天助畅运IPO：募资5.79亿元，花10万买下研报遭监管问询

中新经纬12月16日电(邓芷若马静)近日，北京天助畅运医疗技术股份有限公司(下称天助畅运)更新IPO问询回复。天助畅运此次IPO募资总额为5.79亿元，其中5.18亿元用于天助畅运(无锡)华东生产运营基地项目，6106.73万元用于研发中心建设项目，天助畅运表示将把所募资金按照轻重缓急顺序投入上述两个项目。

集采9次中标

核心产品均价降三成

(资料图片仅供参考)

招股书显示，天助畅运主要从事以疝修补产品为代表的普通外科医疗器械的研发、生产和销售，主要有疝修补产品、可吸收防粘连纤维膜和吻合器三类产品。其主营的疝修补产品属于细分领域。

招股书显示，天助畅运在2019年-2021年及2022年1-6月(下称报告期)营收分别为1.25亿元、1.1亿元、1.66亿元、1亿元，净利润分别为2157.48万元、3426.94万元、6389.4万元、3562.51万元。

分产品来看，报告期内，疝修补片是天助畅运的主要收入来源，占营收比例分别为94.59%、89.62%、81.07%、81.46%。

图源：天助畅运招股书

招股书显示，截至2022年12月5日，各级地方政府部门组织涉及天助畅运产品的集中带量采购共计11次，天助畅运已中标9次，中标的产品就包括其核心产品疝修补片。

根据各省、市集中带量采购前后平均价格统计，天助畅运主要产品疝修补片在传统经销模式下平均价格降幅约为10%-20%，疝修补片在配送模式下平均价格降幅约为45%；吻合器产品由于市场竞争较为激烈，产品价格降幅较为明显，报告期内集中带量采购中标的吻合器产品，传统经销模式下，销售价格降幅约为70%-80%；配送模式下，价格降幅约为90%。

在中标集采的背景下，天助畅运的毛利率也受到影响。

根据招股书，报告期内，疝修补片的毛利率分别为89.56%、88.71%、87.23%和86.68%，呈逐年小幅下降趋势。

对于下降原因，天助畅运表示，主要系单位成本增幅大于平均单价所致。单价方面，报告期内受“两票制”相关模式收入减少、带量集采执行及OEM销售定价较低等因素影响，疝修补片产品价格虽因销售结构优化有所增长，但增幅相对有限；而成本方面，公司在迁入新厂房后租金水平上升显著，加之生产人员薪酬水平逐年上涨，增幅相对较大。

不过，集采也使天助畅运部分产品放量，促进其收入增长。

招股书显示，报告期内，疝修补片中单价较高的部分可吸收补片收入占比从44.69%提升至50.67%。该产品2020年8月起在福建、江苏等多省份中标带量集采后逐渐放量，故收入增长迅速。

图源：天助畅运招股书

10万买下研报遭监管问询

天助畅运招股说明书显示，其引用的疝修补行业研究报告数据来源于广州标点医药信息股份有限公司(下称标点信息)发布的《中国疝修补片行业市场研究报告》。该研究报告显示，按照销售收入排名，2021年天助畅运在中国疝修补片市场排名第三。天助畅运以10万元付费购买了该报告。

证监会官网2022年12月7日公布的问询回复显示，证监会要求天助畅运说明标点信息相关研究报告的权威性；并分析该报告是否专门为编写本次招股说明书而准备。

对此，天助畅运回复称，标点信息隶属于国家药品监督管理局南方医药经济研究所，其发布的市场相关数据和研究报告具有较高的准确性和权威性。该报告并非为本次发行上市专门定制。

上述问询回复显示，标点信息于2021年年末开始调研并着手撰写该研究报告，于2022年2月18日发布，天助畅运于2022年3月份购买了此报告。

值得注意的是，天助畅运于2021年12月与国信证券签订辅导协议，拟登创业板，几乎与标点信息着手撰写研究报告的时间同步。

据中新经纬统计，天助畅运在招股书内提及标点信息20次，其中大部分是引用其发布的行业研究报告，提及《中国疝修补片行业市场研究报告》共6次。

天助畅运表示，标点信息由原国家食品药品监督管理局南方医药经济研究所(已更名为国家药品监督管理局南方医药经济研究所)于2005年发起设立，国家药品监督管理局南方医药经济研究所的出资比例为30.72%。标点信息下设米内网综合数据库和米内网医疗器械数据库。

中新经纬发现，标点信息官网的“线下服务”一栏显示“为您量身打造个性化研究报告”。

图源：标点信息官网

中新经纬以客户身份致电标点信息业务咨询热线，客服表示“可以为IPO公司定制行业研究报告，具体报价视公司情况而定”。

业内人士表示，目前市场上仍存在IPO公司跟咨询公司定制付费报告的情况。此前曾是某券商投行部门MD(董事总经理)的财经博主王大力对中新经纬表示，确实有一些公司为了招股书中的数据好看，而跟咨询公司定制付费报告，但这种情况还是少数。他还提到，“买就是买个光环加持，越虚的(公司)就会买越大的光环。”

另一位投行人士则告诉中新经纬，一般而言，招股书中的这部分数据会看公司或上市公司是否披露与此相关的数据，然后看有没有市场权威机构的数据，权威性主要是看被引用量，即有多少招股书(或其他申报文件)引用过相关数据，没有定量标准，具体看各个团队的把握，政府机构或者各个从业协会下设的机构的数据，权威性比较高。

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