每日机构分析：11月24日

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•安联资本：经济衰退并非暂时性的 世界正迎来大变局

•高盛：明年二季度美联储或将暂停加息

•澳新银行：美联储持续的强硬立场将抑制金价

【机构分析】

•安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，世界不仅在经济衰退的边缘徘徊，而且正处于深刻的经济和金融转变之中。他指出，当一个商业周期到达其自然终点、并在下一个周期真正起飞之前，世界经济就会进入衰退。他认为，世界正在经历重大变化，使得周期的长度要比以前要更长，因此经济重启的时间也被推延。改变世界经济格局的趋势有三个：需求不足到供应不足的改变、央行无限流动性时代的终结、金融市场迈向更加脆弱阶段。

•高盛分析师表示，预计2023年年中的全球经济环境将对大宗商品价格更加有利，主要因为市场预期美元将趋于疲软，中国等全球重要经济体未来全面开放也将提振市场的风险偏好。由于今年以来美联储等全球央行大幅加息以抑制通胀，今年美元走强打压了从石油到金属等几乎所有大宗商品的价格。高盛分析师预计，美联储将在明年的第二季暂停收紧货币政策，而此举将令美元承压，并对大宗商品价格带来一定缓解。

•澳新银行经济学家认为，低于预期的美国CPI数据引发对美元抛售，这种情况不太可能持续下去。分析师认为，市场对最新CPI数据的反应被夸大了，因为通胀仍接近7.7%，远高于美联储2%的目标。此外，CPI环比增幅仍为0.4%。对美联储来说，仅相信通胀会回到2%的可持续水平是不够的。美联储的任何强硬言论都可能逆转近期黄金的看涨走势。在2023年初之前，通胀回落和利率上升将使实际利率持续上升。

•盛宝银行外汇策略主管John Hardy表示，相对于其他央行而言，新西兰联储的货币政策鹰派预期可能达到峰值。新西兰联储是第一批停止量化宽松并开始加息的G10央行之一，未来几个月对新西兰经济增长的影响将大幅增加。澳元兑新西兰元下跌的原因不仅在于新西兰联储的鹰派立场，还在于澳元对亚洲重启经济的挫败感更加敏感。

•KBRA欧洲主权信用主管伊根(Ken Egan)表示，英国脱欧可能导致了英国经济出现结构性弱点。该机构下调评级的部分原因是，从长期来看，英国脱欧已经并将继续对英国的信用产生负面影响，从贸易到政府财政，再到宏观经济方面的方方面面。英国的贸易已经受到影响，一度导致英镑走弱，市场还没有看到贸易的抵消性改善，投资是英国脱欧以来的弱点，商业投资急剧恶化。

•中信证券分析师认为，美联储在12月份放缓加息幅度至50个基点的概率较高，市场对此预期也已充分定价。预计美联储或在2023年一季度暂停加息，终端利率或略超5%。由于美元指数的上行动力主要来源于美联储紧缩的货币政策以及美国经济相对强劲的表现，而当前美国通胀以及核心通胀的拐点已现，同时美国经济已经出现衰退迹象。美国房地产市场快速下行，消费也趋于疲软，因而美联储货币紧缩对于美元指数的驱动力将进一步趋弱，美元指数拐点或已出现。

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