债市日报：1月4日

新华财经北京1月4日电（王菁）债市期现券周三（1月4日）延续强势，国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，1年以内的短券表现更优。资金面更显充盈，主要回购利率持续下滑，其中隔夜加权利率重回1%下方，7天期也跌破1.5%。

市场观点称，月初流动性整体压力依旧有限，不过近几日逆回购集中连续到期，还需关注会否对宽松程度形成累加影响。对于债市而言，年初配置需求有所释放，进一步支撑强势，短期内债市暂时仍偏顺风。

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【行情跟踪】

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国债活跃券220025收益率下行0.75BP报2.8075%，5年期国债活跃券220016收益率下行1BP报2.61%，10年期国开活跃券220220收益率下行2.5BPs报2.93%。

地产债多数上涨，“21旭辉01”涨超16%，“21碧地02”和“20旭辉03”涨超12%，“21旭辉02”涨近12%，“20旭辉02”涨超10%，“21旭辉03”和“20旭辉01”涨超9%，“15远洋05”涨超8%。

中证转债指数收盘涨0.39%，成交额490.08亿元；“N大元转”涨超23%，“N会通转”涨超16%，溢利转债涨超10%，通光转债涨超7%，蓝盾转债和佳力转债均涨超5%；盛路转债跌超5%，鼎胜转债跌超4%，湖广转债跌超3%。

一级市场方面，农发行四期金融债中标收益率均低于中债估值，6个月、1年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.8519%、2.0488%、2.4892%、2.7509%、3.003%，全场倍数分别为7.19、4.09、5.18、5.2、4.62，边际倍数分别为1.54、2.52、6.06、5.36、1.2。

【海外债市】

欧元区市场方面，德债收益率周三盘初多数回落5-8BPs，10年期德债收益率报2.299%，走低7.8BPs。标普全球市场高级经济学家点评法国12月服务业PMI终值称，2022年结束时，法国的服务业活动连续第二个月下降。最新的调查数据为该行业自2021年初以来最糟糕的季度表现，并将加剧欧元区第二大经济体即将陷入衰退的可能性。

亚洲市场方面，元旦假期过后，日债市场周三（1月4日）开年走弱，年初市场影响因素较少，早间日本央行行长黑田东彦周三表示，将维持宽松的货币政策，进而驳斥了此前的政策转向预期。

截至4日尾盘，10年期日债收益率报0.478%，上行7BPs，3年期和5年期日债收益率分别回升0.4BP和0.3BP，报0.067%和0.23%。超长端品种同步走弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.358%和1.675%，走高4.9BPs和6.8BPs。

日本央行行长黑田东彦周三表示，日本央行将维持宽松的货币政策，以维持2%的通胀目标和工资增长。黑田东彦发表的言论反驳了市场一直以来的猜测，即日本央行可能会加入世界主要央行的行列，收紧货币政策，以对抗10年来的高通胀。黑田东彦还表示，尽管通胀和疫情等不确定性仍然存在，但在宽松货币条件的支持下，日本经济今年将稳步增长。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月4日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日3300亿元逆回购到期，因此当日净回笼3270亿元。

资金面年初宽松，Shibor集体下行。隔夜品种下行47.2BPs报1.003%，7天期下行33.8BPs报1.582%，14天期下行10BPs报1.518%，1个月期下行7.9BPs报2.255%。

此外，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.10%，跌43.07BPs；FR007报1.70%，跌22.43BPs；FR014报1.80%，涨15BPs。

【消息面】

财政部部长刘昆指出，2023年要加大财政宏观调控力度，优化政策工具组合，在有效支持高质量发展中，保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。

央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会指出，要用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设。满足房地产行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求。引导平台企业金融业务规范健康发展，提升平台企业金融活动常态化监管水平。加大宏观政策调控力度，大力提振市场信心。

日前，发改委副主任赵辰昕表示，当前，我国经济发展确实面临一些困难挑战，但这是前进中的问题。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有变，随着各项政策效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升。

【机构观点】

华福固收：理财净值的修复期反弹幅度会较大，流动性影响逐步被抹平后，入场的投资者会更加要求收益，开始介入偏弱资质和弱流动性的信用资产，当然由于理财资金的短期“失血”，在一段时间内弱资质、弱流动性资产的买盘力量不足，短期面临估值持续维持高位的压力。预计一季度后，随着理财赎回压力减小，买盘力量显著强于卖盘，估值会明显迎来修复。

国盛固收：当前实体经济融资需求疲弱，而政策有需要稳增长的情况下，央行货币政策依然处于宽松周期中。因此，1月降息是否落地将是债市重要关注点之一。如果降息落地，考虑到整体资金价格的下移，利率曲线有望整体向下平移，带来阶段性的配置机会。

中信固收：资金面春节前边际或将有所收敛，但整体的流动性宽松或仍将延续。考虑到节前各方面资金需求较大，债市在节前仍应警惕资金面边际收束带来的风险，但资金面整体宽松的趋势预计不会改变。债券市场利率下行仍需要更多利好修复，需密切关注春节假期前后央行流动性安排和经济复苏的实际进程。

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