百事通！债市日报：9月30日

新华财经北京9月30日电（王菁）国庆长假前最后一个交易日，债市继续维持偏弱整理，早间公布的9月官方PMI数据超预期，中长端现券收益率承压上行2-3bp左右，不过在央行呵护下资金面安稳跨季，短券延续偏稳，收益率曲线更趋陡峭。 

市场观点称，即将进入国庆长假，在央行持续呵护之下，货币政策节奏稳健，料国庆长假后流动性平稳大局不改。外部方面，美联储进一步加息的预期下美元整体强势难改，下周外盘走势不确定性依旧较大，或对节后国内金融市场存在扰动。

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【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率全线上行，10年期国开活跃券220215收益率上行3.5bp报2.9375%，10年期国债活跃券220017收益率上行2.26bp报2.7525%，5年期国债活跃券220016收益率上行2.77bp报2.6450%。

信用债方面，地产债涨跌不一，“20中骏02”跌超36%，“21碧地04”跌超21%，“21旭辉02”跌超18%，“21旭辉01”跌近7%，“20阳城04”跌超6%，“19中骏01”跌超3%。

【资金面】

公开市场方面，央行公开市场周五仍维持较高强度净投放。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月30日以利率招标方式开展了1280亿元7天期和580亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此单日净投放1840亿元。

资金面方面，银行间市场资金面总体均衡。隔夜回购因可跨月涨超110个基点，创七个月新高，并与7天期倒挂，14天期因非银需求相对集中涨幅亦较为明显。数据显示，Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上行111.7bp报2.081%，7天期上行4bp报2.055%，14天期上行17.7bp报2.63%，1个月期上行0.1bp报1.711%。

【基本面】

数据方面，中国9月官方制造业PMI为50.1，升至扩张区间，预期49.2，前值49.4；官方非制造业PMI为50.6，环比下降2.0个百分点，仍位于扩张区间，非制造业扩张有所放缓。此外，9月财新制造业PMI降至48.1，较8月下降1.4个百分点，与5月持平，同为五个月以来最低。

政策方面，央行、银保监会周四发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于今年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，二套住房贷款利率政策下限则按现行规定执行。

【机构观点】

广发证券：政策打开了部分城市首套房贷利率的下限，相当于对这些城市进行定向降息，市场可能预期这会在一定程度上降低MLF（中期借贷便利）和LPR（贷款市场报价利率）下调的概率。该政策也指向宽信用等稳增长政策持续发力，对地产链、经济基本面修复的预期可能升温。 不过，债市已经历明显调整，如果资金面阶段恢复，或对利空钝化；10年国债利率中枢继续上行的空间预计有限。

东吴证券：近期债市收益率出现上行，但目前不构成债市转熊的基础，一方面季末和假期前央行重启14天逆回购并加大7天逆回购的投放量，彰显维稳态度，另一方面，诸如央行阶段性放宽部分城市的首套房贷利率下限，短期内并不能够令房地产市场的基本面出现反转，是否能够激发居民购房热情需观察。债市的回调反而提供了配置的窗口期，建议拉长组合久期。

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