国联证券大股东91亿元竞得民生证券股权，催生整合预期？ 全球今头条

中新经纬3月15日电 (马静)15日，民生证券30.30%股权归属落地。无锡市国联发展(集团)有限公司(下简称国联发展集团)以91.05亿元竞拍成功，相较起拍溢价55.24%。

(资料图)

国联发展集团是国联证券的大股东，本次竞拍成功后，亦将有望成为民生证券的大股东。而在证券公司“一参一控”要求下，民生证券和国联证券的同业竞争成为下一个待解问题。有不具名的受访人士对中新经纬分析称，后续两券商或会整合到一起。

本次被拍卖的民生证券股份为34.71亿股，约占总股本的30.30%，为泛海控股所有。拍卖于3月14日10时开拍，原本于3月15日10时结束，起拍价为58.65亿元，共有3人报名。除国联发展集团，另外两名参与竞买的是东吴证券和浙商证券。

14日起拍后，一直无买家出价，直到当晚8点19分，编号为164639289以底价起拍，但无人跟进。3月15日，在距离拍卖还有半个小时就要结束时，拍卖陡然进入激烈阶段。三位买家争相出价，最终经过162次出价、157次延迟，编号为164026489的买家以91.05亿元成交。相较起拍价，溢价幅度约为55.24%。

据网络竞价成交确认书，编号为164026489的买家为国联发展集团。据官网介绍，国联发展集团成立于1999年5月8日，前身为设立于1992年的无锡市国有资产投资开发总公司，是无锡市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业(与国发资本一体化运营)，注册资本83.91亿元。2022年，该集团完成营业收入247亿元，实现利润总额37亿元。截至2022年末，集团总资产1820亿元，净资产513亿元。目前，国联集团基本形成了金融服务、实业经营和投资运作三大领域。

需要指出的是，国联发展集团是国联证券的大股东，直接持股比例为19.21%。此外，同为国联发展集团实控的国联信托股份有限公司是国联证券的第三大股东，持股比例为13.78%。以此计算，国联发展集团通过直接、间接持有的国联证券股份已超过30%。

而本次竞拍成功后，如果后续程序顺利，国联发展集团将成为民生证券的大股东，且相较其他股东话语权优势较为明显，这意味着国联发展集团将控股两家证券公司，而国联证券和民生证券将面临同业竞争问题。

一位不愿具名的分析师告诉中新经纬，按照当前情况看，这并不符合证券公司“一参一控”的要求，后续有可能会整合到一起。

所谓“一参一控”，是指一家金融机构或者受同一实际控制人控制的多家金融机构参股证券基金经营机构的数量不得超过2家，其中控股证券基金经营机构的数量不得超过1家。

中新经纬在国联证券股吧中看到，已有投资者在讨论，国联证券和民生证券是否会整理到一起，更有投资者已起好了新名“国民证券”。

在点评竞拍民生证券股权的研报中，开源证券非银分析师高超表示，在佣金率明显下降和全面注册制的大背景下，券商竞争转向专业化、综合化业务，头部券商综合业务优势带来市占率持续提升，行业集中度提升趋势进一步凸显。中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。竞拍民生证券利于提升收购方投行和零售业务优势，同时获得控股权。

从业绩来看，民生证券2021年的营收和净利润均要高于国联证券。根据中证协发布的证券公司经营业绩排名，国联证券2021年营收为27.72亿元，行业排名为37；净利润为8.89亿元排名42。民生证券2021年实现营收35.78亿元，净利润12.23亿元，行业排名分别是31和35名。

中新经纬注意到，在竞拍结果出炉后，国联证券股价在午后大涨，截至发稿，涨幅为6.82%。

需指出的是，竞得者国联发展集团控股民生证券还需通过经营者集中审查，并需经中国证监会核准。

此外，泛海控股方面15日对中新经纬提到，虽然对所持民生证券股权被拍卖感到遗憾，但此次拍卖价格充分体现了民生证券的价值。此次国联发展集团成功拍下，表明了其对民生证券价值的充分认可，其旗下国联证券的股价在拍卖结束后呈快速上涨态势，也充分表明了市场对此次拍卖的接受态度。此次拍卖将有助于泛海控股化解当前的债务问题。

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