快看点丨【财经分析】欧元兑美元终至平价 机构对后市行情仍不乐观

新华财经北京7月12日电（王姝睿）万众瞩目的“欧元平价时刻”终于到来。欧洲交易时段盘中，在大幅下滑的经济景气指数公布后，欧元兑美元重要大关——1.00关口再也承受不住投行对欧元区经济前景的一致悲观预期。目前，欧元兑美元在近二十年来首次跌破1.00后稍有回升，交投于1.0030附近。欧元兑美元隐含波动率则升至2020年3月以来最高水平，一个月波动率为12.5%。

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分析人士称，有两大影响因素在短期内难以扭转，使机构对欧元兑美元后市行情仍大多看空。

衰退预期

此前欧元区一系列经济数据已显示出衰退迹象，市场早就开始等待欧元兑美元跌破平价。日内公布的欧元区7月ZEW经济景气指数录得-51.1，大幅低于前值，成为了跌破平价的催化剂。

而短期内欧元区悲观经济前景仍将持续。欧盟委员会表示，受能源价格高企、全球贸易条件恶化等不利因素影响，欧元区19个成员国现正面临进一步通胀压力，与此同时，欧元区经济增长前景受到削弱。

高盛预计，欧元兑美元将跌破平价至0.96左右。高盛称，“我们将欧元区明年的增长基准预期下调了约75个基点，同时警告称，如果俄罗斯的天然气供应完全中断，经济可能出现更严重的下滑。根据经验，经济增长下调75个基点通常会对欧元兑美元产生幅度为1.5%的影响。如果市场对我们的下行预期进行定价，欧元兑美元可能会再跌5%。”高盛补充称，“总体而言，我们认为未来几周的下行风险将加大，尤其是在美国强劲的就业报告应该会让美联储继续收紧政策，并在一定程度上减少对美国即将陷入衰退的担忧之后。”

周一，俄罗斯向欧洲输送天然气的最大管道“北溪1号”将正式开展为期十天的年度维护，暂时中断供应。但欧洲政府、市场和企业纷纷担心这次管道关闭时间是否会延长。法国财政部长勒梅尔表示，法国政府正在为俄罗斯全面切断天然气供应做准备。德国已经进入三级紧急天然气计划的第二阶段，并警告说，如果俄罗斯天然气供应停止，将出现经济衰退。投资者担心俄罗斯借由北溪1号管道维修，彻底断供输往欧洲的天然气，对欧洲经济衰退的担忧加深。

俄乌冲突增加了人们对通胀飙升的担忧，且如果俄罗斯真的切断天然气供应，欧元区发生经济衰退几乎是肯定的。这威胁到欧洲人民最基本的生活，分析师表示，他不认为这对欧元来说会是利好。这种情况还可能导致针对俄罗斯的制裁升级，进一步增加人们对欧元的担忧。经济学家认为，随着天然气短缺可能性上升，且通胀率保持在纪录高位，欧元区经济衰退的风险正在上升。外媒调查显示，欧元区未来一年内经济萎缩的概率为45%，上次调查为30％，而在俄乌冲突之前为20％。

德国商业银行表示，欧元区7月ZEW指数向所有人表明，分析师对未来前景的担忧有多么严重。目前尚不清楚北溪1号项目是否会在7月底前再次输送天然气，由于目前爆发大规模能源危机的风险比以往任何时候都高，因此避开欧元是合理的。

荷兰国际集团则认为，无论俄罗斯是否停止能源供应，欧元区都将面临衰退，将2022年欧元区经济增长预测下调至2.6%。

按照汇率反映基本面的原则，欧元大跌有理可证。德国央行行长内格尔也承认，如果没有反面的明确证据，目前欧元价格走势从根本上说是合理的。

更令人担忧的是汇率贬值对经济的负面反馈。瑞信董事总经理陶冬称，汇率贬值，有利于欧洲的出口，但是加剧了进口通胀的压力。以现在的汇率，哪怕能源价格不再上涨，欧洲也会见到双位数的通货膨胀，更加深了欧洲经济的困境，增加了欧洲央行的政策难度。

强势美元

美元指数大幅攀升再创二十年新高，也施压欧元，美元看涨押注使交易员保持做空欧元兑美元。美联储7月大幅度加息75个基点的预期升温支持美元，美国经济被认为未像欧洲那样受到能源危机的影响，这使得美联储能够坚持收紧货币政策。另一方面，投资者正纷纷撤离黄金，美元在避险情绪下受益。

巴克莱银行分析师在给客户的一份报告中说，“在围绕全球通胀飙升、欧洲能源安全和亚洲经济增长前景的风险得到解决之前，美元汇率可能仍然偏高。本周的美国CPI将是一块重要的拼图。”该数据将于周三公布，若数值较高，市场可能会解释为美联储需要更积极地加息以抗击通胀。

欧元被严重打压，而美元仍处于稳定状态。欧元兑美元跌向0.95将是一个关键观察点，但由于美元仍受支撑，风险基调在挣扎，关键在于观察市场情绪，看是否以及何时会出现拐点。

花旗集团分析师Tom Fitzpatrick在给客户的一份报告中说，他“全力”推荐做空欧元兑美元。Fitzpatrick决定将关注点从欧元兑日元转向直接做空欧元兑美元，建议以小幅亏损卖出之前建议的欧元兑日元看跌期权，转而买入三个月期欧元兑美元看跌期权。上周，花旗在1.0141做空欧元兑美元，目标0.9700，止损1.0225。Fitzpatrick认为，美国固定收益熊市的利率上个月达到顶峰，与2000年1月类似，当时欧元兑美元也跌破平价。

中金公司表示，在7月全球避险情绪抬升和金融条件进一步收紧的作用下，欧元的下行风险仍高于上行风险。

短期内，上述两大因素都不太会出现较大的转变，因此，机构对欧元后市行情仍不乐观。荷兰国际集团策略师称，从期权市场的预测区间来看，未来四周欧元兑美元最低可能跌至0.9545。

而长期来看，美国通胀可能放缓，美联储可能会放慢加息步伐，这或许会为欧元提供一些支撑。随着欧洲央行逐步开启加息周期并推出让市场满意的新工具来应对德意息差走阔的问题，欧元仍旧在下半年存在筑底反弹的可能。路透调查显示，欧元兑美元一年内将上涨近8.0%至1.10，6月预期为1.11。不过，中金公司表示，考虑到欧洲天然气供应的不确定性，远期市场显示天然气价格尚未见顶，而这样一来欧洲央行最终可能无法完全兑现市场预期的加息幅度，这或许会限制欧元年内反弹的高度。

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