一年还债47亿？不够！兵败院线，华谊兄弟靠变卖资产盈利

2月21日晚间，华谊兄弟公告显示，公司实控人之一王忠军计划在未来6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过5549.01万股，即不超过本公司总股本的2%。

华谊兄弟资金流动性问题早已显现，不仅公司多番变卖资产，就连实控人王忠军、王忠磊兄弟也要减持股份，偿还股票质押融资，降低质押风险。

为了走出困境，王忠军曾经卖画、卖房、向朋友借钱，一年还债47亿。不仅如此，时代财经计算发现，银根紧缺的王忠军、王忠磊兄弟自2020年9月起已减持公司股份达1.8亿股，套现超7亿元。

截至2月22日收盘，华谊兄弟大跌3.93%，报收3.42元/股，最新市值为94.89亿元，与2015年6月12日巅峰时刻总市值790亿元相比，显得黯淡无光。

两兄弟轮番减持套现

华谊兄弟实控人、控股股东为王忠军、王忠磊兄弟，二人为一致行动人，前者为公司董事长，后者为公司副董事长兼总经理。

因为资金问题，早在2018年王忠磊便开始减持少量华谊兄弟股份，而从2020年开始，两兄弟更轮番密集减持公司股份。

2020年9月22日，华谊兄弟发布公告显示，王忠军已于2020年7月至9月通过大宗交易的方式减持其通过信托计划间接持有的公司股份，合计5129.93万股，占公司总股本的1.84%。

同日，华谊兄弟公告显示，王忠军、王忠磊计划在未来六个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过8363.88万股，即不超过公司总股本的3%。

同样，为了个人资金需求，偿还股票质押融资，降低质押风险，时隔不到半年，2021年10月12日，华谊兄弟再发布公告，表示王忠磊计划在未来6个月内减持公司股份不超过5558.51万股。

根据Wind数据，自2020年9月以来，王忠军、王忠磊两人共减持公司1.8亿股，套现高达7.25亿元。

1月21日华谊兄弟披露王忠军减持计划。

截至今年2月21日，王忠军、王忠磊合计共持有公司股份6.18亿股，占公司总股本的22.27%，为公司实际控制人。如该减持计划最大限度实施后，上述两人合计持股比例将降低至20.27%，仍为公司实际控制人，不会导致公司控制权发生变更。

据媒体报道，王忠军在去年3月份某节目中谈及了华谊兄弟这几年的经营困境，他认为和自己的管理决策“关系应该很大”。

为了走出困境，王忠军曾经卖画、卖房、向朋友借钱，一年还债47亿。当银行选择在关键时刻逼债时，他认为会有种世态炎凉的感觉。

2009年在深交所创业板挂牌的华谊兄弟，是“中国影视娱乐第一股”，主要开展电影、电视剧、网剧及网络大电影、艺人经济、影院以及互联网娱乐业务，旗下曾有黄晓明、李冰冰等一众大咖艺人，曾投资制作《狄仁杰之通天帝国》、《画皮2》、《老炮儿》等爆款电影。

“靠爆款翻身远远不够”

有了资本市场的背书，加上早年影视业繁盛，华谊兄弟经营顺风顺水，4年间，华谊兄弟的归母净利润从2009年的0.85亿元到2013年6.65亿元，2013年增速更高达179.65%，2015年市值最高时曾攀升至790亿元。

然而从2018年起，华谊兄弟深陷亏损泥沼。年报显示，2018年至2020年，华谊兄弟营业收入为38.14亿元、22.44亿元和15亿元，持续下滑，分别实现归母净利润-11.69亿元、-39.78亿元和-10.48亿元。三年间，华谊兄弟亏损总额高达61.95亿元。

1月28日，华谊兄弟发布2021年年度业绩预告，预计公司2021年归母净利润为2252.09万元-3371.39万元，而前年同期亏损10.48亿元。

不过，此次净利润扭亏归功于非经常性损益。

公告显示，华谊兄弟2021年度非经常性损益净额9.6亿元，主要包括长期股权投资及金融资产的处置损益，以及因股价变动引起的金融资产公允价值变动损益所致。扣除非经常性损益后，华谊兄弟预计亏损9.27-9.38亿元。

华谊兄弟在2021年处置了多项长期股权投资，包括以2.25亿元转让华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司15%股权、以2100万元转让天津滨海新区华谊启明东方暖文化发展有限责任公司15%股权、以8.7亿元转让英雄互娱科技股份有限公司15%股权、转让华谊腾讯娱乐有限公司13.17%股权等7项。

同时，2021年华谊兄弟也处置了Tencent Music Entertainment Group股票、北京随视传媒科技有限公司部分股票等5项金融资产。

除此之外，华谊兄弟2021年半年报显示，为了支持公司生产经营资金的需要，华谊兄弟曾多次向杭州银行、浙商银行、中国民生银行等多家银行申请综合授信，以及借款、发行可转债票据等等，解决资金压力。

如今，华谊兄弟依然面临极大现金流压力。其2021年三季报显示，公司资产总计97.85亿元，负债总额为60.05亿元，其中流动负债合计43.9亿元，资产负债率达61.37%，货币资金仅为6.74亿元。

2020年，焦虑无比的华谊兄弟曾背水一战，耗资5.5亿元押注《八佰》，最终《八佰》不负厚望，获得31.11亿元的高票房。然而，易观互娱行业中心研究总监、资深分析师廖旭华认为，这正正就是华谊兄弟的“要害”。

“仅依靠爆款翻身还是远远不够的，华谊最大的问题是all in院线电影，几乎没有剧综，影响力和热度的保质期有限，抗风险能力太差了。”2月22日，廖旭华接受时代财经采访时表示。

事实上，华谊兄弟正在其他触角上逐渐发力，其在2021年三季报表示，公司参与投资的多部电视剧及网剧稳步推进，并且全力推进华谊兄弟电影世界（苏州）、海口观澜湖·华谊·冯小刚电影公社等品牌授权及实景娱乐业务。

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