焦点讯息：华扬联众跌7.69% 安信证券在其历史大顶维持买入评级

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中国经济网北京11月28日讯 今日，华扬联众(603825.SH)股价下跌，截至收盘报13.09元，跌幅7.69%。

2020年6月18日，该股盘中创下上市以来股价最高点38.89元。

安信证券研究员陈旻在2020年6月16日发布研报《华扬联众(603825)：坚定转型快抖等新渠道代运营 逻辑正逐步验证》称，“互联网四大变现模式：广告、电商、游戏、会员，抖音已占其三，广告之后我们预计电商将成为抖音产业链最先迎来高速增长的变现场景，受益于下游电商平台激烈竞争，中游合作伙伴有望充分受益。不同于淘宝京东，抖音、快手等内容平台电商变现的主逻辑为内容导流（包括买量销售、直播带货、短视频引流等），借助抖音精准信息流分发实现‘货找人’。”

公司基于电商运营已有经验深化布局品牌代运营，未来将着力探索具备规模化复制能力的新运营模式，包括新渠道代运营模式、合资代运营模式等。公司业绩高弹性预计主要来自品牌代运营且有望于2020年Q2充分释放。鉴于行业拐点已现，公司具备积极的转型诉求，且5G流量变局下有望同时收获公司阿尔法及行业贝塔。预计公司2020-2022年归母净利润为3.5亿、5.0亿、6.0亿，对应EPS为1.52元、2.16元、2.60元（暂不考虑定增项目），给予2020年25倍PE，目标价为37.75元，维持“买入-A”评级。

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