【财经分析】产量预期下调推动糖价大涨 市场期待巴西供应能够及时补位

新华财经北京4月4日电（吴郑思）上周日欧佩克产油国联合减产的消息，在刺激油价开盘大涨近8%的同时，也进一步推高了国内外糖价。周一（4月3日）早盘开盘后，国内郑糖主力合约时隔五年再度摸到6600元/吨上方，外盘原糖也在3日逾6年高位。

除了能源价格大幅反弹对糖价的的“辅助作用”之外，全球糖市近期连发的产量缩减预期被认为是糖价上涨的根本原因。

供应问题扰动糖市

(资料图片)

盘面显示，3日盘中，郑糖主力连续合约刷新了2017年11月29日以来的高点至6612元/吨，洲际交易所（ICE）5月原糖期货收高0.15美分，或0.7%，结算价报每磅22.40美分，盘中触及22.63美分，为2016年10月以来最高近月合约价位。

“白糖期货近期大涨，主要是受到国际糖价大涨带动，伦敦白糖期货创10年新高，美糖也创了6年新高。短期看，主要还是供给出了问题。”格林大华期货研究员崔家悦告诉新华财经。

据她介绍，从基本面来看，亚洲减产影响较大，尤其是印度减产导致印度糖出口下降，“目前印度政府批准的糖出口配额只有600万吨，目前出口了约380万吨。”

国信证券也在日前的研报中称，供应节奏来看，印度糖2022/23榨季产量下调导致出口配额预期调减至700万吨，全球短期贸易流趋紧，印度主导短期定价。

“除印度之外，中国和泰国产量也较预期下降。”崔家悦补充说。

在3月份中国农产品供需形势分析中，农业农村部市场预警专家委员会将2022/23年度甜菜糖产量下调6万吨，至108万吨；将甘蔗糖产量下调66万吨，至825万吨，因主产区之一的广西甘蔗单产降幅高于预期。两者综合，将2022/23年度国内食糖总产量下调72万吨，至933万吨。

预警专家委员会的分析师表示，印度等国家（地区）食糖产量预期下调，国际糖业组织（ISO）等国际机构预计2022/23年度食糖产需过剩量减少，刺激糖价上扬。

中信建投期货在周报中也指出，主产国泰国、印度、我国食糖产量或均不及市场预期，为全球糖价提供支撑，其中泰国的食糖产量增幅预计从20%下调至12%；印度产量预计不及ISMA预估的3400万吨；我国在广西减产的背景下，产需缺口预计扩大至600万吨以上水平。

此外，供需平衡角度来看，一方面需求端，受到国内经济形势好转等因素拉动，食糖需求逐渐恢复。另一方面，“广西今年提前开榨，相应的也提前收榨了，供应高峰提前结束也有一定影响。”崔家悦表示。

市场期待巴西新榨季高产兑现

糖价高烧何以缓解？业内不约而同地将目光看向了巴西。

巴西是全球最大的糖生产国。据巴西蔗糖行业协会（Unica）3月27日发布的数据，自去年4月1日开始的2022/23榨季，截至今年3月16日巴西主产区（中南部地区）已累计产糖3358.3万吨（上年同期产糖为3206.1万吨），较上年同期同比增长4.74%。

对于今年4月1日开始的2023/24榨季，机构普遍预计巴西糖将录得较高的产量水平。

嘉利高集团预计2023/24年度巴西糖产量达到3760万吨，创下历史次高纪录。

“新年度巴西预期产量在3600万-3850万吨，预计同比增加6-13%。今年巴西天气有利收割，巴西开榨提前，巴西方面的供给压力预计也将前压。”崔家悦补充说。

国信证券在展望后期糖价走势时也表示，巴西产区即将迎来产糖高峰，其增产预期兑现程度将主导国际糖价后续走势，因此后续关注巴西增产兑现。

虽然随着巴西中南部地区甘蔗收割工作开始，市场对供应紧张得到缓解的预期增强。但巴西糖供应的隐忧也依然存在。中信建投期货提示，巴西方面由于过量降雨的影响，能否提前开榨仍具有一定的不确定性，此外截至3月27日当周巴西食糖主要出口港口桑托斯的停泊天数最高到达 20 天，有堵港的迹象。

不过，巴西商贸部公布的最新数据显示，2023年3月截至第5周，共计22个工作日，巴西累计装出白糖182.76万吨，高于去年3月的144.04万吨；日均装运量为7.95万吨，较去年4月增加21.36%。

除巴西以外，需求端能否接受高糖价，也是后期一大关注点。

“我国正处在消费淡季，同时在高糖价的抑制下终端采购意愿不佳，基差贸易商贡献了糖厂的大量食糖销量。”中信建投期货表示。

糖价“高处不胜寒”

涨至高位的糖价能否持续，机构对此表态也是相当谨慎。

农业农村部市场预警专家委员会在3月报告中称，本月将国际糖价预测区间上限每磅上调1美分，考虑到国际糖价传导影响，将国内糖价预测区间上限每吨上调200元。后期，需密切关注国际食糖市场动态和国内食糖产销形势。 

国信证券观点认为，国内现价、期价相较进口成本修复空间较大，后续随疫后国内消费需求回暖，配额外进口需求将迎来修复，进口利润修复有望带动国内糖价紧随国际糖价保持高景气。

新华财经注意到，郑糖主力合约期价在3日盘中触及6600元/吨上方的高点后，当天尾盘涨幅便明显收窄，尾盘更是回落至6500元/吨下方。4日，郑糖期价继续震荡回落，截至发稿时，郑糖主力合约较3日结算价下跌近1.4%。

此外，6日中午，网上流传的一份文件显示，国家发展改革委发布通知，为应对近期食糖价格快速上涨情况，拟于4月6日（本周四）下午召开会议，邀请工业和信息化部消费品工业司、郑州商品交易所、中国糖业协会等单位参与会议。文件显示，本次会议将分析今年一季度国内外食糖市场情况，特别是近期食糖价格快速上涨情况，研判后期市场形势。

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