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债市日报:3月15日-今头条

新华财经北京3月15日电(王菁)债市周三(15日)表现平稳,期债主力偏弱整理、小幅收跌,受银行间交易报价方式调整的影响,市场机构交投谨慎、成交清淡,现券收益率振幅多在0.5BP左右,关键券种成交价基本持平上日。尽管早间MLF操作继续实现“加量平价”续作,但近期资金面延续收敛,隔夜资金利率升超2.1%。


【资料图】

业内观点称,央行态度较为中性,宽信用仍在继续推进,叠加市场加杠杆行为明显升温,警惕后续资金面可能的波动,月末短端面临的压力可能增加。同时,长端利率债的赔率不够,做多的空间有限,当下或不是参与长端交易的理想时点。

【行情跟踪】

国债期货周三全线收跌,10年期国债期货主力合约T2306早盘低开,全天小幅震荡,尾盘多头有上攻势头,但收盘仍跌0.07%,报100.255;5年期国债期货主力合约TF2306跌0.06%,报100.83;2年期国债期货主力合约TS2306跌0.01%,报100.76。

银行间主要利率债收益率窄幅波动,受交易报价方式调整影响,当日成交量有所下降。据外汇交易中心数据显示,截至15:55时,10年期国开券220215收益率持平于上日,报3.045%,10年期国债活跃券220025收益率上行0.05BP,报2.8725%。

中证转债(000832)指数周三以403.82高开,最高触及404.78,收于404.3,涨0.25%,两市转债全天成交406万手,总成交金额676.4亿元。沪深两市474只可交易的转债中有317只上涨,2只收平。,具体个债方面,今日上市的N天23转债涨17.20%,最高触及117.7元,成交金额57.73亿元,收报117.203元;盘龙和北方转债居涨幅榜的二、三名,分别涨15.21%和14.96%,分别收于150元和199元。居跌幅榜分别为精测、华亚和宏图转债,分别跌4.28%、4%和3.44%。

一级市场方面,农发行三期金融债中标结果出炉,6个月期中标收益率接近估值,1年和10年低于估值,具体来看,6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.3548%、2.4274%、3.0823%,全场倍数分别为2.28、2.27、4.54,边际倍数分别为35.5、4.11、2.77。

【海外债市】

隔夜(周二)美债收益率上涨,2年期美债收益率上涨17个基点,至4.22% ,10年期美债收益率上涨9个基点至3.637%。2年期与10年期美债收益率利差比周一走阔8个基点至56个基点。欧元区债券收益率上涨,2年期徳债收益率上升18个基点至2.88%,10年期徳债收益率尾盘上涨12个基点至2.405%,10年期意债收益率上涨5个基点至4.26%。

15日亚市交易时段,10年期美债收益率报3.676%,上行4BPs,3年期和5年期美债收益率分别上行10BPs和7.3BPs,报4.155%和3.868%。

日债收益率周三多数回升,一方面市场逐步消化硅谷银行事件影响,避险情绪有所回落,另一方面日本央行早间削减今日原定的购债规模,公告购买500亿日元25年期或更长期限的债券,而该期限品种原定计划范围的购买下限为1000亿日元,此举引发机构对于日本央行政策转变的担忧,从而出现部分抛盘。

截至3月15日尾盘,10年期日债收益率报0.326%,上行5BPs;3年期和5年期日债收益率分别上行2.1BPs和0.9BP,报-0.003%和0.13%。超长端品种收益率受购债减少影响更明显,20年期和30年期日债收益率分别报1.086%和1.283%,大幅上行9.2BPs和12.1BPs。

【资金面】

3月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展4810亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中标利率分别为2.75%和2.0%,与此前持平。当日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期,单日净投放3810亿元,MLF操作继续实现“加量平价”续作。

考虑到3月信贷需求仍较为旺盛、地方债发行规模大增,同时同业存单到期规模较高,资金面紧平衡料延续,银行中长期负债仍承压,MLF延续增量续作有助于维稳中长期流动性,减缓银行缺长钱的压力。同时,伴随税期到来,7天期回购利率上行至2.08%附近,7天期OMO单日净投放1000亿元,有助于短期流动性的平衡。

资金面延续收敛,Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行28BPs报2.109%,7天期上行3.4BPs报2.089%,14天期上行11.4BPs报2.18%,1个月期上行0.6BP报2.384%。

【基本面】

国家统计局公布的最新数据显示,中国1-2月规模以上工业增加值同比增2.4%;1-2月份全国固定资产投资(不含农户)53577亿元,同比增长5.5%;1-2月社会消费品零售总额77067亿元,同比增长3.5%;中国1-2月房地产开发投资13669亿元,同比下降5.7%;商品房销售面积15133万平方米,同比下降3.6%;房地产开发企业到位资金21331亿元,同比下降15.2%。

国家统计局称,总的来看,1-2月份,伴随着疫情防控较快平稳转段,经济循环加快畅通,生产需求明显改善,经济运行企稳回升;但外部环境更趋复杂,需求不足仍较突出,经济回升基础尚不牢固;下阶段,要坚持稳字当头、稳中求进,完整、准确、全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,着力推动高质量发展,加快政策落实落地,大力提振市场信心,推动经济运行整体好转,努力实现质的有效提升和量的合理增长。

据央行网站3月15日消息,日前,央行召开会议强调,要坚持“两个毫不动摇”。引导金融机构切实加强和改进金融服务,加大对民营小微企业支持力度,进一步解决好民营小微企业融资问题。继续推进民营企业债券融资支持工具,支持民营企业合理债券融资需求。

【机构观点】

民生银行:伴随信贷投放转入相对正常的节奏,同业存单到期量回落,资金面紧张程度将有所缓解,头部银行存贷款不匹配情况也将得到改善,叠加经济逐步企稳回升、央行更加强调稳健的政策基调,短期降准降息的概率下降,迫切性不高。但在结构性流动性短缺框架和稳增长背景下,后续通过降准适时投放中长期资金依然是可选项。

中信固收:当前债市仍在较为显著的经济复苏趋势和中小行资产荒中较为纠结,对于利多(经济目标、降准预期)和利空(金融数据)都不太敏感。短期内长债利率可能仍处在震荡区间,不过目前点位已经具备了配置价值。

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