环球观点：披露中报后两日大跌9%，“游戏茅”吉比特首次遭遇中期“业绩坎”

21世纪经济报道记者孙煜南方财经全媒体集团记者卢陶然北京报道

(资料图)

在8月15日晚间披露半年报后，“游戏茅”吉比特（603444.SH）股价在两个交易日内已跌去9.13%。

其中，8月16日吉比特大跌7.80%。盘后龙虎榜数据显示，沪股通和机构抱团出逃。沪股通占据买一和卖一席位，净卖出1.25亿元；2家机构专用席位净买入3065.49万元，3家机构专用席位净卖出1.08亿元。

股价放量大跌，显然是对公司业绩的反应。

今年上半年，吉比特实现营业收入25.11亿元，同比增长5.17%；实现归母净利润6.88亿元，同比下降23.59%。经营活动产生的现金流量净额7.50亿元，同比减少27.34%。

这是吉比特近年来交出的最差“期中考卷”。自2017年上市以来，公司首次出现中报业绩下滑。2020年和2021年，吉比特中报净利润增速分别为18.17%和63.77%。

吉比特在半年报中表示，业绩下滑主要受到上年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿元收益、本期对联营企业确认的投资收益下降及汇率波动影响。

如果剔除投资业务和汇率波动对利润的影响，归母净利润将调整为6.56亿元，同比增速也将转正至1.03%。

对比往年，这一更贴近公司主营业务经营表现的增速依然偏弱。

在今年上半年，吉比特在营收端和费用支出端都出现了显著变化。净利润增长失速是二者共同作用的结果。

在营收端，公司旗下多款重要游戏流水下滑。自研《问道》端游本期营业收入相比上年同期小幅下降，去年6月上线的爆款代理游戏《摩尔庄园》本期流水相比上年同期大幅下降，本期确认营业收入相应下降。

TapTap游戏数据显示，8月17日《摩尔庄园》已跌出Android热门榜前150名。

此外，买断制的《鬼谷八荒（PC版）》，本期营业收入相比上年同期也明显下降。

费用端的变化则主要体现在两方面。一是买量投入带来销售费用增长，二是管理、研发费用随着人员数量及奖金增多而升高。

今年上半年，吉比特销售费用为6.70亿元，同比增长21.60%，销售费用率已攀升至26.67%。

吉比特在半年报中表示，该费用主要用于公司新游戏的营销推广。《一念逍遥（大陆版）》《一念逍遥（港澳台版）》《地下城堡3：魂之诗》《奥比岛：梦想国度》《世界弹射物语》等产品的销售支出较上年同期均有所增加。

对此，吉比特方面人士向21世纪经济报道记者表示，公司的买量会视情况而定，在大型活动和版本更新时比较频繁，目前“不确定后续会不会维持买量水平”。

在8月16日举办的公司业绩说明会上，买量也是投资者关注的核心议题之一。吉比特公司董事长卢竑岩当时表示，买量会看实时ROI，在买量收益为正时公司会持续买量，从长远来看，ROI会逐步降低。

今年上半年，吉比特人员规模扩张明显。1-6月，吉比特平均公司人数约1049，较上年同期增加约287人，同比增长约38%。

其中，研发人员从去年同期的月均440人，增长到了今年上半年的月均589人。前述吉比特人士告诉记者，公司没有裁掉老团队的人员，而是一直根据项目进度在招人。

“我们预研的项目达到立项标准会进行立项，这是一部分人员增加的原因；另外我们美术中心的人逐渐到岗，这是另一部分原因”，公司董事长卢竑岩也在业绩说明会上就此问题作出答复，“人员主要分散在各个项目中，以立项的项目为主。同时也引入了一些新的团队（单个团队人数5-10人左右）。”

受人员增加影响，吉比特上半年的管理费用率和研发费用率均有所提升，分别增长1.62%和1.47%。

展望未来，首度遭遇中报增长失速的吉比特，破局关键仍在于后续游戏表现。

一方面，公司要维持《问道》手游版和《一念逍遥》等核心游戏的畅销（两款游戏上半年AppStore畅销榜排名平均第17和第9）；另一方面，公司需要在上述两款游戏外继续培育爆款，尤其是自研品种和能在海外市场打开局面的品种。

据半年报披露，吉比特目前有《超喵星计划》（唯一自研）等9款储备游戏产品，其中有5款已取得游戏版号。

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