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【世界新视野】债市日报:4月14日

新华财经北京4月14日电(王菁)债市周五(4月14日)表现“先强后弱”,早间期现券偏强整理,午后交投情绪明显收紧,期债主力小幅跳水,带动现券收益率明显收窄下行空间。下周先后有4月中期借贷便利(MLF)续做和一季度GDP数据发布,重要事件前市场观望气氛偏浓,叠加缴税前夕银行间市场存款类机构融出资金略显谨慎,使得债市走势有所反复。

市场观点称,本周公开市场逆回购到期偏少,央行逆回购操作规模灵活调整。4月是缴税大月,下周将迎来税期,预计央行逆回购将加码操作,同时辅以MLF续做加以呵护,向银行体系补充中长期流动性。此外,近期通胀、金融和贸易多个数据给出的信号颇为矛盾,市场对后续的交易主线尚不明朗。

【行情跟踪】


(相关资料图)

国债期货早间偏强整理、午后小幅跳水,10年期主力合约收跌0.03%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约平收。

银行间现券收益率午后明显收窄下行空间,截至发稿,10年期国开活跃券220220收益率下行0.05BP至3.0195%,10年期国债活跃券230004收益率下行0.1BP至2.826%,5年期国开活跃券230203收益率上行0.05BP,报2.813%。

中证转债指数收盘涨0.45%,成交额566.1亿元;“N华特转”上市首日涨超53%,华亚转债涨超12%,精测转债涨超10%,“精测转2”涨超9%。

交易所地产债涨跌不一,“20远资01”跌超6%,“21旭辉01”跌超3%,“21碧地01”和“19远洋02”均跌超1%;“21远洋01”涨超1%。此外,“23津金01”涨超9%,“PR长轨交”涨超8%,“22贵经01”涨超5%;“20任城04”和“22兴投03”均跌超2%。

一级市场方面,财政部91天、5年、30年期国债加权中标收益率分别为1.7484%、2.62%、3.19%,全场倍数分别为2.77、4.27、4.38,边际倍数分别为1.78、32.49、11.24。进出口行1年、2年、7年期金融债中标收益率分别为2.2589%、2.4856%、2.92%,全场倍数分别为3.95、6.39、8.01,边际倍数分别为1.86、1.87、3.0。

【海外债市】

亚洲市场方面,本周日债市场表现整体偏弱,收益率曲线陡峭化上移,10年期日债收益率累计上行1.1BP。在日本央行新行长上任首周,不断释放的宽松言论并未对交投带来提振,反而机构开始提前交易日本央行对通胀的担忧,以及前半年可能出现的收益率曲线控制(YCC)政策调整可能性。

截至14日尾盘,10年期日债收益率报0.475%,上行0.4BP;3年期和5年期日债收益率分别回升0.7BP和0.2BP,报-0.01%和0.165%。超长端品种表现更弱,20年期和30年期日债收益率分别报1.074%和1.315%,上行2.5BPs和1.7BP。

植田和男本周多次释放出鸽派信号,强调通胀放缓至央行目标以下的风险。他表示,考虑到经济状况,在比较通胀飙升和通胀跌至2%以下的风险时,“将货币政策重点放在后者的风险上是合适的”。业内观点称,近期言论意味着植田和男不会急于恢复货币政策正常化,他对调整收益率曲线控制政策的态度比市场此前预期的要更加谨慎。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,4月14日以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,当日170亿元逆回购到期,因此单日净回笼20亿元。

本周央行共进行540亿元逆回购操作,共有290亿元逆回购到期,当周实现净投放250亿元。

资金面临近税期开始趋紧,Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行27.9BPs报1.6050%,7天期上行0.2BP报2.0000%,14天期上行0.3BP报2.0150%,1个月期下行0.1BP报2.3060%。

国家税务总局网站信息显示,下周一(17日)是增值税、所得税等主要税种申报截止日。中信证券此前报告称,4月是缴税大月,缴税额预计将高达1.7万亿元人民币左右;本周资金面延续供给均衡态势,但波动性料将较高,税期影响料在下半周有所显现。

稍早央行公告显示,此前央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会。会议强调,坚持“两个毫不动摇”,打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,进一步加强部门间政策协调。

【机构观点】

中金固收:当前海外处于加息尾声阶段,这个阶段经济持续受制于高利率,加上高债务与高利率的矛盾,海外风险事件可能仍会时有发生,预计海外经济基本面可能将持续承压;因此尽管一季度外需表现好于预期,但是二季度出口仍然面临较大压力,出口下滑可能会是渐进的。

华创固收:基于对一季度宏观数据不管是落入多少区间,从趋势上看,未来经济数据都面临回落的判断来看,利率至少应该回落到去年11月份之前的水平,因此利率下行趋势并未结束,建议持券待涨。如果期间利率有短期的反弹,机构或进一步加仓。

中信固收:信用利差下行趋势有从短端向中长端传递趋势,中长端利差所处位置相对更高,久期策略性价比显现,稳增长的大背景下,城投板块出现实质性风险外溢可能性较低,可适当下沉资质以挖掘超额收益;永债市场久期策略则更为稳妥,可适当拉长久期关注3年期以上的国股大行二永债机会。

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