20余家A股上市公司赴瑞交所GDR上市 跨境转换机制运行平稳顺畅

记者邢萌

进入12月份，A股上市公司发行GDR赴欧洲上市的步伐加快。12月6日晚，华友钴业、永太科技、扬杰科技分别发布公告称，相关GDR申请事宜获中国证监会受理。

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“随着越来越多的监管及实践经验积累，GDR已经正式纳入A股上市公司的融资工具箱。优质企业既可以背靠A股市场深耕国内业务，也可以借力GDR迈向国际。”瑞银全球投资银行部中国区主管朱正芹对《证券日报》记者表示。

从排队情况来看，九成企业将GDR上市地定在瑞士。记者梳理发现，截至目前，发行GDR赴欧洲上市的A股上市公司已多达29家，其中26家将上市目的地定在瑞交所，占比近90%。

业内普遍认为，作为欧洲最重要的证券交易所之一，瑞交所体量较大、交易活跃，参与主体大多为机构投资者。同时，监管规则相对合理，具有可预期性；审计要求相对宽松，认可中国企业会计准则。

海润天睿律师事务所表示，与海外其他国家相比，瑞士政治环境相对稳定，有助于赴海外上市的A股公司防范、应对国际关系不确定性带来的不可抗力因素。同时，瑞交所在投资者保护和监管措施方面相对完善。此外，瑞士的审计要求较为宽松。

从发行上市进展来看，上述29家公司中，最快者已拿到监管部门批文。具体来看，东方盛虹、杭可科技进展最快，相关GDR发行上市事项获瑞交所监管局附条件批准；国联股份、韦尔股份的GDR申请事宜也已获中国证监会批复；另外，星源材质等6家公司GDR项目已获中国证监会受理。

值得注意的是，近期有多家公司GDR兑回解禁。截至目前，今年共有9家A股公司发行GDR并在境外上市，其中5家GDR已解禁，可以转换为A股股票。记者据相关公告梳理发现，截至12月7日，5家中已有4家的GDR存续数量不足发行量的50%。某业内人士对记者表示，这意味着过半GDR通过跨境转换机制兑回，转换为A股股票，且很可能已卖出。

以杉杉股份为例，根据相关公告，中国证监会核准该公司的GDR实际发行数量为1544万份，所对应的基础A股股票数量为7721万股。截至11月30日收盘，杉杉股份GDR存托人作为名义持有人持有的公司A股股票数量为2501万股，不足中国证监会核准的公司实际发行GDR所对应的基础A股股票数量的50%。

“总体来看，在GDR兑回解禁后，上述4家上市公司股价表现较为平稳，也反映出GDR跨境转换机制顺畅有效，日趋成熟。”香港国际新经济研究院执行董事付饶对《证券日报》记者表示，之所以出现兑回现象，主要原因在于海外市场流动性不足、GDR价格低迷。目前来看，这些公司多是新能源等新经济领域的优质企业，发展潜力大，随着境外机构对这些公司的认识和了解逐渐加深，其估值有望进一步提升。

付饶进一步表示，目前，GDR融资已成为A股上市公司再融资的新形式，也是主流的海外融资渠道之一。随着中欧资本市场互联互通进一步加深，GDR将成为常态化再融资新途径，预计明年将有更多符合条件的A股上市公司赴欧洲发行GDR募资，加速国际化布局，提升市场竞争力，这也将进一步增强我国资本市场的国际影响力。

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