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债市日报:9月11日

新华财经北京9月11日电 中长端利率债收益率周一(9月11日)持续下行,资金价格仍较高对短债形成压制。银行间主要中长端利率债收益率持续下行,国债期货触底反弹,30年期主力合约翻红,此前一度跌0.29%;资金面持续收紧,7天回购利率较午盘上行12BP,报1.955%;14天期回购利率较午盘上行1.27bp,较上周五收盘下行0.1bp,报2.048%。

机构认为,下周五将进入9月MLF操作期,9月末市场面临跨季、跨中秋国庆双节的资金扰动,且今年财政后置,政府债发行缴款力度不减,预计9月末资金面将迎来大考,央行预计也会增加对银行中长期债券的扩张,预计下周五MLF大概率增量续作,以维持后续资金面预期的稳定,全月OMO余额预计维持偏高位,若银行间流动性过紧,也不排除降准的可能性。


【资料图】

【行情跟踪】

今日银行间主要中长端利率债收益率全线下行,10年期国债活跃券下行1.75BP至2.65%,10年期国开活跃券收益率下行2.5BP至2.74%;中债数据显示,利率债市场收益率小幅波。动具体来看,SKY_3M上行14.5BP至1.7451%;中债国债收益率曲线2年期稳上行0.9BP至2.2601%;SKY_10Y下行0.75BP在2.63%。今日信用债市场收益率整体上行。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限上行9.35BP至2.4498%,3年期收益率上行3.89BP至2.9198%,5年期收益率上行3BP至3.0825%。中债中短期票据收益率曲线(A)1年期上行5.93BP至10.0026%。

国债期货周一午后触底回升,收盘微涨,2年期国债期货主力合约TS2312收涨0.02%报101.135;5年期国债期货主力合约TF2312涨0.03%至101.8;10年期国债期货主力合约T2312涨0.12%至101.745;30年期国债期货主力合约TL2312涨0.05%至99.12。

中证转债指数今日以402.98低开盘,最高触及404.06,最低402.40,报收403.71,涨0.2%,共成交468亿元;可交易的542只转债中,9只可转债跌幅超2%,兴瑞转债、23希望E1、全筑转债、银信转债、新港转债跌幅居前,分别跌20%、5.67%、3.36%、2.68%和2.86%。涨幅方面,24只可转债涨幅超2%,纽泰转债、百洋转债、神通转债、科伦转债、海泰转债涨幅居前,分别涨11.52%、9.09%、8.79%、4.74%、3.93%。

【资金面】

今日人民银行9月8日以利率招标方式进行2150亿元7天期逆回购操作,中标利率1.8%。数据显示,今日有120亿元逆回购到期,实现净投放2030亿元。

今日Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.3BPs报19060%,7天期上行12BPs报1.955%,14天期下行0.1BPs报2.048%,1个月期上行2.3BP报1.968%。

质押回购方面, DR001跌25BPs至1.55%,DR007上行5BPs至1.95%,DR014稳定在2.05%;交易所回购利率今日小幅上行,GC001跌4BPs至2%,GC007涨3BPs至2.14%,GC014涨1BPs至2.155%。

【一级市场】

截至9月11日(周一)收盘,债券一级市场发行53只债券,发行总额705.06亿元,比上周五减少发行1043.6亿元。利率债当天共发行322.18亿元,其中,地方债发行202.18亿元,政金债发行120亿元;信用债发行382.88亿元,其中短期融资券发行93亿元,公司债发行100亿元,中期票据发行122.5亿元,定向工具和资产支持证券分别发行11.4亿元和1.56亿元。

华尔街日报周日称,美联储一致认为,在下周央行开会时维持利率不变。美联储即将发布8月份通胀数据,消费者价格指数一级生产者价格指数分别将于周三、周四公布。这些数据将会为美联储下一步货币政策提供信息。几周前,几位央行官员表示,经济数据对于美联储即将做出的利率决定至关重要。

【海外市场】

美债收益率周一亚市交易时段多数上涨,2年期美债收益率稳定在4.993%附近;5年期美债收益率上涨1.6BP至4.41%;10年期美债收益率上涨4BPs至4.298%;30年期美债收益率上涨3.8BPs至4.371%。

欧债市场价格周一全线下跌,10年期德债收益率涨4BPs至2.638%,10年期意债收益率涨7.3BPs至4.645%,10年期法债收益率涨4.2BPs至3.178%;其他市场方面,10年期英债收益率涨5.3BPs至4.482%,10年期加债收益率涨5.5BPs至3.732%,澳债当天小幅波动,10年期收益率涨0.7BP至4.174%。

【机构观点】

德邦固收:考虑到国债期货的做多热情已经明显消退,期货多空比也从历史极端位置下降到中性水平,债市短期下跌风险已经明显释放。目前收益率曲线形态已较平坦,如果后续央行对流动性有所呵护,或者降准,那么投资者对未来资金面保持稳定的信心会有所加强,大行融出也会自发增多,此时收益率曲线走陡的概率大;如果继续维持现状,收益率曲线可能还会有小幅变平的可能性,但变平的斜率会有所放缓,长端利率的相对压力会增大。投资者行为方面,从国债期货整体净持仓来看,将所有持仓按照5年期维度进行整合。过去一周,国债期货价格继续高位调整,空头力量略微强于多头力量。多头力量主要为空方减仓,这说明做空的投资者已经认为期货下跌风险得到释放。

东吴固收:政策打击资金套利、空转叠加跨月效应导致8月下旬资金面收敛,对债市形成了一定的扰动。同时,地产政策优化叠加资金面收敛短期内对债市产生了负面扰动,但利率长期走势仍待一个季度持续的基本面数据验证。随着稳增长政策的持续释放,短期内债市存在进一步调整的可能,10年国债收益率面临回调至2.75%的风险。但长期来看,经济基本面是决定利率走势的根本因素,在“弱复苏”的宏观环境下,债市走熊风险较低。从央行近期公开市场操作来看,流动性投放力度有所加大,若宽货币政策持续加码,利率有望重回下行通道。

江海证券:长端继续上行空间有限,短债或因资金利率下行打开下行空间。本周资金面预计整体不紧,但资金价格难以回落;地方债和国债的净发行量和净缴款量较大,但央行预计会增加投放进行对冲。上周因为汇率引发的资金面紧张预计不具有持续性。本周资金利率预计仍高于合意区间,但如果资金利率下行,短债性价比将提升。长端继续上行空间有限。本周主要关注国内社融数据、经济数据以及政策情况。社融方面,8月因为政策发力,以及票据利率在8月下旬开始上行,预计社融较7月有所改善。经济数据方面,从近期的高频数据看,经济数据预计也有所改善。政策方面,主要关注城中村改造和地方化债的相关政策,但由于前期地产政策落地较快,目前处于前期政策的效果观察期,预计后续政策落地节奏有所放缓。

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