首页 财经 > 正文

平安证券:当前盈利能力最强的炼化企业无疑是民营大炼化

【平安证券】

石油化工:

原油直接制化学品技术可以将化学品收率从目前的50&提升到80%,国际上代表性的技术是埃克森美孚和沙特阿美,其中埃克森美孚在新加坡已经实现了商业化,沙特阿美技术商业化在即。整体来看,不论是埃克森美孚技术还是沙特阿美技术,每吨乙烯的成本优势在100-200美元区间。成本优势的来源主要是副产化工品收率较高抵偿了原材料成本。原油直接制化学品技术(COTC)若大规模商业化对原油、成品油、芳烃烯烃及其下游都将产生深刻的影响。炼油化工行业的产品同质化比较严重,比拼的是成本,怎样从单位原油中生产出更多的高附加值的产品是获得超额利润的关键。而原油直接制化学品是实现这一目标的理想技术,但目前原油直接制化学品在中国还未商业化,因此当前盈利能力最强的炼化企业无疑是民营大炼化,远期来看国内的企业也大概率会逐步实现原油直接制化学品的商业化。推荐相关标的荣盛石化和恒力石化。

地产:

考虑物管费相对刚性,基础物业服务发展更为关注在管面积后续表现,由其构成出发(关联房企导入、第三方收并购、第三方招投标),从关联房企支持、收并购潜力、品牌价值、服务广度与深度、非住宅先发优势等角度进行观察。增值服务以基础物业服务为培育土壤,受规模与渗透率双重驱动,除基础服务规模外,还需关注区位分布对消费能力与消费意愿的影响,同时增值服务毛利率普遍高于基础物业服务,其中社区增值高于非业主增值,基于毛利率差异化表现,增值服务发展迅速、占比较高企业同样值得关注。综合对比来看,开发商背景物管公司发展潜力明显优于独立型物管企业,从基础物业服务、增值服务发展潜力出发,对开发商背景上市物管公司进行评分筛选,综合评分较高公司为保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、雅生活服务、永升生活服务等。

【财信证券】

宏观策略:

两市共计成交金额8731.9亿,低于前20日成交均额9213.13亿。市场整体资金流向来看,上个交易日沪深两市共计净流出822.58亿,其中沪深300净流出93.82亿、创业板指净流出36.69亿。共有540家公司获得净流入、3323家公司资金为净流出。行业资金流向:上个交易日资金流入申万一级行业前三名为休闲服务、综合、建筑材料,排名居后三名的行业为计算机、电子、机械设备。北上资金方面,沪股通净流出9.55亿,深股通净流入19.54亿,共计净流入9.99亿。截止9月9日,融资余额为14254.38亿,较上一交易日减少42.14亿。创业板指数继续下跌,北上资金尾盘净流入。昨日创业板延续前期弱势,创业板低价股继续大幅下挫,wind创业板低价股指数昨日大幅下挫15.55%,市场情绪走弱带动创业板整体下挫,市场情绪较为悲观,两市共计跌停118家,为近期新高。但除了创业板以外,权重板块金融、地产、食品饮料基本下跌企稳,市场重归价值风格。本周市场走势正如我们周报中所提示的“市场风格偏好将收敛”,短期看创业板已经充分调整,低估值蓝筹板块或将重新酝酿攻势,建议布局银行、地产、食品饮料等行业蓝筹权重个股。

农业:

根据财联社信息,在今日召开的“2020中国玉米产业大会”上,全国畜牧总站站长、中国饲料工业协会秘书长王宗礼表示,今年玉米供应整体有保障,我国饲用玉米消耗量将维持在2019年的1.8亿吨左右的水平,玉米产需形势将与2019年相当。大连商品交易所党委书记、理事长冉华表示,为促进玉米产业更高质量发展,将进一步丰富玉米产业链衍生产品体系,积极稳妥推动生猪期货上市,加快研发相关中下游期货品种。国家粮油信息中心粮油监测处处长李喜贵表示,我国粮食安全系数高,粮食安全形势仍然向好。受供求偏紧影响,玉米价格总体方向是上涨的,保持高位运行也是正常的,但2020年价格上涨潜力被透支不少,后期上涨不一定能给出很大空间。近期台风登陆东北,东北玉米产量面临一定的不确定性。此外,当前我国玉米期末库存明显减少,库销比处于历史低位,而玉米饲用需求逐渐增加,预计玉米价格将维持高位运行。建议关注种子板块的隆平高科(000998)、荃银高科(300087)、登海种业(002041)。

【民生证券】

机械:

据中国工程机械工业协会统计,8月纳入统计的25家挖机厂商销量为2.09万台,同比增长51.3%,连续五个月同比增速超50%;1-8月累计销售21.05万台,同比增长28.8%。小挖需求释放推动挖机销量快速增长。施工旺季叠加专地方债放量,未来行业景气度有望持续高企。随着雨季结束,前期审批的基建工程项目逐步开工,叠加雨季后水利工程的加速抢修,带动了挖掘机等设备的补库存需求,使挖掘机销售维持了前期的高增速。我们在前期工程机械行业最新情况跟踪的点评报告中曾明确指出,工程机械淡季不淡的趋势,而挖掘机销量作为基建投资的“晴雨表”,可以较好地反应工程机械的景气度,随着传统旺季的来临,在逆周期调节政策下,我们认为未来月份工程机械订单有望继续维持高增长,建议重点关注低估值的工程机械龙头三一重工、中联重科、徐工机械。同时,海外疫情影响了海外零部件供应,工程机械供应链潜在风险已经引起国内企业重视,核心零部件的国产化率有望提升,建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。

【东吴证券】

有色金属

:高温合金性能优异,广泛应用于航空航天等领域。高温合金又称超合金,具有优异的高温强度、抗氧化和抗腐蚀性能,是航空航天、石油、化工领域的关键材料,高温合金技术壁垒高,是高端制造上游材料的制高点。国内高温合金产量约1.4万吨,近6年年均复合增长率约为2%。虽然近年有新玩家进入,但受技术瓶颈和生产壁垒制约,实际产量提升非常有限。2020-2030年预计我国军机航空发动机需求总量约为73058台,其中换装需求957台,扩编需求1317台,维护需求70784台。汽车领域是高温合金需求主力,得益于汽车涡轮增压配置率逐年提高,预测其对高温合金总需求2025年达到1.79万吨、2030年达到3.25万吨,年均复合增长率12.3%。民航领域预计2020-2030年新增发动机1449台,由此带来15649吨高温合金需求,年均复合增长率为14.4%。投资建议:ST抚钢、久立特材、钢研高纳