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纸浆价格下行预期进一步兑现 纸企盈利拐点有望显现

岁末年初,持续在历史高位运行的纸浆价格开始回落,浆价下行预期进一步兑现。

近日,智利纸浆生产商Arauco公布数据显示,2023年1月份银星针叶浆报价为920美元/吨,较上一轮报价下调20美元/吨。前不久,巴西最大纸浆公司Suzano亦下调了阔叶浆报价至820美元/吨,该报价此前徘徊在860美元/吨已近半年之久。


(资料图片仅供参考)

据多家机构观察分析,随着浆价高位回落预期兑现,纸企盈利拐点有望显现,成品纸特别是文化纸行业的盈利情况或将持续改善。

近日,国际纸浆龙头生产商接连下调纸浆报价,证明此前业内对浆价下行趋势的预判已基本确立。卓创资讯分析师常俊婷对《证券日报》记者表示,需求量的下滑是木浆市场价格下降最主要的原因。从历年表现来看,12月份是纸厂原料备货期,也是木浆消费旺季,但2022年12月份针叶浆价格因需求拖累明显,处于下行通道中,承压迹象明显。

卓创资讯监测数据显示,2022年12月份,木浆行业样本企业消费量为317万吨,环比下滑3.4%,同比下降10.08%,叠加出口量基数较小,总需求环比下降3.4%,同比下降9.87%。另外,今年1月份正值春节,纸厂等存在提前休市预期,需求层面上也不利于浆市放量。

“综合来看,目前行业观望气氛浓,预计1月份进口木浆现货市场价格或持续下滑。”常俊婷表示。

民生证券分析称,木浆下游以消费品为主,与全球消费景气度挂钩。利润方面,2023年纸浆等造纸原材料成本逐渐进入下行周期,看好国内纸企盈利改善。

“随着未来国内外纸浆新增产能不断释放,浆纸一体化趋势将重塑行业格局,进口木浆依存度有望降低,造纸行业盈利情况或得到改善。”谈及今后一段时间的行业走势,卓创资讯某分析师向记者表示。

近年来,国内头部造纸企业持续推进浆纸一体化战略。以太阳纸业为例,通过近年来发展,公司已经形成了山东、广西和老挝“三大基地”协同发展格局,合计纸、浆产能超过1000万吨。2022年,太阳纸业广西基地南宁园区“林浆纸一体化”项目正式启动,在广西南宁建设525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目,为后续增长提供充足支撑。

同样持续加码浆纸一体化战略的还有晨鸣纸业,公司持续提升木浆自给率、强化成本端优势,在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线。2022年10月份,公司公告称将在寿光市晨鸣工业园区内投资建设年产30万吨针叶木漂白化学浆项目。

卓创资讯分析认为,2023年预计国内外新增纸浆产能1091万吨,中国占39%,同时中国浆纸一体化进程加快,对外依存度有望降低,预计总供应量或同比增加7.5%。从需求面来看,2023年仍处于造纸行业产能扩张周期,且主要以浆纸一体化产能为主,预计造纸行业集中度及行业盈利能力或有改善,有利于纸浆需求量的平稳增长。

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示,未来浆纸一体化仍然是重点发展方向,规模纸企获得原材料端优势后,竞争优势也会愈加凸显。(记者 王僖)

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