内外部环境变化 337家A股公司变更首发募投项目

Wind数据显示，今年以来，已有近600家公司披露募投项目变更，涉及募投项目超过1200个，变更后的募投资金累计逾2700亿元。其中超过半数的公司变更的募投项目为首发募投项目，涉及资金超千亿元。还有一些将原募投项目终止，将募投资金变为“永久补充流动资金”。业内人士表示，对于上市公司募资投向变更需从多个维度来审视，具体情况需具体分析，但也需警惕个别公司利用募投项目变相“圈钱”的行为。

多家公司短时间内变更募投项目

7月7日盘后，邦基科技披露关于变更部分募集资金投资项目暨使用募集资金向子公司增资及补充流动资金的公告，拟将首发募投项目“长春邦基-新建年产12万吨高档配合饲料智能生产车间项目”募资5888.69万元（人民币，下同）的5763万元变更用于新项目“年产27万吨无抗饲料项目”，其余125.69万元变更用于补充公司流动资金，新项目实施主体为公司控股子公司惠佳生物。本次涉及变更投向的募资（不含对应账户孳息）金额占公司首次公开发行募资总额和净额的比例分别为7.81%和8.62%。

(相关资料图)

Wind数据显示，截至7月10日记者发稿，年初以来已有585家公司披露募投项目变更，涉及募投项目达1222个，原项目计划投入募集资金合计为3715.24亿元，变更后项目计划投入募集资金合计为2706.55亿元。从募投项目性质来看，上述公司变更的募投项目包括首发、增发、可转债和配股这四种。

值得注意的是，今年首发募投项目变更占比超过半数，变更的首发募投项目达648个，涉及337家上市公司，在今年募投项目变更中占比分别为53.03%和57.61%，变更前和变更后的累计计划投入募集资金分别为1296.52亿元和1048.41亿元，占比均超过三成，其中有多家公司首发募资不足一年就变更了募投项目。

从募投项目变更情况来看，变更原因五花八门，但不少公司均称，变更募资投向是考虑到内外部环境的变化，为了提高募资使用效率。

例如，捷昌驱动表示，公司变更募资投向，是公司在综合考虑客观市场需求变化、未来发展战略、国内外宏观经济等多方面因素，实现效益最大化的审慎考虑，有利于提高募集资金使用效率，符合公司发展实际和全球战略规划；邦基科技称，根据下游市场客户需求发展趋势，结合公司战略发展规划，为进一步提高产能利用率，提高募集资金使用效率，变更募投项目。

“上市公司募资投向发生变化很正常，因为编制募投计划书和实际实施相比，市场环境等因素可能发生一些变化。”申万宏源证券首席市场专家桂浩明表示，募资投向变更主要有几方面原因：一是市场环境发生变化，二是经济运行和预期相比可能也出现调整，有些当时确定的投资项目现在未必合适，三是一些企业实际募集到的资金额以及在企业本身的资金状况也会发生变化。

大幅变更募资投向受关注

从今年募投项目具体变更情况来看，记者发现，绝大多数项目的变更为项目名称和性质发生变更，此外还有项目实施主体、地点和时间发生变更。其中，有多家公司结合当前热点对募投项目进行了变更。

例如，因赛集团6月21日披露称，拟用于首发募投项目“品牌营销服务网络拓展项目”“视频后期制作建设项目”等项目的部分募集资金用途变更用于“营销AIGC大模型研发与应用项目”，本次更募资金额合计8600万元，占公司首发募资净额的28.18%。

鉴于消费电子终端市场的持续疲软，4月6日，达瑞电子称，拟缩减此前的消费电子类募投项目的投资规模，并将原计划投入该等募投项目的部分募集资金及部分超募资金用于实施达瑞新材料及智能设备总部项目（二期）电池结构与功能性组件项目。

但记者也注意到，包括可孚医疗、高德红外、胜宏科技等227家公司，将其384个募投项目变更为“永久补充流动资金”，变更后项目计划投入募集资金合计达531.87亿元。从资金来源看，大多数公司是将原项目的结余募集资金变更为“永久补充流动资金”，但还有部分公司是将原募投项目终止，进而将募投资金变为“永久补充流动资金”。

例如，4月14日，国邦医药披露称，拟终止部分IPO募投项目，即“动保产业链新建项目-山东国邦动保制剂新建项目”“动保产业链新建项目-和宝生物动保制剂新建项目”，将上述项目剩余募集资金1.49亿元用于公司永久补充流动资金，用于与公司主营业务相关的生产经营活动。

因大幅度变更募资投向，相关公司遭到监管发函密切关注。

3月23日，深交所向创意信息下发关注函。3月21日晚间，创意信息披露称，董事会同意公司终止使用募投资金继续投入由子公司万里开源、创智联恒建设的“自主可控数据库升级及产业化应用项目”和“5G接入网关键技术产品研发项目”，将前述两个项目剩余的募集资金1.42亿元及产生的利息永久补充流动资金。对此，深交所要求创意信息说明决定终止相关募投项目建设而非变更募投项目实施主体并继续建设上述项目的原因，并说明终止上述募投项目并永久性补流是否合理、审慎。

警惕部分公司变相融资

“上市公司募资投向变化原因比较多，如市场环境变化、项目建设条件变化、公司治理问题等都会影响募资结果，上市公司募资主要是为了公司发展，在常规情况下导致的募资投向变更需进一步具体来看。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，如果是不得不根据市场情况进行变更，从长远角度看，这是为了提高募集资金利用率，利于公司长远发展。如果上市公司是故意违法修改募资用途，则应警示查处。

“上市公司募资投向变更是否合理需要根据具体情况进行综合评估，需要考虑募资投向变更的合理性、必要性、资金使用效率、风险控制等多个因素。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉也认为，当市场环境发生变化和发展战略发生调整之时，上市公司可根据商业判断，在获得公司董事会批准并向监管机构报备后，进行募资投向的变更。但他同时强调，上市公司募资投向变更需要满足一定的条件和程序，也会影响公司股票价格、股东利益和业务发展。

田利辉表示，部分不良上市公司可能利用募投项目来进行变相“圈钱”，特别是存在募投项目设计不合理、募投资金违规占用和虚假信息披露等问题。为保护投资者利益，需要对于募投项目变更加强监管。

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