大横琴集团待偿还直接债务融资余额超百亿元 经营现金流净额连续告负

中国网财经3月1日讯 上清所今日发布的消息显示，珠海大横琴集团有限公司(简称“大横琴集团”)拟发行2022年度第一期中期票据，计划募集资金3亿元，用于偿还有息债务本金和利息。

截至募集说明书签署之日，大横琴集团待偿还直接债务融资余额99亿元人民币及4.50亿美元，其中中期票据97亿元，超短期融资券2亿元，美元债4.5亿美元。

资料显示，大横琴集团收入基本来源于土地一级开发业务。2018-2020年，公司主营业务收入分别为17.1亿元、34.14亿元和53.87亿元，其中一级土地开发收入占比分别为86.66%、82.65%和34.23%；主营业务毛利润分别为10.15亿元、10.17亿元和18.66亿元，毛利率分别为59.36%、29.78%和34.65%。大横琴集团表示，土地一级开发业务受土地市场景气度和土地出让计划的影响较大。

在募集说明书中，大横琴集团提示了长期借款规模较大等一系列财务风险。截至2021年3月末，大横琴集团长期借款余额约190亿元，占负债总额的比例为31.22%。公司表示，较大的长期融资规模导致发行人财务风险较高，在一定程度上增加了未来债务偿还的压力。

大横琴集团经营性现金流对债务的保障能力较弱。2018-2020年及2021年1-3月，大横琴集团经营活动产生的现金流量净额分别为-62.18亿元、-68.08亿元、-72亿元和-9.55亿元。大横琴集团称，经营性现金流指标波动较大，如公司经营性现金流发生重大不利因素，可能对偿债能力产生一定影响。

另外，2021年1-3月，大横琴集团净利润为-1.26亿元，较上年同期增加8137.29万元，增幅为39.30%，如亏损持续扩大，可能对其偿债能力产生一定影响。

大横琴集团还提示了代建或BT工程项目的回收风险。受横琴新区管委会委托，该公司负责代建项目和BT项目的管理，只收取管理费，不参与代建项目及BT项目的融资，但是若发生横琴新区管委会对代建工程项目配套资金拨付延缓或出现无法及时回收BT项目的情况，可能会对公司运营产生一定的不利影响。

不过，上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予大横琴集团主体评级为AAA，评级展望稳定，主要优势有外部环境发展向好、业务地位突出和即期债务偿付能力较强。同时也提示了业绩波动、债务偿付压力、资本性支出压力大等主要风险。

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