首页 快讯 > 正文

天天头条:Soul:资金承压 盈利问题难解

烧钱迅速做大规模谋求上市,资金端再次承压,巨额销售费用等量换取收入,盈利问题短期难解。

胡楠/文

据招股说明书,Soul为一款以Z世代为目标客户的虚拟社交平台,SoulApp上的所有用户均通过虚拟身份以avatars方式参与社交互动。


(资料图)

据艾瑞咨询报告,2021年,Soul月活跃用户数量为3160万,同比增长51.60%,其中Z世代占比高达74.90%;每名内容创作用户平均每月发布5.8则贴文;用户在Soul上平均每月创造104亿条一对一讯息;Soulapp的贴文回复率超过91%,回复总数为17亿次。

单纯从数据上看,Soul是一款用户活跃度超高,且极具增长潜力的社交平台,用户数量大,活跃度高,意味着公司的变现能力强。不过,需要注意的是,Soul经营数据看似十分亮眼,但其背后却存在危机。

概括来说,经过持续性的烧钱,Soul几轮融资所募集的资金即将见底,依靠烧钱的确可以快速做大收入规模,但亏损金额也随之扩大,而同样围绕陌生人社交的陌陌、探探已经出现用户负增长的问题。在此背景下,Soul短期内恐持续大额亏损。

资金承压

据企查查,Soul成立于2015年6月17日,而其竞品探探成立于2014年12月26日,两公司成立时间大体相差半年。

2015-2019年,Soul共经历了5次融资,融资金额分别为20万美元、150万美元、450万美元、2600万美元、5700万美元,共计8920万美元。

据企查查,在被陌陌收购前,即2015-2017年,探探共经历了4次融资,融资金额分别为500万美元、1300万美元、3200万美元、7000万美元,合计1.2亿美元。

从融资规模来看,Soul为探探的74.33%,按道理来说,成立时间相差不足一年,产品本质相似,融资规模相近,两公司的营业收入规模理论上不应相差巨大,但实际情况是两者收入规模却大相径庭。

据第一上海研报,2019年第二季度,探探收入高达5.17亿元,而2019年全年Soul营业收入仅为7070万元,两公司收入规模差距明显。更为重要的是,截至2019年年末,Soul账面现金及等价物仅有4120万元,其当期净亏损额为-3.53亿元,经营活动所用现金净额为-2.79亿元,由此看来公司的资金状况岌岌可危。

2020年5月,Soul迎来了“续命钱”,其获得了腾讯系企业意像架构投资(香港)有限公司(下称“意像架构”)1.35亿美元的投资;次年7月,Soul又获得了意像架构与miHoYoLimited(下称“米哈游”)的投资,合计1.77亿美元。

不过,如此程度的融资依然未能解决Soul的资金问题。截至2021年年末,其账面现金及等价物为9.10亿元,而2019-2021年,公司净亏损分别为-3.53亿元、-5.79亿元、-13.24亿元,经营活动所用现金净额分别为-2.79亿元、-2.38亿元、-7.94亿元。

从数据上看,2022年,如果Soul造血能力未能有大幅改善,或者其未能进行及时的融资,那么其资金链必将出现问题,这也就是说,公司急需上市融资缓解资金问题。

另外,Soul为了“救命钱”也付出了不小的代价,根据招股说明书,上述交易完成后,意像架构持股比例高达49.90%,成为公司第一大股东,而SoulgateHoldingLimited(下称“Soulgate”)持股比例则下降至28.50%。

从表决权角度来看,Soulgate依然控制着公司,其表决权比例为49.90%,意像架构表决权比例仅为28.50%,因为意像架构将相当于3650万普通股的优先股所附的投票权委托给Soul实际控制人张璐代为行使。

虽然意像架构的授权有助于Soul的稳定、持续经营,但也不乏几分有意避免监管的意味。

业务模式单一

据招股说明书,2020-2021年,Soul营业收入分别为4.98亿元、12.81亿元,同比分别增长604.33%、157.26%;经营亏损分别为-5.05亿元、-10.45亿元,同比分别增长-66.03%、-107.03%。

从数据上看,得到意像架构加持后的Soul收入规模一路飙升,但是亏损金额也随之不断走高,而稍显乐观的是,公司月活跃用户保持了“不错”的增速。

据招股说明书,2020-2021年,Soul的月活跃用户数量分别为2080万人、3160万人,同比分别增长80.87%、51.92%;月付费用户数量分别为92.93万人、170万人,同比分别增长245.59%、82.93%。

