速讯：每日机构分析：8月23日

•花旗：英国明年1月通货膨胀率或达到18.6%

•Pimco：通胀从峰值回落并不意味着回到低位

(资料图)

•高盛：建议明年再开始押注铜价上涨

•Palumbo：美联储将“略微转向鹰派”

•荷兰银行：下调美国年内经济增速预期

•摩根大通：美联储在9月可能进行最后一次大幅加息

•花旗：建议做多美元

•“欧洲稳定机制”：若俄罗斯8月停止天然气供应 意大利和德国GDP或损失2.5%

•巴克莱：增长风险仍是欧元复苏阻力

【机构分析】

•花旗根据最新市场价格做出预测，由于批发天然气价格飙升，英国明年1月的通货膨胀率有望达到18.6%，这是近半个世纪以来的最高点。该行预测，能源零售价格上限将在明年1月升至4567英镑，4月升至5816英镑，而目前的水平为每年1971英镑。该行表示，这一变化将导致通胀“飙升”。

•Pimco等机构的投资者和策略师认为，通胀从峰值回落不太可能意味着物价能够回到此前的稳定状态，因为全球经济已经发生了重大变化。企业重建受损的供应链之际也在权衡紧张态势。劳动力市场吃紧也使雇员有能力要求更高的薪资。Pimco北美经济学家Tiffany Wilding表示，过去二十年温和的态势已经完全过去了，随着世界对这样的变化进行调整，输入价格普遍走高，将引发持续多年的物价水平的调整，有一段时期通胀会高度波动。

•高盛以Nicholas Snowdon为首的分析师表示，希望针对铜市场长期供不应求前景而增加曝险的投资者，应该等到2023年中才开始押注看涨，“届时宏观风险的主要驱动因素最终开始消散，表现为欧洲能源形势改善，美联储大举加息结束。”在短期内，分析师建议投资者针对宏观阻力进行交易，也同时对冲微观风险。该公司预计收益率和美元继续上涨会给铜市场带来进一步的宏观因素驱动的下行风险。

•Palumbo财富管理公司创始人Philip Palumbo认为，今年的杰克逊霍尔年会尤为重要，因为美联储正走到十字路口，试图在不让经济陷入混乱的情况下抑制通胀。Palumbo预计，美联储将“略微转向鹰派”，即加息更多、持续时间更长。“如果美联储要控制通胀，就需要经济放缓。在过去的一个月里，市场利率一直在下降，股市一直在上涨，所有这些都与美联储试图实现的目标背道而驰。只要有一点鹰派言论，就可能在很大程度上推动市场回到其预期方向。”

•荷兰银行将美国今年整体GDP预测从之前的2.2%降至1.7%。基本预测仍是，美联储将在9月和10月加息50个基点，预计12月和明年2月将加息25个基点，使利率上限达到4%。在加息周期之外，继续预计美联储将在2023年下半年开始政策转向。其将在2023年下半年分四次降息，每次降息25个基点，到2023年底，利率上限将降至3%。

•摩根大通策略师表示，美联储在9月可能进行最后一次大幅加息，股市在下半年或有继续上涨的基础。以Mislav Matejka为首的策略师称，预计美联储将在9月大幅加息，但在那之后，美联储不会再有令市场意外的偏鹰动作。他们预计，经济增长与货币政策之间的平衡将得到改善，并“帮助整个市场继续复苏”。他们预计，即使投资者仍然担心美联储可能会保持鹰派立场，对利率敏感的成长股也将继续跑赢价值股。

•花旗首席技术策略师Tom Fitzpatrick称，美联储的工作远未完成，他们需要在9月再加息75个基点，直到通胀（或其他因素）消退。在短期内实现这一目标而不出现衰退和失业率上升，这可能是一个困难的挑战。近几个月来，股市和信贷市场有所改善，同时10年期美债收益率从6月触及的十年高点回落，因市场预期美联储将放慢加息步伐，通胀最严重的时期可能已经过去。而上周和周一美债收益率上升表明，对美联储将采取更鸽派基调的预期可能正在减弱，市场可能再次开始显得不稳定。Fitzpatrick建议做空美债、做多美元、平仓或做空美股、做空黄金、做多能源。

•意大利媒体援引欧盟机构“欧洲稳定机制”的评估分析报道称，如果俄罗斯8月停止天然气供应，将可能导致欧元区国家于年底耗尽天然气储备，意大利和德国两个风险最大国的国内生产总值或损失2.5%。根据分析，俄方停止天然气供应可能触发欧元区国家的能源定量配给和经济衰退。如不采取任何措施，欧元区的国内生产总值或损失1.7%；如按照欧盟对各国自行减少最高15%天然气消耗量的要求，欧元区国家的国内生产总值损失则可能为1.1%。

•巴克莱货币策略师在一份报告中写道，欧元区令人失望的经济增长仍是欧元复苏的一大阻力，但不足以让欧洲央行偏离其货币政策正常化的道路。欧洲央行本周四将公布7月货币政策会议纪要，当时加息了50个基点，会议纪要应该会进一步揭示利率前景。

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