天天观点：【财经分析】全面复苏在即 航空业站在盈利大周期起点

新华财经上海12月27日电（记者王鹤） 26日晚，国家卫生健康委发布公告将新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染，并于2023年1月8日起实施“乙类乙管”。同时取消入境后全员核酸检测和集中隔离，取消“五个一”及客座率限制等国际客运航班数量管控措施，有序恢复中国公民出境旅游等。这意味着，民航业全面复苏即将到来。

多家航企恢复、加密国际航线 运力正在逐步释放

(资料图片仅供参考)

截至目前，已有多家航空公司宣布恢复或加密国际航线。比如，荷兰皇家航空公司2023年1月30日起将在荷兰与中国间的航线上每周增加3个航班。新加坡航空自2023年2月30日起，原本周二、周五单向载客的北京-新加坡航线，将增加每隔一周，周五运营双向载客。法国航空2023年2月4日起，在上海和巴黎戴高乐机场的航线上，每周增加运营至3个航班。

来自韩国媒体的消息显示，中韩两国日前就将往返两国的航班由目前的每周65班（往返算1班）增至100班（中韩各飞50班）的方案达成协议。

国内航空公司中，南方航空自2022年12月29日起，新开郑州至吉隆坡国际直飞航线；自2023年1月2日起，新开深圳直飞阿姆斯特丹航线；自2023年1月6日起，南航计划新增西安至阿拉木图、广州至内罗毕、广州至伊斯坦布尔的往返国际航班。

国际航班搜索量在政策调整宣布后瞬间飙升。去哪儿平台数据显示，消息发布后15分钟内，国际机票瞬时搜索量增长7倍，热门目的地为泰国、日本和韩国。

飞常准数据监测，截至12月27日10:00，春节假期国际机票搜索量增长3倍，五一假期增长6倍，预计五一或将成为出境游的第一个真正爆发点。

“短期内国际航班量不会出现爆发式增长，国际航线运力会逐步释放，到明年暑期会有很大改观。”飞常准国际机票分析师王毅告诉记者。

王毅说，价格方面，国际机票价格暂无明显波动。12月以来，出境机票平均支付价格为7600元，入境机票平均支付价格为9800元。

民航出行需求将快速反弹 繁忙机场即将回归

数据显示，自优化落实疫情防控“新十条”发布，12月上半月国内航空出行量价快速上冲，其中，国内客流最高恢复至超2019年五成，国内票价显著上升，超2019年同期水平。

近期各地病例增长，民航短期需求释放受阻。飞常准最新数据显示，12月19日-12月25日当周，执行客运航班3.8万班次，日均5474班，环比下降25%，较2021年下降34%，较2019年下降58%。

不过，民航分析人士认为，随着各大城市病例逐步达峰，叠加春运前后返乡需求旺盛，春运后半程国内航线有望开启出行景气向上周期。

从恢复节奏来看，预计在一段“适应期”后，包括疫情扩散、出行心理、民航一线人员短期缺乏等因素缓解后，行业将走向持续快速复苏。

“民航出行人群是最积极、最活跃的群体，出行复苏大势已定，预计国内阶段性受到的影响或远小于海外疫情政策转变初期，出行板块复苏至接近或超越疫情前的时间跨度可能更短。国际航线方面，国际出行供需两端均已释放，国际出游意愿将随着运力投放节奏快速释放。”国信证券分析师姜明说。

广州民航职业技术学院副教授綦琦认为，国际客运需求在商务出行方面，将很快随着运力释放恢复至疫情前水平，甚至短期内会大幅超过，原因在于恢复国际产业链、供应链、贸易链等均需要加强跨境商务人员往来。在出境旅游方面，国家政策明确有序恢复，因此时间可能会拉长一些，取决于出入境旅游签证签发的节奏。

航空公司内部人士告诉记者，当国际航线逐步恢复，一方面国际票价将逐步回落，国际收益将恢复到低价微利的常态，但国际市场回归也将利好国内市场，缓解最近三年供过于求的运力。

航空业站在盈利大周期起点

过去近三年，我国民航累计巨亏逾千亿元，特别是2022年，在需求低迷、油价高企、汇率贬值三重压力下，全年亏损预计依然高企。而即将到来的2023年，民航国内国际运输量均将迎来强劲反弹，成为航企盈利大年。

美国航空业的“回血”状况或可参考。国际航协（IATA）数据显示，截至2022年9月，美国航空市场无论是国内线还是国际线基本接近2019年水平。美国航空公司今年盈利水平更是亮眼，如达美航空第三季度运营收入140亿美元，运营利润为15亿美元，运营利润率10.4%，创达美航空有史以来季度收益及单位收入的新高。达美航空首席执行官Ed Bastian近日上调了第四季度盈利预期，并称2023年该公司营业收入将同比增长15%至20%，每股收益有望翻倍至5美元至6美元。

中国民航亦可以乐观起来，机构普遍表示，2023年可能是一轮航空超级周期的起点。

从供给端看，疫情以来，国内总体运力增长约6.6%。统计数据显示，2022年1月-11月六家上市航空公司净增飞机39架，远小于2019年的118架以及2021年的104架。

从需求端看，中国航空消费渗透率仍较低，疫情只是让增长暂停，并未改变行业长期增长动能与需求结构。

中泰证券测算，2023年航空需求将波动前行，预计国内航空需求于2023年4月恢复至2019年4月的100%，国际航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的75%，地区航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的89%。预计2023年下半年至2024年供需关系彻底扭转，行业收入客公里（RPK）增速有望保持在10%以上，供需差在5%左右，票价弹性得以体现。

国泰君安的研究认为，目前民航复苏开启，待国际航线逐步恢复且出行心理建设完成，不仅将出现盈利大年，更将迎来基于空域时刻瓶颈的航空超级周期，盈利中枢上升的确定性及高景气的持续性将超预期。

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