债市日报：11月3日

新华财经北京11月3日电 与海外债市巨幅波动迥异，国内债市周四（3日）依然波澜不惊，银行间债市小幅上涨，收益率下行不到一个基点，资金利率继续回落，国债期货小幅收涨。

机构观点认为，未来美联储政策转向需要条件，如重大金融稳定风险的威胁或通胀的实质性回落。综合来看，美联储最早可能在2023年第二季度通过点阵图或政策指引传递宽松预期。

【行情跟踪】

(资料图片)

尽管国债期货周四小幅收涨，但K线图显示仍收四个阴线，其中10年期主力合约T2212涨0.02%，5年期主力合约TF2212涨0.01%，2年期主力合约TS2212涨0.01%。

今日中证转债指数收平，成交额559.36亿元，天康转债和久其转债均跌超7%，中矿转债跌超6%，“19中电EB”跌超5%；“N博实转”涨超30%，“万顺转2”和天铁转债均涨超6%，永和转债、九典转债和万顺转债均涨逾5%。

银行间债市逆转前几日相对弱势，市场买盘稍显活跃。截至周四发稿时，银行间10年期国债活跃券22附息19跌0.75BP至2.6775%，10年期国开债活跃券22国开15跌0.8BP至2.8650%。

截至交易所债券市场收盘，地产债多数下跌，“21金科04”跌近83%，“21龙湖05”跌超38%，“18龙湖03”跌超25%，“21金科03”跌超20%，“20金科03”和“21龙湖01”跌超16%，“19世茂03”跌超15%，“21融创03”跌超9%，“21金地03”、“16腾越02”和“16金地02”跌超8%；“21旭辉03”和“21旭辉02”涨超5%。

一级市场方面，进出口行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值，1年（剩余0.5年）、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.4341%、2.2408%、2.5697%、2.916%，全场倍数分别为4.4、3.49、3.08、2.38，边际倍数分别为1.17、1.37、1、1。

【海外债市】

隔夜美债收益率在美联储声明发布后一度下跌，10年期美债收益率日内走高4个基点，报4.09%，2年期美债收益率上涨6.6个基点，报4.603%。亚欧市场交易所时段，美债再次遭市场抛售，2年期美债收益率异动，一度跳涨56个基点至5.134%，旋即回落至4.65%左右；短期美债收益率大幅上涨10个基点左右，10年期美债涨9个基点至4.151%。

当地时间周三，欧债收益率走高，德债收益率当日持平，报2.13%，2年期德债收益率维持在1.969%。10年期意债收益率也稳定在4.292%， 10年期意债与徳债收益率利差小幅收窄至215个基点。周四下午，欧洲及英国债市均大幅下挫，其中10年德债收益率涨10个基点至2.239%，10年期意债涨11.4个基点至4.416%，10年期法债跌9.2个基点至2.774%，10年期英债跌6.8个基点至3.467%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日2400亿元逆回购到期，因此当日净回笼2330亿元。

受央行逆回购缩量影响，今日资金面显得宽松，银行间DR001报1.4255%，DR007跌8.53BPs至1.6247%；交易所利率亦全线回落，GC001跌12.5BPs至1.61%，GC007跌8BPs至1.64%；Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行43.1BPs报1.324%，7天期下行5.3BPs报1.718%，14天期下行7.4BPs报1.608%，1个月期下行0.8BPs报1.676%。

【机构观点】

中信建投：美联储在此次会议上强调了美国经济遇到的阻力以及货币政策效果的滞后性，激进加息的拐点或将到来。但考虑到鲍威尔表示最终利率水平可能更高，且再次重申历史经验警告不要过早放松政策，未来美联储更可能会放缓加息节奏，而非迅速停止甚至开启降息。紧缩政策对美国经济的影响或仍将延续，“软着陆”的空间也将越变越小。

中信证券：尽管声明措辞出现鸽派迹象，但鲍威尔讲话坚定鹰派立场，淡化加息幅度的重要性和过度加息的风险。在美国经济不出现危机性衰退或失业率不出现超联储容忍程度飙升的情况下，明年大多数时间利率或将维持在这一限制性水平。预计10年期美债收益率短期仍将高位震荡，中长期或存在下行趋势。

申万宏源：预计直到明年上半年，美联储仍在加息周期，明年2季度之后关注美联储货币政策预期的变化。11月后单次加息幅度降至25-50BPs，考虑到加息终点在5%-5.25%左右，预计还有3-4次的加息空间。此外，美国当前通胀水平仍高，劳动力市场依旧紧张，短期内美联储表态转向的概率较低。到2023年2季度之后，由于基数因素、经济需求的下降，美国通胀数据将出现更快下行，需关注美联储货币政策预期的变化。

标签： 货币政策 中标收益率 加息幅度