终端钢材累库影响下，后期焦炭涨价节奏或趋缓 热点评

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7月中旬以来焦炭连续七轮涨价，尤其是进入8月份，焦炭基本面趋紧，为价格上涨提供了进一步的支撑。不过，后期来看，虽然钢焦企业焦炭库存均维持偏低水平，但高温多雨天气影响下，终端钢材市场需求表现不佳。预计随着钢材持续累库，钢厂利润收缩，钢焦博弈加剧，焦炭涨价节奏趋缓。

7月中旬以来，国内焦炭现货价格迄今经历了连续七轮涨价。其背后也受到焦炭基本面的支撑。具体来看，随着焦炭价格上涨，市场投机贸易需求增多，下游买涨不买跌心态下，整体采购积极，这使得焦化厂焦炭库存持续下降，8月份焦化厂库存基本清空。

8月中旬后，虽然焦化利润修复，山西、内蒙古地区焦化厂开工有提升，但山东、河北及河南地区焦化陆续执行限产，国内焦炭供应整体未有持续增加，焦化厂库存维持低位水平。

卓创资讯数据显示，截至8月21日，国内主流独立焦化厂月平均开工负荷74.65%，环比上周开工略降0.13个百分点，较上月开工增加0.61个百分点。同期国内主流焦化厂焦炭库存降至27.6万吨，较上月库存减少2.8万吨，降幅9.21%，库存天数0.83天，焦化厂库存为年内次低水平。

此外，市场投机贸易需求增加明显，也分流焦炭市场现货资源，加上下游钢厂在盈利支撑下有适当提产的动作，高炉铁水维持高位，使得焦炭消耗稳中有增，导致钢厂焦炭库存被动下滑。

截至8月21日，河北主流钢厂焦炭库存可用天数5.61天，较上月末减少0.36天，本月平均库存天数5.63天，环比上月下滑0.57天，为年底最低水平。山东某主流钢厂本月焦炭库存先降后稳，截至8月22日，钢厂焦炭库存35.2万吨，基本为年内最低水平，8月平均库存水平37.16万吨，较上月同期库存下滑1.77万吨，降幅4.55%。

不过，从终端市场看，7月中旬以来受高温多雨等季节性因素影响，国内钢材需求明显减弱，钢材社会库存呈增加趋势，进入8月份，部分钢材产品更是累库明显。

卓创资讯统计，截至8月21日当周，国内螺纹钢社会库存594.5万吨，为连续第七周累库；热卷社会库存连续第五周增加，至310.45万吨，累计增幅12.84%；线材社会库存增至132.6万吨，累计增幅13.34%。随着钢材成交转弱，社会库存增加明显，钢厂利润下滑，对原料涨价接受度明显下降。

综合从上下游焦炭库存情况分析，8月份，钢焦企业库存偏低，使得焦炭供需基本面仍然偏紧，在焦煤价格无明显下滑的背景下，焦炭价格仍有支撑。但往后，考虑终端钢材成交转弱，钢材价格下行，钢厂盈利收缩，钢焦博弈明显加剧，焦炭涨价动力减弱，涨价节奏料将放缓。

（作者：刘璐璐，卓创资讯分析师）

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