债市日报：1月13日

新华财经北京1月13日电（王菁）债市周五（1月13日）整体偏弱，期债主力全天基本绿盘整理，短债收益率明显反弹，房地产新的刺激政策蓄势待发，市场对基本面复苏预期增强，引发期现券同步回调。

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市场观点称，目前市场影响因素有所背离，资金面受呵护逐步宽松，经济回暖预期也不断增强，多空博弈之下，债市表现胶着。部分机构建议称，宽信用落地尚需时日，如果利率持续出行上行，机构可适当加大配置比例。

【行情跟踪】

国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.20%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。全周来看，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债普遍走弱，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行3BPs，报3.03%，10年期国债活跃券220025收益率上行1.75BP至2.8875%，3年期国债活跃券220026收益率上行0.5BP至2.49%，5年期国开活跃券220208收益率上行4BPs，报2.835%。

中证转债指数收盘涨0.16%，成交额415.85亿元，本周共计涨0.18%；模塑转债和寿仙转债均涨超5%，盛路转债涨超4%，华统转债涨超3%，湖广转债涨近2%；华宏转债跌超5%，华锋转债、朗新转债和丰山转债均跌超3%。

地产债多数上涨，“22碧地01”涨超64%，“21碧地02”涨近28%，“21碧地01”涨超18%，“20时代02”涨近13%，“21碧地03”涨超8%，“21旭辉03”、“20旭辉01”和“20旭辉02”涨超7%，“20旭辉03”涨超5%；“20合景04”跌超7%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周五（1月13日）表现“先弱后强”，早间开盘后不久，日本10年期国债收益率一度升至0.57%，为2015年7月以来最高水平。随后，日本央行宣布稳定日本国债抛售的无限制固定利率债券购买操作，日债走势因此收复失地，部分期限收益率小幅回落。

截至13日尾盘，10年期日债收益率报0.507%，上行0.2BP，3年期和5年期日债收益率分别下行0.5BP和0.1BP，报0.082%和0.27%。超长端品种表现不一，20年期和30年期日债收益率分别报1.403%和1.683%，下行0.3BP和上行3.2BPs。

金融博客零对冲称，随着日本央行即将“超速运转”以防止其债券市场全面崩溃，它接下来的购债规模肯定会再次创下历史新高。为了捍卫日本国债收益率的新上限，日本央行已经被迫购买16.2万亿日元的国债，这个数字可能很快超过20万亿日元（1500亿美元）。 

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，1月13日以利率招标方式开展了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1300亿元，本周净投放2130亿元。

数据显示，1月央行公开市场共有7000亿元MLF到期，到期日在1月17日。央行通常会在当月15日进行MLF续做，不过本月因1月15日是周日假期，续做时间在下周一（1月16日）。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行22.3BPs报1.242%，7天期下行5.2BPs报1.94%，14天期下行5.9BPs报2.145%，1个月期上行2.6BPs报2.22%。

【机构观点】

光大固收：债券收益率反弹的一个重要原因是投资者对于资金利率波动趋势性加大的担忧。毕竟债券市场自上一轮快速调整中恢复的时间还不长，投资者仍受到疤痕效应的影响，容易对资金面的波动形成过激反应。也许，安抚上述担忧情绪的最好办法是近期内继续将货币市场的波动维持在较低水平，这样也可以充分发挥出货币和债券两个市场在降低市场主体融资成本中的作用。

中金固收：2022年12月政策推动信贷投放，但是实体融资需求不足，社融增速持续放缓。当前市场普遍预期今年经济会有所恢复，不过关键是经济反弹幅度可能有限，而货币政策可能仍会保持宽松，债券市场风险有限，如果上半年货币政策适时加大放松力量，债券收益率或仍有下行空间。

天风固收：一度地方政府专项债中土储专项债占到较高比重，土储专项债是地方政府实现政府杠杆运作，支持实体的重要金融工具和财政手段，在PSL发力的同时，配合对地方政府隐性债务监管的推进，可以考虑恢复土储专项债，以强化地产等相关政策衔接，以此改善地方政府的资产负债表，进一步打通政策传导链条。

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