债市日报：3月10日

新华财经北京3月10日电 （王柘）国债期货周五（3月10日）全面收红，10年期债全周上涨0.52%，五个交易日中仅一日下跌。10年期国债现券收益率全周走低4BP，10日盘中低点2.87%为近两个月低位。公开市场全周合计净回笼近万亿元，资金面仍较稳健，回购利率小幅上行。

【资料图】

【行情跟踪】

中金所国债期货10日全面上涨，10年期主力合约T2306涨0.08%，报100.290，续创年内新高；5年期主力合约TF2306涨0.02%，报100.860；2年期主力合约TS2306涨0.01%，报100.750。

银行间主要利率债收益率下行逾1BP，10年期国债220025收益率走低1.25BP，报2.8725%，为本周最低；10年期国开220220报3.055%，下跌1BP。

中证转债指数全天弱势运行，收盘下跌0.5%，报402.9，为逾一个半月收盘价新低，全天成交761亿元。

【资金面】

人民银行10日开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有180亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼30亿元。本周公开市场合计净回笼9830亿元。

资金利率10日再度走高，DR001加权涨超43BP至1.81%；DR007加权回升至2%上方，涨超9BP。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）10日普涨，短端涨幅明显。其中，隔夜Shibor报1.8290%，上涨45.60BP；7天Shibor报2.0130%，上涨9.20BP；14天Shibor报2.0800%，上涨11.45BP；1月Shibor报2.3640%，上涨1.40BP。

人民银行10日发布2023年2月金融统计数据报告显示：2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.76万亿元，同比增长10.6%。当月净回笼现金6999亿元。

2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。其中，住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

社会融资规模增量方面，初步统计，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元。2023年2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为220.01万亿元，同比增长11.5%。

【海外债市】

隔夜市场，受失业数据激增的影响，市场避险情绪明显升温，美债价格周四（3月9日）反弹，收益率盘中跳水。其中，10年期美债收益率脱离4.0%关口，对利率更敏感的2年期美债收益率则迅速下破5.0%。当日尾盘，美债收益率普遍回落，2年期美债收益率跌20BP，报4.883%；3年期美债收益率跌19.9BP，报4.557%；5年期美债收益率跌16BP，报4.197%；10年期美债收益率跌8.6BP，报3.912%；30年期美债收益率跌4.1BP，报3.855%。

基本面上，上周美国首次申请失业救济人数超预期反弹至21.1万，创2022年12月24日以来单周新高，扭转三周连降势头，1月初以来八周内首度人数回升到20万以上，给投资者带来劳动力市场可能降温的希望，有望降低美联储加快加息脚步的可能性。

【机构观点】

申万宏源：市场目前主要担忧通胀抬头及货币政策收紧对债市的利空。上半年CPI预计整体表现偏温和，货币政策短期内收紧的概率也不大，预计通胀环境和流动性环境对债市偏利好，也是支撑债市阶段性震荡偏强的重要因素；下半年CPI重回上行通道，重点关注多重因素（猪价、工业品价格）共振下通胀超预期的可能性，尤其是核心CPI和服务价格压力相对较大，关注央行货币政策及资金利率的变动。债市方面大势已定，波折难免，当前经济预期、通胀、资金等均利多债市，债市尚不具备趋势性转熊的基础，继续维持债市短期整体震荡略偏强，但长期调整未完的判断不变。

国金证券：节后经济整体表现为，需求复苏速率偏慢，通胀低位表现温和，经济稳增长当下仍需政策给予呵护，预计短期货币政策将继续保持平稳偏松，难以出现大幅收紧局面；此外，3月通常为财政支出大月，财政支出增加将在一定程度上对流动性进行补充，缓解资金缺口，相较于货币政策，财政对3月资金价格走势的影响或更大。从存单发行来看，近期银行对长期负债需求仍较强，1Y同业存单发行占比较高，存款高增带动超储规模被动减少，银行仍处于缺长钱不缺短钱的状态，建议在资金价格逐步回归正常化后，把握存单、短债交易机会。长端方面，3-4月是消费复苏持续性以及斜率的重要观察窗口期，在未看到明确信号前，长端利率围绕2.9%附近波动，需警惕经济表现企稳后带来的长端上行压力。此外，3月封闭式理财接续缺口或在900亿元左右，建议关注开放式理财申购的规模替代效应以及理财需求收缩对短久期信用债带来的潜在冲击。

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