环球速看：华润啤酒入主金沙酒业，新董事长侯孝海能做好白酒吗？

来源：酒业内参

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华润啤酒收购金沙酒业又有重大进展。

1月10日盘后，华润啤酒发布完成收购贵州金沙酒业55.19%股权公告。

公告显示，华润啤酒董事会宣布，有关收购目标公司贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%股权的主要交易，增资完成及购股完成的全部先决条件经已达成，并已于2023年1月10日完成股权转让交割。

交割后，华润啤酒全资附属公司华润酒业控股有限公司持有金沙酒业55.19%股权，增资加购股总金额约123亿元。交易完成后，金沙酒业已成为华润啤酒间接非全资附属公司，华润啤酒成为金沙酒业第一大股东。

酒业内参注意到，据国家企业信用信息公示系统，贵州金沙窖酒酒业公司法定代表人已变更为华润啤酒执行董事及首席执行官侯孝海。

于此同时，侯孝海也出任金沙酒业董事长，原金沙酒业董事长张道红出任副董事长。

华润垂涎白酒赛道已久，从参与山西汾酒改制，到投资山东景芝白酒、参股金种子酒，再到如今控股金沙酒业，华润啤酒入局白酒的野心逐渐显现。

金沙酒业危机四伏

价格倒挂，经销商库存压力大

据金沙酒业官网，金沙酒业成立于2007年，位于贵州省金沙县大水，地处赤水河流域酱香白酒集聚区-上游金沙产区，是贵州最早的国有白酒生产企业之一。

公司旗下共有两大品牌，一是摘要，定位“来自贵州金沙的高端酱香白酒”；二是金沙回沙，定位“来自贵州金沙的酱香名酒”。

根据最新的公告显示，2019年至2022年上半年，金沙酒业分别实现营收8.78亿、17.67亿、36.41亿元和20.01亿元；毛利分别为4.57亿元、11.78亿元、23.18亿元和12.12亿元；期内溢利及全面收益总额分别为1.56亿、6.15亿、13.15亿和6.7亿元。

然而旗下顶梁柱品牌“摘要”却价格倒挂严重，甚至被曝被经销商“清仓大甩卖”。

据媒体报道，目前官方售价1399元/瓶的摘要珍品版，渠道价已低至575元/瓶，而该款产品的一批价也在500元以上，经销商在库存压力下不惜大甩卖。

2022年12月20日，金沙酒业发布促销信息，“从2022年12月20日起至2023年12月31日，只要您手中有2017年以前生产销售的摘要酒，即可到全国范围内的贵州摘要酒（经销商）专卖店进行鉴定兑换。”据悉，该活动以“一瓶兑对瓶”的形式展开，2013年产的摘要老酒，最高可兑换12瓶新酒。

华润啤酒能做好白酒吗？

早在2018年，华润系便开始布局白酒赛道。

2018年，华润集团投资了山西汾酒。

2021年8月，华润啤酒购入景芝白酒40%股权。

2022年，华润集团的全资附属企业华润战略投资有限公司收购了金种子集团49%股权，成为金种子的第二大股东。

2023年1月，华润啤酒成为金沙酒业第一大股东。

值得注意的是，本次入主金沙酒业，是华润系首次成为白酒企业的直接控股股东，更是华润系近年来首次进入白酒行业酱酒赛道。

据华润啤酒公告，侯孝海表示，收购贵州金沙酒业是华润啤酒积极布局白酒行业的重要举措，也是华润集团聚焦酒类业务，推动央地合作，做大核心主业的落地成果，这亦反映华润集团在非啤酒酒类饮品发展上已经逐步走上轨道。

目前，华润啤酒虽然市占率高居行业第一，但卖得多，赚得少，毛利率一直不高。

据报道，2022年上半年，华润啤酒实现营业收入210.13亿元，同比增长仅为7%；实现归母净利润38.02亿元，同比下降11.4%。

销量也呈现下跌趋势，华润啤酒2022年上半年其整体啤酒销量同比下降0.7%，约为62.95亿升，并且2020年、2021年已连续减少两年，降幅分别为2.9%及0.4%。

侯孝海也说过，啤酒增长乏力，正是“抄底”白酒产业较好的时机，发展非啤酒业务，是华润啤酒下一步的重点战略之一，但他也表示不会一直“买买买”。

但入局白酒也并非就有十足十的赚钱把握，比如金种子酒“傍上”华润后，2022年前三季度仍亏损1.36亿元。

业内人士也曾指出，白酒和啤酒的渠道有一定差异，华润究竟能为金种子酒提供多少渠道加持仍需商榷。

而金沙酒业能否借华润啤酒成功逆袭，酒业内参将持续关注。

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