债市日报：12月12日

新华财经北京12月12日电 上周五尾盘特别国债发行的消息一度冲击了市场，财政部公告称本期特别国债为定向发行，且央行将对有关银行开展公开市场操作后，对债市的影响迅速消弭。周一（12日）利率先下后反弹，午盘收盘较前一日利率小幅下行，风险资产当天下跌，本周需关注11月份宏观数据的出台和MLF续作。

机构认为，整体而言，短期内由于防疫政策的优化，对债券市场形成利空，叠加银行理财赎回压力仍在，债券市场情绪偏弱。考虑到此前利率已经充分的调整，并且经济基本面仍偏弱的现实问题，利率继续上行的空间有限。

【行情跟踪】

(资料图)

国债期货午后小幅回落，10年期主力合约收涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率多数小幅上行。截至发稿，10年期国开活跃券220215收益率上行0.5BP，报3.05%，10年期国债活跃券220017收益率上行1.25BP至2.915%，3年期国开活跃券220203收益率上行1BP至2.8775%。

中证转债指数收盘跌0.4%，成交额496.14亿元；金诚转债跌超5%，小熊转债跌超4%，北方转债跌超3%，“永22转债”跌2%；“N寿22转”涨超27%，“N东材转”涨超25%，“N正海转”涨超22%，盘龙转债涨逾18%，迪龙转债涨逾15%。

交易所地产债涨跌不一，“金科优01”跌超21%，“21宝龙01”跌近5%，“21世茂03”、“21碧地03”和“20时代07”跌超3%；“19中骏01”涨超54%，“20奥创2A”涨超36%，“21碧地01”涨超4%，“21碧地02”和“20碧地03”涨超3%。此外，“19豫园01”涨超8%，“20柳控03”跌超4%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债周一（12日）重回弱势，回吐上周五市场涨幅。由于国际能源价格高企，日本企业物价指数连续21个月同比上涨，续刷历史新高，机构对通胀担忧再度引发抛售，多数期限日债收益率上行。

尾盘，10年期日债收益率报0.259%，上行0.2BP，3年期和5年期收益率分别上行0.3BP和0.1BP。超长端品种表现更弱，20年期和30年期报1.096%和1.422%，分别走高2.3BPs和2.4BPs，各期限利率振幅稍有扩大。

本周关注主要国家央行的议息会议的结果。在目前海外通胀下行速度低于市场预期的情况下，小幅加息仍是趋势。

【资金面】

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

数据显示，本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元；此外，周四（12月15日）还将有5000亿元MLF到期。

资金面保持平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行1.9BP报1.052%，7天期下行14.9BPs报1.61%，14天期上行8BPs报1.715%，1个月期上行2.8BPs报2.006%。银行间回购利率回落，7天期品种明显下行。截至北京时间11:00，隔夜回购利率报1.0457%，较上日下行约1BP；7天期回购利率报 1.5835%，较上日下行约14BPs。

【机构观点】

广发固收：如果2023一季度货币宽松延续，长端利率可能进入阶段下行期，下行幅度或在15-20BPs。进入年中，货币政策可能回归常态，但不至于转向收紧，利率或进入区间震荡期。重点关注通胀、居民部门融资反弹的幅度。

中信固收：赎回潮或仅剩余波，二级债利差继续上行的幅度预计有限。品种特点决定二级债行情“来也匆匆，去也匆匆”，当前已经具备尝试抄底的条件。结合曲线形态判断，3年期大行二级债的性价比较高。此外，利差何时重回压缩趋势，主要取决于增量资金的入市驱动，这里不应忽视保险开门红期间的资金流入。

国盛固收：明年年初开始，债市配置机遇将更好，一方面，财政支出再度发力，资金压力将缓解；另一方面，4季度疲弱的经济数据可能会导致货币政策再度宽松，届时不排除降息的可能。因此，调整出的机会或在明年年初开始兑现。

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