焦点日报：央行圆桌汇：1月3日

•德国央行行长预计德国将能避免严重的经济衰退

•为抵御空头抛售 日本央行连续三日实施计划外购债

【资料图】

•日本央行12月利率决议讨论了薪资上涨和通缩风险消退问题

•欧洲央行官员：紧缩周期进入“下半场” 将继续快速加息

•日本央行行长：别误解12月的政策调整

【全球央行动态】

•12月30日，日本央行宣布了第三日的计划外债券购买操作，以回击空头的抛售行为，以及外界对其即将结束超宽松货币政策的猜测。日本央行提出，无限量地以收益率0.04%购买两年期国债和以收益率0.24%购买五年期国债，该央行还提出购买总额7000亿日元（约53亿美元）的1-10年期国债，以及3000亿日元的10-25年期国债。除此之外，日本央行还每天以0.5%的收益率无限量购买10年期国债和期货挂钩证券。日本央行于12月20日正式宣布计划外的债券购买操作，以帮助遏制本国基准债券收益率上升。

•日本央行12月会议意见摘要显示，日本央行决策者认为有必要保持超低利率，但讨论了薪资上涨可能最终彻底消除重返通缩风险的前景。决策者们越发关注日益增长的通胀压力，可能使市场依然预期日本央行在总裁黑田东彦明年4月卸任时将逐步退出他的大规模刺激措施。在12月19日至20日的会议上，日本央行维持其超宽松政策，但意外宣布调整债券收益率控制政策，允许长期利率上升更多，令市场感到震惊。

•日本央行行长黑田东彦12月26日强调，该行最近对债券收益率控制计划的调整不是退出货币宽松政策的开始，而是使其可持续和平稳运行的一种方式。黑田东彦在日本经济团体联合会（Keidanren）主办的活动上发表讲话称：“这绝对不是退出的一步。央行将致力于以可持续和稳定的方式实现价格稳定目标，同时增加工资，在控制收益率曲线的框架下继续放松货币政策。”黑田东彦表示，在观察到日本债券市场恶化后，此举旨在改善市场功能。这位任期将于明年4月结束的行长表示，日本央行将通过保持宽松的金融条件来为市场提供“最大程度的支持”。

•德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）2日接受德媒采访时表示，德国将能够避免严重的经济衰退，只会陷入温和衰退，高通货膨胀率将在中期内得到控制。纳格尔指出，事实证明，高通胀比大多数专家预期的更持久。“但我毫不怀疑我们会恢复稳定的价格”，纳格尔说。俄乌冲突以及其造成的能源危机是高通胀的原因之一。物价上涨和进一步发展的不确定性打击公民的消费信心。高价格和不确定性也对企业生产造成压力，特别是在能源密集型行业。以上多重因素加剧了业界对经济产出下降的担忧。

•印度央行表示，压力测试结果显示，定期商业银行资本充足，能够承受宏观经济冲击；对信贷风险的宏观压力测试显示，即使在严重的压力情况下，银行也能遵守最低资本要求。

•泰国央行预计，泰国旅游业将好转，但低于全球需求预期。

•印尼央行行长表示，央行对印尼盾现货和国内即期无本金交割远期外汇市场进行了干预。

•菲律宾央行称，预计菲律宾本月通胀率可能在7.8%至8.6%之间。

•韩国央行的月度调查显示，预计消费者未来12个月的通胀率为3.8%，低于11月份的4.2%。

•俄罗斯央行副行长Alexei Zabotkin在接受采访时表示，如果劳动力短缺和进口限制等通胀风险产生重大影响，俄罗斯央行可能会在2023年加息。在12月16日召开今年最后一次会议上，俄罗斯央行将其关键利率维持在7.5%，但措辞略有改变，承认通胀风险不断增加。Zabotkin指出，高通胀预期、劳动力短缺、物流限制、高于计划的财政赤字轨迹以及不断恶化的外部条件都是俄罗斯面临的风险。

