上市银行正处于业绩V型反转的起点

12月1日早盘，沪深两市股指震荡攀升，截至10：30，银行板块实现上涨，位居大智慧涨幅榜前列。

个股方面，逾六成成份股实现不同程度的上涨，其中，青岛银行率先涨停，紫金银行紧随其后，涨幅超3%，厦门银行、苏农银行、招商银行、浙商银行等个股涨幅均在1%以上。

投资机会方面，中金公司重申“业绩反转，而非估值反弹”的行业逻辑，上市银行正处于业绩V型反转的起点，其中，包括净息差、不良贷款和业绩周期反转;中长期视角，我们也正处于新一轮业绩、估值分化的开始，头部机构逐渐享有更高的估值溢价以体现资产稀缺性。建议关注两条投资主线：1.银行股票上涨节奏变化，一般分为“盈利增长-报表修复-盈利增长”三个阶段，目前处于第二阶段;2.新一轮业绩、估值分化周期，头部机构凭借高效的公司治理、商业模式有望录得更高的盈利能力和估值水平(净资产收益率趋近20%)。

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