【天天新视野】债市日报：11月16日

新华财经北京11月16日电（王菁）债市周三（16日）再度下挫，国债期货宽幅震荡、全线收跌，银行间主要利率债收益率显著上行，短券调整更显著；月中资金面仍未见改善，税期影响下主要回购利率进一步走高。

【资料图】

市场观点称，税期影响下，银行类机构需求偏多、融入积极，从而拉高资金加权价格；非银机构则整体均衡，只是成本稍高。债券基金赎回压力下纷纷抛售债券加以应对，叠加资金和同业存单利率持续攀升，市场遭遇踩踏式出货。

【行情跟踪】

国债期货宽幅震荡、全线收跌，10年期主力合约T2212跌0.27%，创7月11日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.31%，创7月4日以来收盘新低；2年期主力合约跌0.23%，创2021年12月3日以来收盘新低。

银行间主要利率债收益率普遍大幅上行，短券调整更显著。截至发稿，10年期国开活跃券220215收益率上行1.75BPs报3.0050%，升幅一度达到6.25BPs；10年期国债活跃券220019收益率上行1.75BPs报2.8325%；5年期国开活跃券220208收益率上行4.75BPs报2.8525%，盘中一度升10.5BPs；3年期国开活跃券210203收益率上行6.5BPs报2.79%。

地产债表现稍降温，个券涨跌不一，“21金科04”涨超27%，“21龙湖03”涨超22%，“16腾越02”涨超9%，“20碧地02”涨超7%；“21碧地01”跌超16%，“21碧地04”跌近14%，“20世茂02”跌超11%，“21旭辉01”跌近11%，“21旭辉03”跌超10%。

中证转债指数收盘跌0.99%，成交额677.64亿元，泰林转债跌超7%，尚荣转债、彤程转债和火炬转债均跌超5%，瑞鹄转债跌逾4%，伯特转债和特一转债均跌逾3%；“N百川转”涨超26%，华森转债涨超15%，金诚转债和大中转债均涨逾3%。

【海外债市】

欧元区市场方面，德债收益率盘初全线上行，10年期德债收益率走高2.3BPs至2.12%。此前，欧盟统计局公布的数据显示，19个欧元区国家的国内生产总值（GDP）环比终值为0.2%，与预期和初值一致，但较前值0.8%大幅下降。

欧洲央行表示，欧元区金融稳定风险上升，银行可能需要增加拨备，价格紧缩损害偿债能力，欧洲增长前景的恶化削弱企业利润。

亚洲市场方面，日债收益率周三（16日）涨跌不一，整体振幅有所收窄。多数短债再度走弱，而超长端品种日债收益率继续下行2BPs左右。

当地时间周三尾盘，10年期日债收益率报0.244%，上行0.6BPs，3年期和5年期收益率上行0.5BPs和0.2BPs左右。超长端品种则延续走强，20年期和30年期分别报1.056%和1.442%，分别走高1.1BPs和1.8BPs，振幅继续收窄。

展望后续，日本经济前景喜忧参半。尽管日元疲软，但面对持续的疫情影响，以及因各国央行试图跟上美联储加息步伐而加剧的全球经济放缓，来自海外的需求很可能会减弱。但另一方面，部分机构仍憧憬政府的旅游补贴等刺激措施将促进私人消费。大和证券经济学家预计，第四季度日本经济折合年率将增长4.4%，主要是因为家庭支出强劲复苏。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月16日以利率招标方式开展了710亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日80亿元逆回购到期，因此当日净投放630亿元。

此外，11月以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。

资金面缓和不明显，主要回购利率继续走高，Shibor也全线上行。隔夜品种上行8.3BPs报1.936%，7天期上行6.9BPs报1.998%，14天期上行11.8BPs报2.087%，1个月期上行5.3BPs报1.884%。

【机构观点】

光大固收：当前的货币政策仍是稳健的，充其量是有些动态的边际变化而已。一方面，11月以来人民银行已通过PSL、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。

天风固收：资金利率徘徊在1.75%附近，对于市场曲线的定价就意味着调整，近期债市发生的调整，关键是资金利率的调整，目前隔夜利率水平相比二季度以来的中枢高出至少50BPs，对应各品种利率曲线自然也会有不同幅度的相应调整，叠加前期做多的两大底层逻辑在变化，机构行为驱动下，债市难以避免“难熬”的再平衡过程。

华创固收：“宽信用”对债市的影响需分政策预期和落地生效两个层面看待，在预期波动、市场调整压力释放后，政策落地效果对利率趋势的影响更为关键，而短期来看，基本面或尚处于“强预期、弱现实”阶段。

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