•智利央行12月26日调查显示，预计未来12个月智利的通货膨胀率为4.5%，2023年1月智利的基准利率为11.25%，未来12个月的利率为6.5%。

欧洲央行官员上周发言一览：

•欧洲央行行长拉加德31日表示，为了遏制通胀，欧洲央行的政策利率必须更高。经济衰退可能是短暂且轻微的。工资的增长速度可能比预期的要快

•欧洲央行副行长金多斯表示，根据欧央行的计算，预计欧元区通胀率将在2025年下半年降至2%的目标；欧洲经济在未来几年将面临两大考验，即数字化和向更环保、更可持续的经济转型，这将是缓解气候变化影响的关键；目前欧元区经济形势非常严峻。

•2022年12月26日，荷兰央行行长、欧洲央行管理委员会官员Klaas Knot表示，从现在到2023年7月，欧洲央行将举行5次政策会议，并在未来几个月通过加息50个基点来实现“相当不错的紧缩步伐”，直到借贷成本最终在夏季达到峰值。Knot指出：“做的太少仍然是主要风险，我们刚开始进入下半场，决定何时收紧政策才足够将是欧洲央行明年面临的主要挑战。”值得一提的是，Knot是管理委员会任职时间最长的成员，也是唯一一位参与了2011年上一轮加息的利率制定者。上次，在加息几个月后，欧元区陷入主权债务危机，此举受到了广泛批评。

【市场观察】

•罗马路易斯大学经济学教授Marcello Messori表示，欧洲央行为应对俄乌冲突导致的能源供应冲击所引发的“过度通胀”而进一步加息，将“导致欧元区出现严重衰退”。相比之下，欧盟委员会和欧洲央行对于经济前景则较为乐观，分别预测明年欧元区经济将增长0.3%和0.5%。

•东京SBI证券公司首席债券策略师Eiji Dohke表示，日本央行正试图阻止中期国债收益率的上升，这种上升是由其负利率政策将结束的市场预期所推动的。但这种猜测不太可能消失。由于国债收益率仍面临上行压力，日本央行将不得不继续。

•西太平洋银行首席经济学家Bill Evans表示，澳储行可能在明年2月份再次加息。他的评估是基于对澳储行会议纪要的分析。预计到2023年，澳大利亚经济将放缓，下半年将出现“停滞”，不过确实看到有一些增长势头将延续到2023年。当澳储行在明年2月的会议上考虑其选择时，它将得到12月份当季的通胀报告，但也将观察假日期间的数据，这些数据可能比预期的要好。不过，Evans认为，澳储行2月和3月都可能加息，5月加息看起来也“合适”。

•三菱日联的债券策略分析师Keisuke Tsuruta表示，市场投资者认为日本央行对国债收益率曲线的控制已经接近极限，但该国央行似乎尚未承认这一观点。日本央行此次额外的债券购买行动一定程度上表明日本政策决定者所面临的难题。其此前于本月早些时候将10年期国债收益率的上限提高了一倍至0.5%，以帮助改善当前市场运作，但这一决定引发了债务抛售，促使日本央行购买更多债券，市场流动性或将进一步降低。

•高盛预计，美联储将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在2023年剩余时间内将联邦基金利率维持在5-5.25%。高盛不认为明年美联储会降息。目前，美国供应链复苏似乎终于开始了，降低了成本并使汽车等商品的生产得以恢复。随着库存的重建，竞争应该会扭转疫情早期以来供不应求的局面。更温和的商品价格通胀、运输成本下降以及过去美元升值对进口价格的下行压力也应有助于降低核心PCE商品通胀，该通胀已从11月份的同比峰值7.6%降至3.8%，明年应该会转负。

【本周重点关注】

•周二：

德国12月季调后失业人数、12月季调后失业率、12月CPI月率初值；英国12月制造业PMI；美国12月Markit制造业PMI终值、美国11月营建支出月率。

•周三：

瑞士12月CPI月率；法国、德国、欧元区12月服务业PMI终值；美国12月ISM制造业PMI。欧洲央行公布11月消费者预期调查。

•周四：

美国至12月30日当周API原油库存、EIA天然气库存；美国12月挑战者企业裁员人数、12月ADP就业人数、至12月31日当周初请失业金人数、11月贸易帐等。美联储公布12月货币政策会议纪要。

•周五：

欧元区12月CPI、12月消费者信心指数终值、11月零售销售月率；美国12月季调后非农就业人口、12月失业率、12月ISM非制造业PMI、11月工厂订单月率。美联储布拉德讲话。

标签： 经济衰退 货币政策