单票收入与市占率双承压，圆通速递如何破局？

《投资时报》研究员吕贡

(相关资料图)

在经历价格战、疫情等事件冲击后，圆通速递股份有限公司（下称圆通速递600233.SH）会迎来春天吗？

2月17日晚间，多家快递企业披露2023年1月快递服务主要经营指标。数据显示，受春节假期影响，快递业务收入与业务量较日常水平有所下滑。不过随着经济回升、消费复苏，春节假期的快递包裹揽收量与去年春节相比增长5.1%，约为2019年同期的2倍。叠加近期各地相继出台的促销费、畅流通政策，预计2月行业将大幅回暖、实现较快增长。

在大环境一片向好的趋势下，行业内巨头纷争依旧激烈。单票收入方面，今年1月各家快递企业均在回升。其中，韵达股份（002120.SZ）和申通快递（002468.SZ）增长较快，同比增幅分别为4.96%和4.25%；圆通速递同比微增0.51%，增速较上年同期大幅放缓；顺丰控股（002352.SZ）单票收入同比微跌，但仍高至17.06元。

值得关注的是，在价格战之前，圆通速递单票收入稳定在3元以上，自2019年起便起跌破3元。而与该公司同等体量的韵达股份，2018年单票收入徘徊在1元左右，之后几年里一路“狂飙”，无限接近、甚至超过圆通速递同期数据。

而在市场份额方面，据艾媒咨询数据统计，2015年，圆通速递曾以14.67%的市场份额跃居行业首位。但此后几年里，该公司很快被中通快递（2057.HK）超越；进入2018年后，韵达股份市场份额也居于圆通速递之上，仅次于中通快递。

针对圆通速递当前面临的行业压力以及未来破局策略，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到公司方回复。

单票收入待修复

圆通速递创立于2000年5月，多年来深耕快递主业，如今已成长为一家集快递物流、科技、航空、金融、商贸等为一体的综合物流服务运营商和供应链集成商。2016年10月，该公司在行业内率先上市，正式登陆A股市场。

随着价格战、疫情褪去，圆通速递经营状况快速回暖，据近日披露的业绩快报显示，该公司2022年实现营收突破500亿规模，同比增长18.58%至535.46亿元，归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）达到39.20亿元，较上年同期增长86.34%。

需要注意的是，行业内竞争压力并未因疫情褪去而减弱，反而日趋激烈。

2019年至2021年上半年期间，国内快递行业曾掀起一场“价格战”，多家快递企业单票收入持续下行。如顺丰控股票均收入从2018年的23.26元一路降至2021年的16.25元；同期，圆通快递单票收入从3.44元降至2.26元。在此期间，各家快递企业还出现增收不增利、甚至亏损情形。

2021年下半年以来，随着各项监管政策陆续出台，行业竞争环境有所改善，快递行业价格渐趋合理水平，价格战阴霾渐散，各企业单票收入也逐步回升。

《投资时报》研究员对比发现，在单票收入回升方面，圆通速递的表现并不突出甚至有所退步。

去年，该公司各月单票收入同比均在上升，且较多月同比增速维持在两位数。然而时至年末，圆通速递单票收入增速大幅放缓，降至个位数，彼时尚未恢复至价格战前的3元以上。今年1月，该公司单票收入与去年12月持平，为2.74元，同比仅微增0.51%。

除了需要应对单票收入修复压力，圆通速递当前市场占有率情况也难言乐观。

早在2015年时，圆通速递曾凭借14.67%市场份额跃居行业第一，然而此后，该公司便失去了市占率行业首席位置。自2017年开始，中通快递反超圆通速递，成为行业内市占率排名第一的快递企业，并且逐年拉大与圆通速递间差额。

进入2018年后，韵达股份也超过圆通速递，成为行业内市占率仅次于中通快递的企业。据最新数据统计，2022年圆通速递市占率仍排在行业内第三，中通快递、韵达股份分别占据行业第一、第二位置。

2023年1月圆通速递快递业务主要经营数据

数据来源：公司公告

航空运输机会何在

有业内人士分析认为，价格战过后，数字化将是关系到国内快递市场未来几年格局的“关键战役”。那么，近年来锁定数字化转型、加码航空运输的圆通速递，未来凭此破局行业压力的胜算，又有多大？

提到航空运输，大家都会想到顺丰。事实上，在通达系中，圆通速递也早早入局航空运输，是通达系中唯一一家拥有自有航空货运公司的快递企业。

截至2022年上半年，圆通速递已拥有自有航空机队数量共10架，其中包含2架波音767-300、7架波音757-200和1架波音737-300，机队结构逐步优化。目前，该公司拥有自有全货机12架，累计开通国内、国际航线97条，预计2025年将拥有100架全货机运力。

不过发展至如今，在圆通速递各期总收入中，航空业务收入占比仍徘徊在个位数；另外在盈利方面，该业务毛利率也仅有单独披露首年同比实现增长，此后的2021年、2022年上半年均在减少，且分别较上年同期减少0.94个百分点、2.06个百分点。

分析认为，航空业务与圆通速递的快递、货代业务密切相关，该业务毛利率持续下滑，并不利于该公司其他业务开展。另外，一直以来，“空运、速度快”都是顺丰快递的标签，如何在航空运输方面形成区别于顺丰控股的优势，也将会是圆通速递未来破局行业压力、追赶上龙头企业的关键之一。

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