不过,营业收入与月活跃用户的快速增长并非是没有代价的,2019-2021年,Soul销售及营销开支分别为2.04亿元、6.21亿元、15.13亿元,即2020-2021年的增量分别为4.17亿元、8.91亿元,同期营业收入增量分别为4.27亿元、7.83亿元。

从数据上看,Soul营业收入增量与销售及营销开支增量几乎是同步增长,这也就是说,公司的营业收入增量是通过“烧钱”1:1换来的。

而且,2019-2021年,Soul销售及营销开支占当期营业收入的比重分别为289.11%、124.79%、118.09%,其在营销方面的开支已经超过了当期收入,这显然不是一种健康的增长方式。

除此之外,Soul存在业务模式单一的问题,从招股说明书所披露的信息来看,其核心竞争优势主要有两点:第一,Soul为用户提供了虚拟身份,用户均以avatars形式参与社交互动;第二,Soul是一款基于非颜值的社交网络平台,根据算法及用户兴趣图谱为其匹配其他志同道合的Souler。

乍看起来,Soul似乎走出了一条差异化竞争路线,但实际上其竞争优势与陌陌、探探,甚至微信曾经的漂流瓶、摇一摇并无本质上的差异,均围绕“陌生人”社交拓展业务。虽然Soul极力宣称其去中心化以及元宇宙的标签,但依然无法改变“陌生人”社交的本质。

既然是社交软件,就离不开几种最普遍而且高效的变现模式,即会员订阅、直播服务、手机游戏、广告业务,作为“陌生人”社交的头部企业,陌陌在上述4个领域均有不同程度的发力。

据Choice数据,2020-2021年,陌陌已经连续多个季度营业收入负增长。要知道,2018年2月,陌陌全资收购探探,如果没有探探的并表,陌陌的负增长极有可能提前到来。

更为严重的是,2018年12月,陌陌的月活跃用户数量就已经达到了1.13亿人,而根据最新财报数据,2022年第二季度,陌陌的月活跃用户数量下降至1.11亿人,这也就是说,近年来,陌陌月活跃用户数量处于小幅下滑的状态。

由此可见,“陌生人”社交行业大概率已经出现了增速停滞或者负增长的问题。

与陌陌相比,Soul的盈利模式极为单一,据招股说明书,其最主要的变现方式为增值服务。具体而言,增值服务包括虚拟物品销售和会员订阅,Souler可以使用Soul币(人民币充值后获得,类似于Q币)购买虚拟物品及特权,而成为会员则可以享有各种限制特权,例如购买会员专享的虚拟物品的权利等。

2019-2021年,Soul增值服务收入分别为7070万元、4.85亿元、12.03亿元,占当期营业收入的比重分比为99.99%、97.43%、93.86%。需要指出的是,增值服务收入的增长与月活用户以及月付费用户数量直接相关,在盈利模式单一的情况下,Soul想要保持持续增长,除了提高付费率,还要不断增加广告及推广开支以获取“新用户”。

不过,从公司上述销售及营销开支的投入产出情况,以及陌陌的经营数据变动来看,单纯依靠增值服务业务,Soul的收入很难保持持续增长或者扭亏为盈。

当然,Soul似乎也意识到了其盈利模式单一的问题。2021年第一季度,公司从好物服务获得收入。具体而言,好物业务实现了Souler互相发送实体礼物的功能,实体礼物由Soul的供应商提供,用户在Soul上购买好物,由供应商在线下将实体礼物发送给礼物的接收方,Soul则通过上述交易赚取好物价格之间的差价。

从数据上看,Soul的好物业务开展并不顺利。据招股说明书,2021年,公司营业收入中其他业务收入仅有83.10万元,要知道,Soul月活跃用户数量为3160万,月付费用数量为170万人,在如此用户规模的情况下,好物业务的收入金额不足百万人,很难说这是一项成功的业务。

由此可见,业务模式单一、其他业务拓展受阻、依靠持续性的推广费用投入“拉新”……很难将公司拉出亏损的泥潭。

针对上述问题,《证券市场周刊》已向Soul发出采访函,截至发稿,公司方面未进行回复。

标签: Soul

精彩推送