全球观天下！【财经分析】美国6月通胀数据高企 激进加息预期将进一步施压大宗商品价格

新华财经北京7月14日电（郭洲洋）最新公布的美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，预期8.80%，前值8.60%。美国6月季调后CPI月率1.3%，创2005年9月以来新高，预期1.10%，前值1.00%。通胀数据再度高企，市场进一步巩固对美联储在7月会议上激进加息的预期。数据公布后，外盘油价、农产品期价短线下挫，现货黄金一度失守1710美元/盎司；LME铜也转跌下挫。不过由于衰退担忧近日持续主导市场情绪，导致此前商品价格的大幅下跌已在一定程度上消化了此次利空，隔夜市场国际大宗商品价格在短线下挫后都出现了反弹。

(资料图)

通胀数据再度上涨 商品价格将继续承压

从6月初市场预期美联储将大幅加息开始，商品市场就一直笼罩在衰退担忧可能会引发需求收缩的“阴云”下，追踪国内上市商品价格的综合指数在这期间几乎呈单边下行趋势。

机构研报分析指出，美联储的激进加息是本轮大宗商品价格下跌的导火索，不断收紧的流动性和快速上升的资金成本使得投机资金从大宗商品市场流出。市场对全球经济增长的悲观预期成为价格下跌的主要推动力，由于当前欧美等主要经济体通胀高企，市场对未来大宗商品的需求预期悲观。在两种因素共同作用下，大宗商品价格结束了持续上涨势头，波动性加大。

而目前这两种因素仍在持续加剧。在6月份美国通胀数据高于预期之后，市场普遍认为加息幅度达到75个基点已经确定无疑。

2008年诺贝尔经济学奖得主、经济学家保罗•克鲁格曼称，“6月CPI通胀数据已经过时，并未体现汽油价格下跌以及其他最近开始逆转的因素。但很难想象美联储不会再加息75个基点。”而互换市场更是显示，美联储7月份加息100个基点的概率接近四分之三。

虽然近两日经济衰退主导的市场情绪本就持续发酵，超预期的通胀数据可能已经在前几日的交易中有所预见，但是彭博经济学家Anna表示，这一意外上升还包含了一个市场尚未消化的重要信号：这意味着通胀仍未见顶。即使由于大宗商品价格下跌导致下一份数据会走软，但预计今年夏天晚些时候，通胀年率可能会再次上升。美联储一直在寻找通胀正在减速的“清晰而令人信服”的迹象，但除非经济开始以更快的速度降温，否则这种情况不会发生。

综合来看，浙商期货分析，大超市场预期的通胀数据发布后，市场对7月美联储加息75BP已经预期较为充分，且加息100BP的预期也有所加强。该通胀数据是在原油价格同比增速放缓的情况下创出的新高，这意味着通胀己经不仅仅是能源结构问题，未来美联储加息的力度和周期或超出原先市场的预估。加息后美元指数近期将继续保持强势，而商品价格将继续承压。

悲观情绪先行 油价重心持续受到压制

国际油价在通胀数据刚刚公布后短线下挫，但收盘时国际油价仍小幅上涨。分析人士认为，一方面，是由于市场在油价近日大幅下跌后已经持续消化了石油需求前景的利空；另一方面，目前主导油价下跌的仍是悲观预期，而现货市场供需紧张的情况仍旧存在。

在悲观的需求预期压力下，原油已经失去了之前强有力的支撑，价格重心近期持续下行，WTI原油和布伦特原油均跌破100美元/桶。而花旗分析师甚至在报告中表示，如果产油国不加以干预，那么随着时间的推移，油价更有可能跌向50美元，而不是升向150美元。全球经济增长放缓可能与供应大幅增加同时出现，如果油价跌至60多或70多美元OPEC+可能会再次采取行动支撑油价。风险情绪的变化及低流动性放大了石油市场的波动。

最新公布的IEA月报表示，随着需求增长放缓，油价对经济构成威胁；并将2022年全球石油需求增长预测下调至9920万桶/日。而EIA数据也显示，截至7月8日当周，美国汽油库存增幅创1月份以来最大；美国汽油需求下滑136万桶/日，创2021年12月份以来最大单周降幅；美国原油库存创2021年12月份以来新高；总体石油库存增加2200万桶，创2020年4月份以来最大单周增幅。

不过，目前原油现货市场仍旧供应紧张，供给端弹性较弱。高盛表示，原油需求继续超过供应，没有迹象表明经济放缓足以达到短期内令市场供需平衡的程度。美国普莱斯期货集团高级市场分析师菲尔•弗林则表示，对于未来石油需求破坏的担忧在取代当前的现实，期货市场失去了与现货市场的联系，现货市场上即便支付溢价仍难以买到石油；而不同交货月份的石油期货价格曲线仍然呈现远期期货显著折价的状态，这仍旧显示市场供应非常紧张。

而对于未来供应进一步释放的可能性，高盛能源研究部负责人Damien Courvalin表示，即使拜登说服欧佩克增加供应，情况也只能暂时缓解，无法解决整个能源市场投资不足的问题；而且最近因经济衰退担忧而导致的原油期货下跌加剧了投资不足风险，因为当前的价格曲线阻碍了急需的产量增长。

此外，值得注意的是，据报道，当地时间13日晚间，正在以色列访问的美国总统拜登在接受当地电视媒体采访时表示，美国不排除将使用武力作为针对伊朗的最后手段。

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