。今后科陆电子及芯珑电子是打算继续深耕现有领域或是开辟新领域还有待后续披露。

就相关事项，记者于2月8日上午通过电子邮件采访上市公司，目前尚未得到回复。

每经记者 郭荣村 每经实习记者 刘中凝 每经编辑 陈俊杰

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