【世界热闻】债市日报：10月28日

新华财经北京10月28日电（王菁）债市周五（28日）延续暖势，大额逆回购投放带动资金面恢复宽松，国债期货全线收涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，长债优于短债、国债优于国开；隔夜回购加权利率大幅下行逾40BPs，7天期利率也回到2.0%关口下方。

市场观点称，资金回暖支撑债券走强，不过宽货币的目的是为了宽信用，从货币中介目标的角度考虑，后续降准的可能性有所下降。同时，这几日外围压力有所缓解，短期内仍要关注下周美联储会议的动向。

【行情跟踪】

(资料图)

国债期货全线收涨，10年期主力合约T2212涨0.10%，成交5.95万手；5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。全周来看，10年期主力合约涨0.50%，5年期主力合约跌0.37%，2年期主力合约涨0.18%。

银行间主要利率债收益率多数小幅下行，10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行0.25bp，10年期国债活跃券“22附息国债17”收益率下行0.43bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行0.25bp，1年期国债活跃券“21付息国债15”收益率下行2.01bp。

信用债方面，地产债整体走弱多数下跌，“19世茂04”跌超51%，“20龙湖02”跌超36%，“21龙湖05”跌超31%，“21碧地02”和“16腾越02”跌超19%，“20碧地02”和“19碧地02”跌超16%，“20碧地03”跌超14%，“21碧地01”跌超13%，“20碧地01”跌超7%，“21新控01”跌超6%。

中证转债指数收盘跌0.96%，成交额511.74亿元，该指数本周共计跌1.74%；胜蓝转债跌超11%，楚江转债跌超9%，银轮转债、“上22转债”和美联转债均跌超8%；“N爱迪转”涨超24%，华森转债、横河转债和天康转债均涨逾2%。

一级市场方面，上午招标的进出口行债和国债中标收益率均低于中债估值。其中，进出口行1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.5854%、2.0441%、2.7506%，全场倍数分别为3.4、4.07、5.04，边际倍数分别为3.24、1.72、1.01。财政部91天期贴现国债加权中标收益率1.3813%，边际中标收益率1.4977%，全场倍数2.61，边际倍数14.23。

【海外债市】

北美市场方面，美债收益率全线走高，10年期美债收益率在欧市交易时段上行6.3BPs，报4.002%；美国劳工成本指数（ECI）和PCE月度数据将于今晚20:30公布，今年以来，ECI作为通胀参考指标之一被鲍威尔屡屡提及，成为影响美联储采取限制性政策立场的重要数据之一。美国GDP数据令美联储加息预期消退，ECI若低于预期，料将进一步支持美联储放缓加息步伐。

亚洲市场方面，日本央行早间公布最新利率决议，将维持政策利率在-0.1%不变，维持10年期日债收益率目标在0%左右，日本央行第三季度中期首次上调债券购买计划，即将在11月提高超长期日本国债购买的频率。同时，日本内阁批准新的经济刺激方案，财政支出总额为39.0万亿日元，日本政府官员称，日本经济刺激计划下的支出可能会使GDP增长4.6%左右，将在2023财年产生巨大影响。

受此支撑，日债收益率普遍回落，午后长债表现优于短债。尾盘，10年期日债收益率报0.245%，下行0.5BPs，3年期和5年期收益率早间走低1BPs左右，午后回升至上日附近。超长端表现亮眼，20年期和30年期分别报1.066%和1.449%，下行5.1BPs和3.8BPs。

日本央行行长黑田东彦在当日会后的新闻发布会上称，“不要指望”短期内加息或退出刺激，实现2%的稳定通胀需要维持宽松货币政策。关于通胀，黑田东彦指出，日本央行尚未达到可持续、稳定的通胀水平。没有3%的基本工资增长，2%的通货膨胀是无法实现的。在达到这一目标水平之前，将维持宽松政策。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月28日以利率招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放880亿元，本周净投放8400亿元。

数据显示，下周央行公开市场将有8500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、2300亿元、2800亿元、2400亿元、900亿元。

受大额净投放支撑，资金面显著转松，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行43.7BPs报1.327%，7天期下行5BPs报1.963%，14天期下行10.3BPs报1.96%，1个月期上行0.2BPs报1.675%。

【机构观点】

天风固收：内因取决于信用状态，外因关注汇率波动，如果社融维持弱修复，外围无法让央行完全从容，客观上来说很难看到资金面有过于乐观的表现。流动性总体不会简单收紧，倾向于局部收敛，四季度内隔夜加权利率在1.5%附近。这种情况下，2.75%作为十年国债上限仍可维持，但同时往下空间也有限，可能就在2.7-2.75%窄幅横向震荡。

兴证固收：本月经济数据或指向目前我国经济处于生产回暖，但需求仍然偏弱格局，后续“基本面偏弱+流动性宽松”逻辑对于债市的支撑仍将延续，宽货币向宽信用的推进速度可能仍然偏慢，债市仍可保持乐观，收益率下行的趋势可能并未结束。

东北证券：在当前的经济运行状态下，除非疫情出现大的变化，不然经济大概率维持平稳发展。海外经济环境和外贸端的走弱逐渐显现，并可能会成为后续经济变化的主要矛盾。四季度未来一段时间的经济修复仍将处于弱势格局，而这反而意味着债券市场机会的酝酿。

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